券商的2022：团体业绩回撤 自业务务成拖累因素

经济观察报 记者 梁冀 光鲜的券商行业，照旧那么好赢利吗？

随着上市公司年报披露放开，券商2022业绩情况也渐渐展露。

Choice数据表现，克制4月20日，43家A股上市券商中已有25家发布年报。此中，13家券商营收超百亿元，3家券商净利润超百亿元。中信证券成为唯逐一家营收超600亿元、净利润超200亿元的券商。国泰君安、中国银河与华泰证券营收均凌驾300亿元，国泰君安与华泰证券净利润均超百亿元。

不外，从全行业来看，2022年，证券行业录得五年来初次年度业绩回撤。

中证协数据表现，全行业140家证券公司2022年实现营收3949.73亿元，净利润1423.01亿元，同比分别降落21.38%和25.54%。

已往一年，举世资源市场受美联储加息缩表、俄乌辩论以及疫情反复等诸多倒霉因素影响，重要股指均出现较大幅度下行。以A股为例，2022年，上证指数下跌 15.1%，深证成指下跌25.9%，创业板指则下跌29.4%。A股日均交易业务额9251.06亿元、同比降落12.6%；融资融券余额1.54万亿元，同比降落15.9%。

兴业证券计谋陈诉指出，市场交易业务生动度降落叠加资管新规下净值化转型，收费类业务收入略有下滑但韧性显现，股债双杀的市场情况下资金类业务收入大幅下滑成为红利的重要拖累项。分业务看，经纪、投行、资管、利钱与自业务务收入同比分别降落3.5%、4.8%、14.3%、0.4%和55.8%，自业务务表现不佳是致使2022年证券行业红利大幅下滑的核心因素。

除业绩颠簸外，金融行业降薪听说亦颇受外界关注。多家券商高管在2022年度业绩分析会上作出回应。券商财报数据也表现出券业薪酬出现明显下滑。

业绩普降

经纪业务转型财产管理的标语喊出多年，证券行业“靠天用饭”的近况未改。在2022年权益市场股债双杀、全线重挫的配景下，证券行业迎来自2018年以来的初次年度业绩回撤。

2022年，证券行业业绩均匀降幅超两成，全行业仅有浙商证券与华林证券实现营收同比正增长，实现净利润正增长的则只有方正证券和信达证券。数据表现，浙商证券、华林证券当年营收分别同比增长2.41%和0.17%；方正证券、信达证券当年净利润同比分别增长17.88%和4.75%。

全行业业绩普降之际，差别体量的券商也出现分化。大型券商业绩降幅较小，而小型券商则下滑严厉乃至亏损。数据表现，“三中一华”（中信、中金、中信建投和华泰）4家头部券商以及总部位于上海的海通证券、国泰君安两家券商以营收计稳居行业前十；总部位于华南的广发证券和招商证券则分别位居行业第9和第11位。中国银河与申万宏源也位列行业前十。

头部券商中，中信证券业绩与其他同业拉开差距。2022年，中信证券实现营收651.09亿元，净利润213.17亿元，两项指标均为行业第一，同比分别降落14.92%和7.72%。除中信证券外，国泰君安、中国银河与华泰证券是仅有的3家营收超300亿元的券商，分别为354.71亿元、336.42亿元和320.32亿元，同比分别降落23.35%、25.60%和17.18%。以利润计，国泰君安与华泰证券净利润超百亿元，分别为115.07亿元和 110.53亿元，同比分别降落23.35%和17.18%。

Choice数据表现，中信证券在险些全部业务板块占据上风。2022年，中信证券经纪、投行、资管、自营与名誉分别实现净收入111.69亿元，86.54亿元、109.4亿元、176.36亿元和58.06亿元，此中4项为行业首位，仅名誉业务净收入略落后于海通证券62.1亿元的程度。

与上述头部券商形成对比的，是中小券商业绩的剧烈下滑。数据表现，红塔证券2022年实现净利润0.39亿元，同比降落97.56%；中泰证券、中原证券、申万宏源和东兴证券净利润同比降幅则分别到达81.56%、79.23%、70.32%和68.7%。

