欧洲自然气代价年内大跌近40％，供应缺口风险尚未完全消除

俄乌辩论一周年之际，欧洲自然气代价已跌回了2021年的水平。寒流缺席和需求降落令市场担心的供应危急并未出现，能源代价回落也很洪流平上和缓了地域原来高涨的通胀压力。

然而对于欧洲而言，下一个冬天依然存在着不确定性。

高库存令欧洲气价遇隆冬

克制周二收盘，欧洲自然气基准——荷兰TTF主力合约收于46.67欧元/兆瓦时，2月累计下跌15%，本年前两个月跌幅进一步扩大至39%。

在客岁欧洲正式入冬前，大概很少有人会推测这一幕的发生。随着乌克兰局面升级和俄罗斯“断气”风波，欧洲自然气代价在客岁八月一度创下近350欧元/兆瓦时的汗青记录，这也成为推高欧元区通胀，打压疫情后复苏的紧张缘故原由之一。

经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在继续第一财经记者采访时表现，俄乌颠末一年征战，短期内竣事的迹象并不明白。不外显而易见的是，近几十年来形成的油气供应体系格局正在重塑。欧洲开始探求替换能源方案，过程中造成的供需摩擦随着能源代价的上涨向通胀的各个范畴扩散。

在积极从各地采购自然气的同时，为了克制气价颠簸风险，欧盟推出基于180欧元和现货参考价的“自然气市场修正机制”，旨在确保欧友邦家仍能以有竞争力的代价竞标环球市场自然气的体系。

合法外界为冬季斲丧旺季积极准备时，供应危急并未出现。客岁11月以来，荷兰TTF自然气主力合约已经下跌一半。随着欧洲即将走出隆冬，现在的气价升至较俄乌辩论前水平低30%。瓦尔加分析道，这种情况是欧洲国家工业部门和家庭淘汰斲丧、冬季气温偏高等多种条件下发生的。“但如许的斲丧水平和睦候条件显然黑白正常情况，不可一连的。”他向记者表现。

Oanda高级市场分析师厄拉姆（Craig Erlam）向第一财经记者表现，“俄乌辩论令欧洲陷入了经济停滞的贫苦，但至少欧洲又一次乐成克制最坏的效果：严峻自然气短缺，这将对经济造成更为严峻的粉碎。”

行业统计表现，克制2月14日，欧盟自然气储存量为65%，靠近汗青最高水平，比2015-20年的均匀值高出19个百分点。厄拉姆以为，如果需求、气候等关键变量保持稳固，同时接下来继续拓展自然气渠道，欧洲安然度过接下来的冬天同样渴望很大。

意大利连合信贷银行（UniCredit）经济学家坎帕内拉（Edardo Campanella）在陈诉中写道，现在情况对欧洲相对有利， 高储存率将为下一个冬天提供至关紧张的缓冲，但欧盟还远没有具备可以自得的条件。

欧洲仍面临供应缺口风险

为了探求替换能源供应方，欧洲将目标转向了中东、美国和非洲。以德国为例，欧洲最大经济体近几个月制作了多个浮式液化自然气（LNG）吸收站，储存从美国和海湾国家等其他国家入口的自然气。 在德国东部港口卢布明(Lubmin)，新建液化自然气浮式储存再气扮装置（FSRU）将每年向德国电网提供至少45亿立方米自然气。德国当局已经与卡塔尔能源公司和康菲石油公司签署了采购协议，总规模到达每年200万吨液化自然气。

不外这些积极还不能完全增补俄罗斯自然气离开留下的缺口。欧盟委员会负责经济变乱的实行副主席东布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）此前夸大，本年欧盟的能源供应面临查验。他表现，必须探求额外的自然气供应，并建立配套根本办法，否则下一个冬天会非常困难。

市场供应不敷和竞争压力是埋伏的隐患。国际能源署IEA数据表现，客岁环球自然气供应仅增长5.5%。IEA表现，高代价依然不敷以刺激新终端的大量投资，生产、员工本钱不停上升是油气企业增产意愿低迷的重要缘故原由。“俄罗斯淘汰供应以及能源代价颠簸大概带来的经济影响存在高度不确定性。”国际能源署能源市场和安全主管佐藤圭介(Keisuke Sadamori)表现。

与此同时，亚洲地域复苏将加剧市场对存量自然气的竞争。国际货币基金构造IMF亚太部主任斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）等人上月发布陈诉称，多重有利因素有助于资助地域经济远景的改善，预计本年亚太地域经济增速将从2022年的3.8%升至4.7%。由此亚太被视为环球最具活力的地域，并成为天下放缓大配景下的一大亮点。陈诉称，亚太地域新兴市场经济增速将到达5.3%，成为重要动能贡献者。这些经济体有望受益于疫情期间供应链瓶颈的改善和服务业复苏。IMF预计，此中中国和印度将占据本年环球经济增长的一半，两国也是能源斲丧大国。

IEA署长比罗尔（Fatih Birol）上月出席慕安会时告诫欧洲必须保持鉴戒。“只管有充足的液化自然气入口终端，但大概没有充足的自然气可供入口，因此，欧洲在即将到来的冬季并不轻易。”他预计，本年缺口大概会高达300亿立方米。

厄拉姆以为，随着下半年亚洲能源需求进一步复苏，市场对存量供应的争取将更猛烈，这也将成为推高环球自然气代价的重要因素。在这种情况下，市场的看点将是欧洲自然气代价机制是否会触发，以及可否顺遂保障得到稳固的供应。