踩上ChatGPT概念，三六零追风口成瘾？

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的车厘子

迩来，三六零（601360）在二级市场上的表现，可谓光彩夺目。

2月7日，随着ChatGPT的爆火，三六零在投资者互动平台表现：筹划尽快推出类ChatGPT技能的demo产物。随后，三六零连收三个涨停。一个互动，三个涨停。停止现在，三六零涨幅高出60%，成了股市上最靓的仔！

与连续上涨的股价相比，三六零的业绩可谓惨不忍睹。

一、市值蒸发，利润首亏

三六零，也曾有过一段高光时候。2018年，三六零美股退市，借壳“江南嘉捷”登录A股，成为A股高科技市值第一的企业，市值最高达3,850亿。然而，以后的三六零，股价不停跌跌不休。停止2023年2月23日，市值约为800亿，五年时间，市值蒸发3,050亿元。

高估值的背后通常隐蔽着巨大的代价回归风险，但业绩连续降落，才是股价连续暴跌的首恶。

数据表现，2019年开始，三六零的业务收入开始下行。2021年，三六零净利润约为8.4亿，委曲维持红利。

2022年中期开始，净利润开始由盈转亏。公司最新公告，2022年预期巨亏超24亿。三六零遭遇上市后初次亏损，曾经的独角兽陷入了亏损的泥潭。

关于2022年的亏损，公司称重要是投资丧失造成。但即便扣除15亿的投资丧失，算下来公司仍然亏损约9亿。可见，对三六零而言，投资失误只是表象，主业务务衰落才是根本。

二、主营衰落，广告是根源

三六零是一家主营互联网业务、智能硬件、安全业务的公司。2022年上半年，公司实现业务收入总额约48.24亿，较上年同期镌汰约8亿。

此中，互联网业务营收约28.49亿，较上年同期镌汰约8亿，占总营收比例约为59.06%。可见，互联网业务既是营收的第一泉源，也是营收降落的重要缘故原由。

互联网业务，则以广告业务为主。2022年上半年，广告业务实现营收约23.09亿，较上期镌汰约7.5亿，降幅约24.52%，是营收降落的根本缘故原由。

关于广告业务的降落，公司表明：重要是由于互联网广告市场流量分布多元化，竞争加剧，PC端投放占比下滑，而PC端恰恰是三六零的主阵地。曾经，三六零依靠PC端的360欣赏器，360安全卫士和360搜刮等引流，然后通过广告变现。但曾经爬得多高，现在就摔得多惨。

比年，随着移动互联网的遍及，广告市场已经发生了翻天覆地的厘革。数据表现，2018至2021三年时间，PC网络广告市场近腰斩，取而代之的是移动端及OTT端广告投放（流媒体电视广告）。短短三年，PC广告已然日落西山。

固然，公司表现“积极维系原有客户，缓解收入下滑的影响”，但面对互联网上对360欣赏器等引流产物铺天盖地的诟病，想必积极也是徒劳无功。

三、网络安全，风光再现？

除了互联网业务，三六零的另一大底子业务板块，是安全业务。2022年上半年实现营收8.16亿，营收占比16.91%。

三六零安全业务的出发点，实在是杀毒软件，对此信任无人不知。在PC端壮盛时期，三六零依附免费杀毒软件积累了大量的用户和流量，为之后广告变现奠定了底子。然而，陪伴移动互联网的到临，手机自己就存在很强的安全体系，杀毒软件走下了神坛。

现在，三六零的安全业务，正在钻营转型。

比年，在我国数字化转型和信创海潮下，数字安全显得更为紧张，同时也为网络安全企业带来了机会。2022年初，三六零正式公布全面转型数字安全公司，投身数字产业化。此次转型可否乐成，重要取决于两个方面：

可否突破三六零传统To C的网络安全范畴，开辟新的市场；

产物技能是否过硬。

据2022年中期陈诉披露，三六零固然在部分地区和政企单元有了肯定的覆盖率，但仍处于 产物“渗出”和“免费试用”阶段。

面对猛烈的市场竞争，覆盖率可否转化为连续的订单，订单可否带来收益，另有太大的不确定性。

四、多元谋划，屡战屡败

面对主业务务不佳的窘境，三六零必不得已，试图多元化谋划。

一方面，三六零开始做智能硬件，如：儿童手表、氛围净化器、摄像头和扫地呆板人等等。但是，三六零的智能硬件业务，并未创建起自己的体系。2022年半年报表现，智能硬件业务营收约11.59亿，同比2021年上半年,反而还降落了7300万，将来恐怕也无法为公司带来巨大的业绩增长。

别的，三六零广泛结构热门赛道，效果看也是屡战屡败。

2016年，三六零入局欧朋欣赏器（OPRA US），原盼望双方可产生业务协同。但随着双方在企业谋划战略上的差别日趋扩大，三六零割肉离场。终极，这场交易以亏本5.11亿元告终。

2021年，三六零又盯上了大火的新能源车，筹划29亿元入资哪吒汽车（合众新能源汽车有限公司旗下的汽车品牌），切入新能源赛道，但尾款10亿迟迟未付。2022年0元转让未出资股权，中途退出。

对于剩余持股，也因哪吒汽车连续亏损，给三六零带来了约5.93亿的投资丧失。

除了中途退场和忍痛割肉的，另有一大堆投资坏账。如三六零先后通过中投中财宁静安基金结构游戏行业，却惨遭游戏隆冬洗礼，陷入退出窘境，累计计提减值1.4亿；另有同是PC广告业务的鲁大家（03601 HK），面对互联网广告业务PC端萎缩，股价严肃下跌，累计对其计提减值2.4亿元。三六零的频仍脱手，着实有点“病急乱投医”，出路没找到，却投了一堆垃圾项目。

在赌风口屡战屡败之后，此次又对准ChatGPT，继续折腾下去，能翻身吗？

注：本文不构成任何投资发起。股市有风险，入市需审慎。没有交易就没有伤害。