【代价发现】凌云光：呆板视觉业务快速发展

凌云光(688400)建立于2002年，不绝以光技能创新为底子，恒久从事呆板视觉及光通讯业务，服务多个行业。现在，公司战略聚焦呆板视觉业务，是可设置视觉体系、智能视觉装备与核心视觉器件的专业供应商。2018-2021年，公司业务收入的CAGR达20.12%，扣非归母净利润的CAGR达60.28%，贩卖毛利率维持在31%-35%之间，红利本事稳固。

中国呆板视觉市场潜力巨大，行业处于快速发展周期。中国市场已成为环球呆板视觉市场规模增长最快的市场之一，为各厂商提供了广阔发展空间。根据中国呆板视觉财产同盟的统计，中国呆板视觉行业的贩卖额从2018年的101.80亿元增长至2020年的144.20亿元，复合增长率达19.02%。得益于宏观经济回暖、新基建投资增长、数据中心建立加快、制造业自动化推进等因素，预计2020-2023年，中国呆板视觉行业的贩卖额将以27.15%的复合增长率增长，2023年贩卖额将达296亿元。

公司对峙自主研发，打造自主核心技能，恒久一连投入研发，取得了丰富的结果。停止2022年6月30日，公司拥有506项境内专利，牵头或到场订定并已发布的国家、行业、团体标准共13项。在核心器件方面，公司具备较强的自研本事，同时团结投资布局和署理的增补，形成了体系全面的器件资源上风。在光学成像体系研发上，公司恒久以来驻足行业应用，致力于开辟精准成像光学体系，提供对产物和缺陷的科学度量本事。在盘算成像技能方面，公司知识理性研究院创建“先辈光学与盘算成像”部，并与清华大学团结开展新一代成像技能研究，在此范畴将一连投入开展产物化预研。

公司积极布局电子制造、新能源和文化元宇宙三大战略赛道。在电子制造范畴，公司加快产物创新与入口替换，扩大在A财产链的市场份额，同时公司积极服务国内智能制造的财产升级改造。在新能源范畴，公司快速构建和美满产物布局，完成了行业头部企业的供应链认证，进入相干供应商名单。在文化元宇宙范畴，公司进一步加大与央视、咪咕、腾讯等战略客户的业务互助，在春晚、冬奥会和天下杯中乐成得到商用，并取得了良好的结果。2022年公司实现电子制造范畴收入同比增长60%以上，实现新能源及文化元宇宙范畴收入同比增长30%左右。

股票鼓励操持深绑良好人才，利好公司久远发展。2月23日，公司发布《2023年限定性股票鼓励操持(草案)》，拟授予限定性股票600万股;本次限定性股票(含预留)的授予代价为不低于14.08元/股。初次授予的鼓励对象总人数为234人，约占公司停止2022年期末员工总数2052人的11.40%，均为公司现任核心骨干职员。公司股票鼓励操持将进一步健全公司长效鼓励机制，深绑公司核心员工，为公司久远发展保驾护航。

开源证券表现，公司是国内紧张呆板视觉供应商之一，以贩卖额盘算，公司2020年度在中国呆板视觉行业排名第一，拥有较高的市园职位。公司发布业绩快报，2022整年实现业务收入27.50亿元，同比增长12.88%，净利润2.01亿元，同比增长16.88%，业绩增长符合预期。预计公司2022-2024年净利润分别为2.01亿元、2.80亿元、3.85亿元，对应EPS分别为0.49元、0.61元、0.83元，维持“买入”评级。

国元证券表现，公司致力于成为视觉人工智能与光电信息范畴的环球向导者，一连布局自主业务和面向未来的赛道。预计公司2022-2024年业务收入为27.50亿元、36.24亿元、46.43亿元，同期EPS分别为0.43元、0.61元、0.83元。上市以来公司PE TTM(滚动市盈率)紧张运行在50-90倍之间，给予2023年60倍的目标PE估值，对应目标价为36.60元/股。初次保举，给予“买入”评级。记者 刘希玮