两个月股价暴涨超两倍，海天瑞声配得上AI根本数据服务行业老二吗？

国表里多家科技公司加码人工智能，角逐谈天呆板人赛道，ChatGPT概念股活泼的背后，AI训练数据服务商海天瑞声（688787.SH）进入大众视野。

乘上ChatGPT概念快车，海天瑞声两个月股价暴涨超两倍，被下发羁系工作函，1月20日至2月21日，海天瑞声累计共有4个生意业务日涨停。ChatGPT概念股并未不绝保持冲高态势，克日开始徐徐回调。与此同时，海天瑞声利空来袭，频遭股东减持。

就海天瑞声股价颠簸及详细业务布局，汹涌消息记者克日曾多次以投资者身份致电海天瑞声，相干负责人表现，公司没有必要披露而未披露的庞大事故。“和ChatGPT相干的自然语音处理惩罚，以往在我们公司总体业务中占到10%左右，详细占比要等2022年年报披露。它（ChatGPT）并没有给公司带来大量的订单增长，我们的客户还是比力稳固的，也有一些新客户，但不是这个范畴的。”

停止2月22日，海天瑞声涨1.54%，报201.07元/股，总市值86亿元。

实控人曾在中科院任职30年

从2月1日起，海天瑞声共发布4次股票生意业务严肃或非常颠簸的公告，海天瑞声的现实控制人贺琳四次回函，称其本人不存在处于操持阶段的涉及公司的庞大事项，在股票生意业务非常颠簸期间，其也不存在生意业务海天瑞声股票的情况。

贺琳是谁？时间回溯到2005年，当时北京海天瑞声科技有限公司建立，注册资源为30万元，贺琳以货币出资了27万元，如今的海天瑞声就是由北京海天瑞声科技有限公司变更设立。

在北京海天瑞声科技有限公司设立初期，该公司从事的语音收罗、标注业务，业务量还比力小，重要从事语音收罗及利用业内公知、根本的开源算法技能对收罗的语音举行加工处理惩罚。随着人工智能行业迅猛发展，行业对训练数据开始产生较大的市场需求，2008年末，北京海天瑞声科技有限公司焦点技能职员郝玉峰、李科、唐涤飞先后到场，开始领导研发业务职员徐徐举行训练数据生产的平台工具、根本研究、生产技能等方面的技能研发。

当时的贺琳未加入详细技能研发，其重要负责战略、融资、外部关系等，而基于贺琳的人脉根本，该公司开始为微软等企业提供语音训练数据服务，并在2009年至2012年期间与阿里、百度、腾讯、三星等大型科技公司创建了稳固的互助关系。

海天瑞声的招股书披露，贺琳出生于1968年，结业于北京大学，1987年至2017年7月任职于中国科学院声学研究所，从事语音辨认、语音合成、汉语语言明白、语音生理测试等方面的研究工作，先后加入了“汉语人-机语音对话体系工程”“汉语语音参数合成”等国家自然科学基金重点项目、国家八六三操持智能盘算机主题项目和中国科学院“八五”庞大项目，完成《盘算机汉语口语输出体系的计划与实现》等论文十余篇，加入编写《汉语语音合成-原理和技能》著作。

由于在中国科学院声学研究所的就职履历，当海天瑞声2019年意在科创板上市时，曾有人质疑贺琳违背了中科院兼职规定，于在职期间创建北京海天瑞声科技有限公司。海天瑞声也被羁系问询，贺琳在任职中科院声学研究所期间开办海天瑞声是否合规，以及由贺琳作为重要创作人的详细专利发明或著作权是否属于中科院职务发明是否存在权属纠纷等。

颠末一番妨害，海天瑞声终极在2021年8月13日正式登岸上交所科创板，发行代价为36.94元/股。按照招股书所示，海天瑞声的前10大股东中有2名自然人股东，一个是贺琳，另一个是唐涤飞。

上市一个月后，贺琳与丈夫蔡惠智在2021年9月签订《仳离协议书》并举行了相干财产分割。蔡惠智是中科海讯（300810.SZ）董事长，也曾在中国科学院声学研究所任职。中科海讯是驻足于海洋工程和水声工程范畴的高科技上市企业，专注于高性能信号处理惩罚平台、声纳体系、仿真体系和大数据应用等产物的研制开辟。根据仳离协议，蔡惠智将其持有的中科海讯1170万股股票赠与他与贺琳的女儿蔡佳耘。

