名家观点｜贺宛男：A股跳水背后 走强尚缺“火力”

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贺宛男

本周四，A股在前市全线冲高、沪指突破3300点后忽然跳水，收盘近4400只个股下跌，上涨个股不敷500只。当天，多数市场人士和机构表明是感情性因素所致。越日，三大指数依然团体收跌，创业板指在宁德期间大跌逾5%后，跌幅高达2.5%。

A股几大指数自客岁10月尾至今涨幅已凌驾10%，特殊是以小盘股和题材股为主的中证1000指数，期间涨幅已近20%，在并无多大实质性利好支持下，投资者时候担心有一天会有大量赢利盘或解套盘涌出，市场感情比力脆弱。

然而，在周四恐慌性抛盘之后，周五依然有2/3的个股下跌，而且几大指数均以最低点收盘。显然，感情化背后另有深条理缘故原由。

起首是斲丧不振。央行发布的1 月份金融数据表现，M2 增长12.6%；而同期CPI增长2.1%。货币大增12.6%，斲丧代价仅增长2.1%，钱都到那里去了？

答案是：又回到银行去了！1月份人民币存款增长6.87万亿元，同比多增3.05万亿元；此中住户存款增长6.2万亿元，创有汗青数据以来最高。本以为客岁12月7日疫情防控放开后，斲丧会出现抨击性上涨，加之1月份又值元旦春节，正是老百姓阖家团圆费钱斲丧的旺季，没想到钱都存银行去了。

固然，这里有发年末奖的因素，但年末奖年年有，因疫情等因素大概还会少发一点，没想到本年1月住民存款险些比上年多出1倍。央行《2022年第四序度城镇储户问卷观察陈诉》也表现，客岁四序度倾向于“更多储备”的住民占61.8%，这一比例也为有统计以来的最高值。只管有关部分反复发声，要将促进斲丧扩大内需作为经济增长的主力军，如斲丧贷款已成为贸易银行支持扩内需的紧张抓手。

当前多家银行的斲丧贷产物最低利率已在3%左右，乃至有银行将斲丧贷产物利率推至新低，步入“2”字头。但斲丧拉动作用仍然不显着。

这阐明什么？阐明在经济还未全面复苏的大环境下，住民不敢积极斲丧，而不得不增长防备性储备存款。

1月份食品代价上涨6.2%，服务代价上涨1.0%。民以食为天，在斲丧不振之时，天然起首得包管食品这一类的刚性斲丧，服务之类就放在次位啦。

第二，时隔十数年，房地产再成支柱财产，可否动员国民经济走出低谷，尚待观察。

2月16日，国家统计局发布1月份70个大中都会房地产代价数据，此中新建商品住宅环比上涨都会36个，二手房环比上涨都会13个。

众所周知，二手房代价市场化更高，仅13个都会上涨，阐明房地产形势仍不乐观。2月3日，央行发布的“2022年四序度金融机构贷款投向统计陈诉”则表现，个人住房按揭贷款客岁一季度末增长5000亿元，二季度末增长1000亿元，三季度末增长100亿元，四序度末镌汰1100亿元。按揭贷款不增反减，2022年本金归还比2021年多1.05万亿元，且2023年住民提前还款热情不减。

多年的实践证明，房地产贩卖不振，斲丧很难动员得起来。

第三，PPI数据低迷，企业效益难提振。本年1月份，天下工业生产者出厂代价(PPI)同比降落 0.8%，环比降落0.4%；工业生产者购进代价同比上涨0.1%，环比降落0.7%。

此中生存资料的出厂代价从客岁10月份上涨2.2%，一起下行至本年1月仅上涨1.5%，这一方面会镌汰企业的利润，另一方面也阐明老百姓的购物意愿不强。

而据国家统计局对天下流通范畴9大类50种紧张生产资料市场代价的监测表现，本年2月上旬与1月下旬相比，12种产物代价上涨，35种降落，3种持平。

综合各方面的数据表现，只管央行不绝增长运动性以刺激经济，但多发的货币进入实体经济还不流通。这正是股市重小盘股、炒题材股的背后缘故原由。

如今，小盘股题材股熄火了，大盘股代价股能不能起来呢？按说此中有相称一批股票估值低，即将分红的股息率远远高于储备存款，但从房地产、大宗商品等代价指数分析，要靠它们支持股市走强，尚缺少活力和“火力”。

本文由作者首发于金融投资报

编辑 | 李里

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