业绩常年位居行业尾部的平静洋证券迄今尚未发布年报，但预亏公告表现，其2022年净利润预计为-5.3亿元至-3.7亿元。平静洋证券在公告中表现，公司各业务条线策划稳固，但计提资产减值准备及预计负债等造成年度亏损。数据表现，平静洋证券整年计提资产减值准备6.51亿元。

天风证券预亏公告表现，预计该公司2022年净利润为-12.71亿元，重要缘故原由则是占营收比重较高的自业务务收入大幅淘汰，计提各项资产减值准备以及参股单位出现巨额亏损。

海通证券分析师孙婷以为，券商作为直接融资的告急环节，随着资源市场的发展而不绝强大而连续受益。全面注册制改革将进一步加快新股发行，市场扩容的配景下，市场再融资等需求也将提升。A股市场扩容加快，券商经纪与拙质菩介业务将迎来更大的空间。别的，全面推行注册制将拓宽券商直投的退出渠道。只管券商“保荐+直投”模式被限定，但业务连通性仍较强，券商可为企业提供全生命周期的服务。投行业务作为机构业务的流量入口，也将推动机构业务的强者恒强。

自营拖累

据中证协数据，2022年，经纪业务为证券行业第一大收入泉源，占比达32.55%；投行业务、拙质菩介业务和投资业务收入占比分别为 16.69%、16.03%和15.40%，资管业务收入占比为6.86%。从同比增速看，经纪、投行、自营和资管业务收入的同比增速分别为-15.77%、-5.8%、-57.12%和 -14.76%，各业务板块均受到资源市场调解的打击影响，此中以自业务务同比降落幅度最为显着。

2022年，证券行业自业务务收入受股债双重调解影响同比下滑57.12%至608.39亿元，自业务务在总收入中的占比创近十年新低，为15.4%。据相识，中国证券行业的自营风险敞口相对较大，固然固收类持仓占比约在八成以上，但各品种投资收益率颠簸均较大，自业务务给券商业绩带来较大的不确定性。从现在公布2022年年报的券商来看，大部分上市券商自业务务收入增速均有两位数的下滑。

Choice数据表现，克制发稿，已有5家券商自业务务净收入录得负值，海通证券为-10.34亿元，中泰证券为-3.51亿元，国元证券为-0.94亿元，东兴证券为-7.03亿元，长城证券为-1.03亿元。中信证券与中金公司自业务务净收入则分别到达 176.37亿元和106.08亿元。

2022年，海通证券业绩的大幅下滑引发外界关注。此前，海通证券业绩曾恒久位列行业前三甲。2022年年报表现，海通证券陈诉期内实现营收259.48亿元，净利润65.45亿元，同比分别降落39.94%和48.97%，净利润从上年的第4位降至行业第9位，业绩降幅显着大于头部券商均匀程度。

以“投资收益+公允代价变动-对联营/合营企业投资收益”口径盘算，海通证券自业务务收入为-10.34亿元，而上年为106.79亿元。中原证券点评称，2022年市场颠簸导致海通证券各项业务承压，此中权益自营承压的程度尤为明显，其投资收益出现多年未见的亏损，进而拖累了团体业绩。2022年，海通证券香港子公司海通国际实现营收-13.9亿港元，净利润-65.41亿港元。

海通证券总司理李军在业绩分析会上表现，海通国际2022年亏损的重要缘故原由一是因香港市场初次公开辟行募资金额和现货市场日均成交量降落，佣金和费类收入降落52.6%至15.4亿港元；二是投资亏损，包罗与二级市场交易业务的股票和债券投资相干丧失信34.4亿港元，以及因相干投资估值随可比公司市值及底层资产状态下跌，导致私募债权与股权投资和另类投资相干的公平值丧失16.5亿港元；三是减值15.9亿港元，系因抵押品市场代价或估值下调计提名誉减值。克制2022年末，海通国际总体杠杆率为3.83，处于汗青及行业较低程度。

在已往一年股债双杀的市场情况下，华林证券和方正证券自营投资收入当年实现正增长，分别同比增长234.45%、52.17%。数据表现，2022年，华林证券自业务务实现收入1.43亿元，同比增长227.14%。华林证券表现，该公司侧重固定收益类业务，夯实根本盘，控制股票投资规模，把握投资时机，有用防御市场风险，投资收益率大幅逾越市场各重要指数。

