贝恩：资产代价处于比年低位，企业并购本年迎来绝佳窗口期

“根据汗青履历，当前，资产代价处于多年来的低位，市场将提供富足的并购机会，企业应当把握窗口期，大胆采取办法。”环球性咨询公司贝恩公司环球合资人、大中华区私募股权和吞并收购业务主席周浩向汹涌消息分析道。

2月22日，贝恩公司发布《2023年环球及中国并购市场陈诉》。陈诉表现，2022年，环球并购市场的总买卖业务规模为3.8万亿美元，同比下跌36%，此中，战略买卖业务规模为2.6万亿美元，同比下跌32%；中国市场战略买卖业务的金额为3040亿美元，较2021年降落了约34%。周浩分析称，只管存在挑衅，但是环球经济阑珊，资产代价处于多年来的低位，无疑是企业开展并购的绝佳窗口期。

环球战略买卖业务倍数达十年以来最低点

《陈诉》数据表现，2022年环球战略买卖业务倍数（企业代价/息税折旧摊销前利润）的中位数为11.9倍，降至10年以来最低点。贝恩公司分析以为，固然买卖业务倍数大幅下滑，外加超大型买卖业务在年中陷入停滞，但是买卖业务量仅降落了9%，表明买卖业务仍在一连举行。

比年来，环球并购市场的总买卖业务规模一览，制图：汹涌消息记者 戚夜云

地域方面，2022年中国市场战略买卖业务的金额为3040亿美元，较2021年降落了约34%，战略买卖业务数量同比镌汰24%。贝恩公司分析道，按月来看，买卖业务金额在2022年9-11月出现下滑，但是买卖业务数量在2022年9-12月稳步增长，分析市场出现了大批小型买卖业务。进一步看，中国买卖业务大多规模较小：50亿美元以上的买卖业务仅发生5笔，占比为17%，同比降落6%；而5亿美元以下的买卖业务占比到达了38%。

周浩表现，随着疫情防控政策的优化，国际间互换的规复，“据我们相识，很多买卖业务已经在讨论过程中，我们也看到很多外洋高管近期频仍到访中国，一方面，将催生他们在中国的直接投资，另一方面也将促进中国战略买卖业务的规复。”

医疗康健行业或将引领并购活动反弹

紧张行业并购近况来看，各行业的估值均出现差别水平的下跌。《陈诉》数据表现，科技、医疗康健及生命科学行业三大行业估值下跌最为显着。以医疗康健行业为例，该行业在2022年的战略并购买卖业务量下跌30%以上，匀称买卖业务规模降落约15%，战略买卖业务倍数的中位数从汗青高点的20.3倍降至15.1倍。

不外，贝恩公司留意到，前二十五大医药、医疗科技和付出方企业，都坐拥大量现金储备，持有比例至少为已往12个月收入的15%，“放眼未来，2030年将有1000亿美元专利到期，为了补充埋伏增长缺口，医药康健行业在2023年或将引领并购活动的反弹。”

贝恩公司分析以为，能源和自然资源行业正在敏捷调解业务组合。调研发现，80%的能源行业受访者曾经评估太过离或分拆部分业务的大概性。2022年前三季度，剥离活动总额高达2500亿美元。同时，推动能源转型的并购活动不停增长。“相较其他行业，能源和自然资源企业可用于投资的现金储备更多（3000亿美元），然而，能源转型买卖业务的风险/回报与传统模式不尽雷同，要求企业采取全新的代价创造方式：企业必须相识范围买卖业务与行业数十年来主流的传统规模买卖业务的差别，并相应地调解计谋，方能取得最大的乐成。”贝恩公司分析道。

2023年企业并购迎来绝佳窗口期

预测2023年并购市场，贝恩公司表现，受到美联储加息等宏观经济政策的影响，宏观环境下布满了挑衅，不但信贷市场的利率未来的走向，布满诸多不确定性，环球范围内大规模的经济体都面对经济阑珊的压力，但是贝恩公司通过研究了近2900家企业在2008-2009年经济阑珊期的并购活动发现，经济阑珊无疑是企业开展并购的绝佳窗口期，“数据表现，在上轮经济阑珊期间开展并购的企业，在恒久表现上更胜一筹，举行一次或多次收购买卖业务的企业，在2007-2017年复合增长率到达了5.9%，高于无收购买卖业务的企业。”

别的，买卖业务方显现出高度信心。贝恩公司表现，高达80%的受访企业高管将并购视为业务战略的核心，且预计将在本年告竣雷同数量或更多的买卖业务。

团体而言，贝恩公司猜测2023年内值得关注的五大并购趋势：一是，现金流充裕的头部企业投资更为激进；二是，中小型买卖业务盛行，大型的500亿美元到1000亿美元以上的买卖业务数量将越来越少；三是，规模和范围买卖业务到达平衡；四是，固然估值在2022年已经履历一波调解，但是如斲丧、能源等赛道估值仍然偏高，受宏观环境影响，企业估值面对进一步压力；五是，大型跨国企业将举行业务上的剥离与重组，一方面是剥离增长相对迟钝的核心资产，另一方面通过并购买入更优质的资产，以实现团体业务的增长。