上市两个月后，也就是2021年10月，海天瑞声公布了唐涤飞的离职，公告称其因个因缘故因由不再担当公司任何职务。唐涤飞自2022年9月开始减持海天瑞声。停止2023年2月20日，唐涤飞及划一办法人中瑞立（员工持股平台）已通过会合竞价和大宗生意业务方式减持公司股份约128万股，占公司股份总数的3%。此中，拟通过会合竞价方式减持部分已减持完毕，减持总金额为7868.6万元。

股东中有“国家队”身影，曾战略融资引入中国移动和中网投

根据海天瑞声2022年第三季度财报，贺琳、北京中瑞安投资中心（有限合资）、中移投资控股有限责任公司、唐涤飞和北京清德投资中心（有限合资）是海天瑞声前五大股东。前文中提到的中瑞立、中国互联网投资基金管理有限公司-中国互联网投资基金 （有限合资）（简称：中网投）是其前10大股东。

泉源：海天瑞声2022年第三季度财报

海天瑞声招股书披露，2019年12月，中网投与海天瑞声、贺琳签订《投资协议》，约定中网投以7998万元的代价认购公司发行的129万股新增股份，每股认购代价为62元，对应新增注册资源129万元。

据悉，中网投是数字经济股权投资范畴的国家队。2017年，中国互联网投资基金经国务院允许建立，由中心网信办和财务部共同发起。该基金规划总规模1000亿元人民币。

中国移动的全资子公司中移投资也是海天瑞声的首发前股东之一，共持有海天瑞声股份385.5万股，占公司总股本的9.01%。当时海天瑞声净资产（股东全部权益）评估值为18.67亿元。停止20日中移投资拟减持公告发出，海天瑞声总市值达94亿元，约为入股时估值的5倍。

此次中移投资操持通过会合竞价及大宗生意业务方式减持所持有公司股份合计不高出128.4万股，合计不高出公司股份总数的3%。若以海天瑞声20日的收盘价218.90元/股盘算，中移投资合计减持的金额不高出2.81亿元。

央企与“国家队”基金入场，给海天瑞声带来了什么？在2021年12月的一份投资者关系活动记录表中，海天瑞声披露，公司2019年底通过战略融资引入中国移动和中国互联网投资基金，过往两年中已经通过战略协同安排，徐徐进入电信行业和网信安全行业，并借此代表行业与国家政策订定部分实现有效对接。将来，公司将继续与两方保持细密战略协同，助力公司业务不绝向电信、网安等政企范畴拓展。

值得关注的是，除中移投资、唐涤飞及划一办法人中瑞立在减持海天瑞声外，北京清德投资中心（有限合资）在2022年10月26日至2023年2月15日期间，通过会合竞价及大宗生意业务方式减持其持有的海天瑞声股份40.5463万股，占该公司股份总数的0.95%。

2023年2月2日至2023年2月21日，上海丰琬通过会合竞价方式减持海天瑞声42.8万股，占公司股份总数的1.00%，减持总金额6364.9万元。

净利三年连降，与ChatGPT相干的自然语言业务占比12%

近二十年的发展与起升沉伏，海天瑞声早已不是2005年刚建立时的容貌。

海天瑞声方面人士告诉汹涌消息记者，海天瑞声如今已是数据服务行业的头部企业，现有员工两百多人，岗位多聚焦于技能方面，数据标注等工作则外包给供应商来做。“毛利高的业务是数据库，开辟一次，反面可以重复授权利用。”

海天瑞声也曾披露，就如今训练数据产物的贩卖情况看，匀称生命周期大概在5年左右，有部分产物生命周期可达8-10年之久。一样寻常来讲，数据集产物在生产出来后，为了包管数据集自身的均衡水平，通常不会做大规模的更新、拓展，而是在标注范例方面做一些美满大概举行小规模的扩建调解。如果判断有新的市场趋势，公司会研发新的数据集去覆盖。

从大行业来看，如今市场上数据服务市场重要由品牌数据服务商、企业自建团队以及一些中小数据服务商构成。海天瑞声的竞争对手还是传统模式下的数据服务公司，国内的重要竞争对手是一些品牌数据提供商，如慧听、标贝以及一些新兴公司，国外的重要竞争对手则是澳大利亚公司Appen。

根据海天瑞声2022年半年报，如今在国内AI根本数据服务行业中，海天瑞声排名第二，市场占据率达12.9%。停止客岁6月30日，海天瑞声的客户超700家，除阿里、百度、微软、字节跳动等大型科技公司外，科大讯飞、商汤科技、云知声、海康威视等人工智能企业，以及中国科学院、清华大学、中国科学技能大学等科研机构均是其客户。