方正证券则通过高配债低配股，在自营投资业务方面逆市跑赢行业。数据表现，方正证券实现自营投资收益22.33亿元。方正证券表现，在2022年股票市场下跌、体系性和结构性投资时机缺乏的情况下，公司适时大幅低落A股投资仓位，调解投资品种，较好地防御了市场风险。

招商证券非银陈诉指出，权益投资计谋成为头部券商与中小型券商投资业务分化的重要缘故原由。中信证券、中金公司投资收益领跑行业，自营投资对团体业绩形成支持，这再次印证了通已往方向化转型，以客需驱动的中性计谋为重要发展方向，是熨平业绩、稳固利润的有用结构，其效应和作用已在业绩中充实显现。然而，中小型券商因设置理念和投资计谋风险偏好较高，为了博取高收益在方向性自营上头寸较大，市场震荡下受到的打击则显着更为猛烈。

降薪风潮

恒久以来，金融行业与科技行业占据行业薪酬排行榜的前两位。在2022年权益市场普跌、券商业绩大幅下滑的配景下，金融从业者薪资程度引外界侧目。

2022年7月，财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财政管理的关照》，要求积极优化内部收入分配结构，科学操持薪酬体系，公道控制岗位分配级差。创建健全薪酬分配递延付出和追责追薪机制，应当订定绩效薪酬追索扣回制度。

2023年2月，中央纪委国家监委网站发布题为《果断打赢反腐败斗争攻坚战恒久战》的文章，指出要深化对金融、央企范畴和行业“四风”表现情势和特点的认识，果断摒弃“破例论”“特别性”“良好性”“无关论”“业务须要论”等错误论调，清除“金融精英论”“唯款项论”“西方看齐论”等错误头脑，整治太过寻求生存“风雅化”、品味“高端化”的享乐主义和奢靡之风。

在外界对券业薪酬的关注下，2022年多家券商薪资程度出现降落。Choice数据表现，2022年，中信证券员工人均薪酬为83.64万元，中金公司、中信建投与华泰证券则分别为81.96万元，60.65万元和62.97万元，此四家头部券贩子均薪酬较上年分别降落11.68%、29.6%、15.75%和28.90%。

2022年，招商证券员工人均薪酬同比降落39.37%，海通证券、信达证券员工人均薪酬同比分别降落36.3%、31.8%。华泰证券、国联证券、浙商证券、广发证券、中原证券和中泰证券员工人均薪酬均同比淘汰超20%。

与此同时，红塔证券、光大证券与国泰君安员工人均薪酬同比分别上涨9.4%、1.52%和10.49%。

红塔证券表现，公司自2021年起按照相干政策要求对薪酬政策举行调解，由于调解方案体例出台须要时间，受此影相应当于2021年度发放的2020年度部分绩效嘉奖耽误至2022年度内发放。扣除耽误发放的2020年度绩效嘉奖部分后，该公司2022年度职工薪酬相较2021年度根本持平。

国泰君安则因并表发生变革造成员工均匀薪酬同比上涨。2021年年报中，国泰君安在处置惩罚上海证券股权后不再将其纳入归并报表范围，但年初人数仍包罗上海证券；而2022年年报则因国泰君安持有华安基金的股权比例增长至51%，后者被并入报表。

恒久以来，中金公司薪酬对标外资投行，高管收入在券业亦压倒一切。中金公司2022年年报表现，陈诉期内该公司报酬总额最高的高管是首席信息官程龙，为396.5万元，上年报酬为199万元；首席财政官黄劲峰位居次席，为349.9万元，上年报酬为710.3万元；首席实行官黄朝晖位居第三，为348.4万元，上年报酬为795.3万元；合规总监周佳兴位居第四，为310.2万元，上年报酬为12.4万元（2021年12月至年底）。年报披露的29名董事、监事与高级管理职员（此中7人无数据）中，报酬总额300万元以上的有4人，200万元以上的有7人，100万元以上的有3人，合计4126.2万元，同比降幅到达56.3%。

除中金公司外，东兴证券董监高2022年度薪酬总额同比降落61.24%至1435.38万元；申万宏源董监高2022年度薪酬总额同比降落 54.16%至1062.63万元；国元证券董监高2022年度薪酬总额同比降落 52.38%至1484.29万元。上述三家券商董监高薪酬总额降幅均凌驾50%。海通证券、中信建投、中泰证券等券商董监高薪酬总额同比降幅也凌驾 30%，分别为41.84%、34.74%和38.22%。

