十大券商战略：爱惜A股“小阳春”窗口期 关注三条主线

十大券商最新战略观点奇怪出炉，具体如下：

中信证券：经济超预期 设置高切低

经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。另一方面，A股正处于整年第二个关键做多窗口，市场感情依然较高，主线轮动已经开始，当前财报季业绩的紧张性显着提升。

设置上，发起在行业板块之间由高位切向低位，重点关注医药、基建和根本金属；同时在数字经济内部由高位切向低位，重点关注与硬件和算力相干的半导体、通讯装备。

华安证券：器重经济上行超预期的大概

猜测后市，预计市场仍将一连震荡上行的中性偏乐观走势。一是3月出口超预期强势，市场对经济预期改善正在被佐证；二是相近一季度末中心政治局集会，市场对于稳增长政策预期大概提升；三是美联储在FOMC集会纪要中提及美国经济阑珊大概性，或表明其已经思量政策转向。

设置上，发起三条主线：一是受益经济上行超预期大概的可选消耗品白酒、医疗服务、医疗美容和扮装品和地产链卑鄙家具用品、家用电器、装修装饰；二是尚未被市场定价但复苏良好的出行链条，包罗航空机场、旅馆餐饮和旅游及景区；三是“数字中国”与AI商用双轮驱动下TMT财产行情，包罗直继续益的盘算机、通讯和传媒，以及新需求叠加周期转正将迎来扩散行情的电子。

国泰君安：时机本钱降落 结构做多窗口

现在股票仍处在结构做多的窗口，2023年更多的是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。上证3400不会一挥而就，必要反复和充实换筹的过程。

1)继续看好股价调解充实、红利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技能创新板块，继续看好低位发展：医药(创新药)，电子(半导体/消耗电子)。2)在传统范畴中关注受益于复苏、一季报有望超预期的发展性的细分：啤酒/食品/出行链，以及受益于中特估+类债资产的重估：构筑/化工。3)国内数字化政策+外洋创新大周期，公募团体低配，中期财产大主题。关注行情轮动：盘算机(数字经济)、通讯(数据要素)、传媒(影视/游戏)。

中信建投：风格继续回摆

市场结构的再平衡准期举行中，主题热度有所降温，固然代价等滞后指标偏弱，但3月份的出口和信贷数据均超预期，维持经济处于慢复苏趋势中，且近期存在政策进一步加码助推大概。

当前顺周期相对收益和估值均处于较低程度，短期相对吸引力上升。因此维持短期设置适度平衡，中期科技主线判定。行业关注：半导体、医药、新能源车、构筑、地产链、游戏等，主题关注：国企改革。

中金公司：物价走势无碍市场体现 关注三条主线

经济复苏周期仍有望支持市场走强，TMT板块受益财产趋势快速发展支持但业绩兑现仍有不确定性，履历前期过快上涨后显现颠簸，若后续中国增长复苏得到更多数据验证，行业根本面逻辑大概重新重于主题逻辑，市场风格也大概更加平衡。

发起关注三条主线：1）根本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的范畴，如泛消耗行业和地产链等；2）关注财产链安全、数字经济等政策支持的发展范畴，包罗高端制造、科技软硬件；3）受益于一带一起战略，以及国企改革等主题时机。一季报将渐渐披露，发起关注业绩超预期的时机。

广发证券：窘境反转 “四月决断”时期相近

本年市场会在业绩改善弹性行业中评估AI的性价比，与13年和19年经济复苏证伪、财产投资崛起的土壤差异，23年“四月决断期”相近，大概会阶段性带来“复苏投资”和“财产投资”的拉锯。

行业设置三条线索：数字经济AI+二次增长曲线（互联网平台经济）、央国企重估（电力/通讯运营商/构筑）；广义活动性敏感+发展：创新药/东西/黄金；扩内需消耗优先&消耗升级（啤酒/纺服）。

华西证券：国内通胀低位 爱惜A股“小阳春”窗口期

在经济内生动能修复的过程中，国内货币政策进一步发力的须要性有所低沉，但在低通胀环境和稳就业的诉求下，政策也不会急转弯，结构性政策工具仍会加大对单薄范畴的支持力度，国表里活动性环境有利于A股市场“小阳春”行情的睁开。

A股企业红利在一季度探明底部后渐渐回升，后续板块轮动大概有所加快，可阶段性关注一季报业绩有望高增的细分行业。逢低结构三条主线：1）AI相干的数字经济有望成为贯穿整年的紧张主题；2）受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3）“中特估值体系”和“一带一起”催化下优质央企/国企投资时机。

信达证券：季度内指数中枢很难提升

3月下旬以来，由于宏观数据尚且不错，市场再次企稳上行。但这一次上行很难驱动指数中枢再次抬升。指数4-5月依然存在走弱消化估值的大概，期待二季度后期真正的红利改善。

行业设置发起：（1）2023年是关注新赛道的紧张年份，重点关注已往2-3年体现相对较弱的发展，好比盘算机、港股互联网、机器装备等。（2）金融地产低估值，或可以超配到2023年年中。（3）消耗中，我们以为疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑，不光是短期博弈性逻辑。（4）周期长期逻辑好，但Q2大概会受到外洋经济颠簸的影响。

国海证券：通缩无熊市 发展科技占优

国内处于低通胀与弱复苏环境，经济总量预期走平与财产结构性景气高企的对比光显，AI财产的鼓起与国内发展数字经济的政策方针形成共振，发展风格的结构性行情应运而生，在此配景下，TMT板块大概率将是年度主线。

行业设置上看好大概率为整年主线的安全资产，以及阶段性存业绩存在超预期大概性的部门消耗板块，包罗1）安全资产范畴，在二十大陈诉利好政策和ChatGPT引发新一轮技能革命的双核驱动下，半导体、软件开发、盘算机等TMT行业有望成为整年主线；2）AIGC为行业发展带来新时机，软件及内容板块景心胸一连提升；3）业绩大概超预期的部门消耗板块，金银珠宝、中西药等范畴一季报业绩有望体现出相对上风。

兴业证券：聚焦“信运半”+“中特估”

3月以来，市场对于经济增长的定价有些过低，乃至方向“弱阑珊”的趋势：一方面临经济利空因素更为敏锐，而对更多的向好的经济数据反应钝化。但随着社融、出口一连超预期，阶段性市场或迎来对经济预期的上修窗口。

1）“数字经济”五朵金花、60大细分行业内部轮动，当前关注信创（网络安全、数据安全、国资云、利用体系）、运营商、半导体；2）“中特估”：能源链、“一带一起”、运营商；3）关注业绩确定性强且拥挤度低的方向：出行链+创新药。

（财联社 旭日）