固然海天瑞声的客户浩繁，但受疫情影响，该公司近几年的业绩并不尽如人意。Wind数据表现，2019年至2021年，海天瑞声的业务收入逐年降落，分别为2.38亿元、2.33亿元和2.06亿元；这三年该公司的净利润也履历下滑，分别为8158.68万元、8208.1万元和3160.54万元。

别的，根据海天瑞声的预期，该公司2022年的净利润还将下滑。此前1月，海天瑞声发布的2022年业绩预告表现，期内业务收入为2.6亿元至2.65亿元，同比增长25.92%至28.34%，归母净利润为2800万元至3000万元，同比降落5.08%至11.41%。

若从海天瑞声的详细业务来看，其研发、生产的训练数据覆盖智能语音、盘算机视觉及自然语言处理惩罚三大AI焦点范畴。此中，自然语言处理惩罚（Natural Language Processing，NLP）与克日火爆的ChatGPT相干，海天瑞声的证代也向汹涌消息记者表达了该观点。

不外，自然语言处理惩罚业务并非海天瑞声的营收支柱。以2021年的业绩为例，期内该公司自然语言处理惩罚业务营收2514.9万元，仅占总营收的约12%。

泉源：海天瑞声2021年财报

当ChatGPT概念火爆出圈，海天瑞声曾发布公告撇清与ChatGPT的关系，称公司未与OpenAI开展互助，其ChatGPT的产物和服务未给公司带来业务收入。海天瑞声还夸大公司专注于为包罗AI技能公司在内的AI财产链各类机构提供算法模子开辟训练所需的专业数据集，业务与从事人工智能算法及应用开辟的企业有比力大的区别。

未看到订单发作式增长的情况，押注智能驾驶和外洋业务

中国的大型科技企业、人工智能范畴企业纷纷表现入局ChatGPT，是否会为海天瑞声带来订单的增长？海天瑞声方面人士回应汹涌消息称，“公司负责做数据，（研发谈天呆板人的公司）是我们的卑鄙客户利用公司的数据训练产物，我们不是直接去生产产物。”

该人士表现，“技能是一个徐徐升级的过程。如今谈天呆板人的概念刚刚起步，技能公司想要应用落地，也必要在内部举行技能上的改革或创新，后期才会看到（订单）的大量增长。不管是他们那端还是我们这端，初期都不会有立竿见影的效果，或出现订单发作式增长的情况。”

另值得关注的是，一些有气力的科技公司在自建团队做数据业务，这是否会对海天瑞声造成影响。对此，海天瑞声方面人士也向汹涌消息记者表现：“从体量上来说，起重要到达规模效应，客户才大概思量自建团队，自建团队一样寻常是办理自身部分数据需求，比如敏感数据。出于资本及规模化效益思量，客户仍会大量购买数据服务提供商的数据及服务。”

安信证券指出，ChatGPT的训练过程代表着在将来的人工智能范畴，优质的数据源将成为行业的根本办法。海天瑞声表现，公司数据处理惩罚业务正在快速增长，为保障富足产能，公司已开始在技能研发、资源体系扩充两个维度同步举行创建。

根据该公司2021年财报，海天瑞声拥有2个“面向NLP特定范畴事故明白、抽取与标注平台”的在研项目，预计总投资规模为180万元和160万元，最新希望为完成、上线了面向NLP特定范畴事故明白、抽取与标注平台，并已支持多类业务场景。

对于公司将来的增长点，从现有信息看，海天瑞声并未过多着墨ChatGPT，而是将境外业务和智能驾驶作为其焦点增长点。

据汹涌消息记者相识，近几年，海天瑞声不绝在连续布局外洋市场。2022年上半年，该公司境外收入占比达57.14%，境外市场签单额同比增长近2.5倍。2022年前三季度境外根本训练数据业务收入同比增长近140%。境外收入的重要驱动因向来自多语种相干的智能语音以及盘算机视觉类业务。

浙商证券也在研报中表现，随着外洋业务的加快布局，海天瑞声可以或许更好地发挥其在语音和自然语言范畴的多语种上风。

智能驾驶业务方面，海天瑞声表现，从如今公司摸排到的市场需讨情况来看，单家智能驾驶客户（主机厂或头部智能驾驶算法公司）每年的数据预算从百万至上亿元不等，数据需求团体出现加快上升的趋势。

若将视野放大，整个AI训练数据市场究竟有多大？根据Cognilytica数据统计表现，2021年环球AI训练数据市场需求约为42亿美元，并预计到2027年这一需求将增长到220亿美元，2021年至2027年复合增长率达32%。

聚焦到中国市场，根据IDC发布的《2021年中国人工智能根本数据服务市场研究陈诉》，预计中国AI根本数据服务市场近5年复合年增长率将到达47%，预期2025年将突破120亿元。