别的，中信证券董监高2022年薪酬总额为 1.04亿元，同比下滑37.51%。中信证券董事长张佑君在业绩分析会上表现，薪酬以及鼓励严格按照公司管理结构相干规定，公司董事会、薪酬委员会、职工代表大会共同研究订定薪酬体系；公司也会思量按照主管机构的薪酬指引和引导意见来设定薪酬管理办法。张佑君称，公司在薪酬方面临峙“业务导向、专业导向、本向导向”的原则，把即期和远期、短期和恒久的嘉奖操持团结起来，让员工不但在当下的发展中表现自身作用，也能在公司的久远发展中作出更多贡献。

与券业董监高薪酬总额同比下滑形成对比的是，华安证券、国联证券与华林证券2022年董监高薪酬总额同比分别增长5.47%、5.66%和19.34%。

数字化转型

2022年，权益市场动荡，券业业绩回撤，但各家券商对于信息技能投入的强度不减。但与此同时，证券行业技能故障事故却时有发生。

2023年3月21日，东方财产交易业务软件于早盘宕机，东方财产APP无法登录，并提示“网络繁忙，请稍后重试”。有投资者反映称，上午10:30左右东方财产APP规复使用，可以大概登录；但午盘再度宕机。投资者反馈称，东方财产APP当日交易业务不稳固状态连续时间约为3小时左右，而A股全天交易业务时间仅有4小时。

数据表现，东方财产2022年研发费用到达 9.36亿元，同比增长29.25%。2020年至2022年，东方财产研发投入占营收的比例分别为4.59%、5.53%和7.49%。

此前，招商证券交易业务体系因2022年年内两度发生故障被证监会出具警示函。2022年3月14日，有投资者在交际媒体上反映招商证券APP宕机，无法正常买入卖出，查询成交时则表现“体系错误”，至当日收盘仍未办理。5月16日，招商证券APP再度发生宕机情况，PC端与移动端均无法登录。同年7月12日，证监会向招商证券出具警示函，要求后者对相干题目举行全面整改，对责任职员举行内部责任追究。

别的，2022年6月，国元证券因移动端交易业务软件故障被安徽证监局出具警示函；同年4月，首创证券因2021年5月发生的会集交易业务体系部分克制被北京证监局责令改正。

多份年报数据表现，2022年，华泰证券对信息技能投入金额到达27.24亿元，同比增长22.3%，是唯逐一家投入金额凌驾20亿元的券商。中金公司位居次席，投入金额到达19.06亿元；国泰君安位居第三，为17.99亿元。别的，海通证券、招商证券、中信建投、广发证券和中国银河等券商对信息技能的投入金额均超10亿元。

2022年，华林证券对信息技能投入金额到达 4.6亿元，同比增长32.6%。华林证券首席实行官赵卫星在业绩分析会上表现，将继承百折不挠对峙数字化的门路，在分身科技转型和红利本事的同时，继承加大数字化技能投入，构建面向将来的线上化、平台化、智能化的金融科技生态圈。

2023年年初，中证协下发《证券公司网络和信息安全三年提升操持（2023-2025）（征求意见稿）》，从科技管理本事、科技投入机制、信息体系架构规划操持、研发测试效能与质量、体系运行保障本事和网络信息安全防护体系等六个方面提出要求，共计33项重点使命。

招商证券金融科技郑积沙团队指出，在金融信创初期，证券公司为了业务的稳固迁徙，重要对管理类、办公类非核心交易业务类业务体系举行信创改造，对会集交易业务柜台和资管交易业务体系的改造较为审慎。浩繁券商正在使用的核心交易业务体系举行信创适配的难度大风险大，仅少数券商对核心交易业务体系举行全面升级和信创化实验。“操持”中明确鼓励有条件的公司积极推进新一代核心体系的创建，开展核心体系技能架构的转型升级工作并积极从会集式专有技能架构向分布式、低时延、开放技能架构转型，具备高可用、高性能、低延时、易扩展及松耦合等特性。预计2023-2025年，证券公司将迎来核心体系的会集换代。