特斯拉的“规模大战”：马斯克称可零利润卖车

记者 严利婷

编辑 高宇雷

开年以来的汽车贬价潮真的拉动销量了吗？特斯拉给出了本身的答案。

4月20日，特斯拉公布最新财季业绩陈诉。数据表现，2023年Q1，特斯拉实现营收233.3亿美元，同比增长24%，陈诉期内，归母净利润为25.1亿美元，同比降落24%。总体来看，这是一份并不美满的结果单，固然贬价带来了显着的销量增长，但红利本领的降落速率也超出了市场预期。

根据FactSet的数据表现，2023年Q1，华尔街分析师对特斯拉的营收预期为230亿美元，利润预期为26亿美元，调解后的每股收益预期为0.86美元，而特斯拉实际每股收益为0.85美元。别的，特斯拉的毛利率也从客岁的29.1%降至19.3%，不但未到达华尔街预期，更低于20%的策划目的线。

对此，特斯拉CEO埃隆·马斯克在财报发布会后的业绩电话会上体现，若从恒久来看，20%的毛利率仍然是特斯拉要服从的业绩底线，但从短期来看，相较于利润而言，规模对特斯拉更加紧张。

“我们盼望本年晚些时间能实现20%的毛利”，不外，马斯克夸大，这只是管理层的优美愿望，究竟，除了代价之外，影响利润的因素另有很多。当前，最大的不确定性仍然来自宏观情况。按照马斯克的说法，若政府加息会增加购车负担，也势必会减弱市场需求，特斯拉必须随之做出调解。

此前，马斯克也曾多次公开表达对宏观情况的担心。客岁12月，他在Twitter Space的讨论中推测，本年，美国大概会出现类似2009年的严肃经济阑珊，而在这种情况下，特斯拉想要维持此前的超高利润率是不实际的。对于特斯拉来说，代价的调解也很大程度取决于美联储的利率变更。

“我们贬价的初志绝不是为了打击竞争对手”，马斯克体现，内部只会思量用户是否喜好特斯拉的产物/服务，用户是否否负担起特斯拉的产物/服务。不外，马斯克也承认，在当前的市场情况中，特斯拉拥有更大的上风，由于软件可以带来可观的收入，“理论上来说，我们可以零利润贩卖汽车”。

贬价之后，特斯拉在中国守住了份额

大概马斯克的初志并不是打击竞争对手，但不能否认的是，特斯拉简直打响了这波代价战第一枪。

作为电动车市场的超等鲶鱼，随着客岁德州、柏林工厂相继投产，特斯拉的产能压力渐渐得到疏解，从客岁9月份以来，特斯拉在中国、美国、加拿大、欧洲等多个市场贬价促销，试图进一步驱动规模增长。本年1月6日，特斯拉中国再度官降2万至4.8万元，Model 3/ Y均革新汗青最低价。

巨头贬价带来了强大的虹吸效应。本年1月份，马斯克在业绩会上确认，特斯拉当月的订单量是产量的2倍。这引发了包罗问界、小鹏、零跑、蔚来、哪吒等多家造车新权势的跟进。此中，问界、小鹏的最高贬价幅度分别为3万、3.6万，蔚来对老款车型的最高综合优惠力度更凌驾10万。

一度逆势涨价的比亚迪也坐不住了。制止如今，比亚迪旗下秦、汉、唐、宋、元、海豹、海豚等七大主力车系均已参战。此中，从2月10日秦PLUS的改款贬价开始，比亚迪就打出了油电同价的旗帜，进一步将战火引至燃油车市场，终极，秦也以3.54万的战绩代替朗逸冲上当月轿车销冠。

3月份，在“天下消耗促进月”的政策暖风吹拂下，燃油车企会合发起了一轮大规模反攻，而吹响反攻军号的则东风汽车。3月6日，东风汽车团结湖北政府推出“史上最强购车季”补贴活动，覆盖东风雪铁龙、东风标致、东风日产、东风本田、东风风神等多个品牌，最高综合补贴力度高达9万元。

这也掀起了贬价潮的第二浪，终极，市面上40多个品牌被卷入此中，涉及贬价的车型多达上百款。对此，著名车评人余建约体现，“已往20多年的职业生存中，这么狠的贬价非常稀有”。这种被长城汽车总裁穆峰视为“掀桌子”的做法，终极让整个车圈都很难过，以致也包罗特斯拉本身。

从市场销量来看，特斯拉与比亚迪均吃到了这波贬价潮的红利。2023年Q1，特斯拉在国内的交付量为13.7万辆，同比增长26.5%，比亚迪的零售销量为50.9万辆，同比增长80%。同期，国内新能源乘用车零售销量为131.3万辆，同比仅增长22.4%，倘若刨去两大巨头，同比下滑幅度为7%。

从市场份额来看，国内新能源市场的也正出现出强者愈强的马太效应。按照当前的数据盘算，2023年Q1，特斯拉与比亚迪在国内新能源的市场份额已经从客岁同期的33%上升至49%，不外，特斯拉市场份额仅从客岁同期的10.1%增至10.4%，相较于比亚迪，总体处于原地踏步的状态。

别的，从环球业务来看，特斯拉在中国市场的业绩体现也拖累了大盘。根据财报表现，2023年Q1，特斯拉环球交付量为42.3万辆，同比增长36%，此中，特斯拉中国交付量为22.9万辆，同比仅增长25.8%。这也导致特斯拉单季交付量虽创下汗青新高，但仍低于华尔街预期的43.2万辆。

单车均价降落3.1万 特斯拉也很受伤

更紧张的是，在以价换量的战略驱动下，特斯拉的红利本领也因此遭受重创。

财报表现，2023年Q1，特斯拉的总营收为233.3亿美元，同比增长24%，此中，汽车业务收入为199.6亿美元，同比增长18%。根据Factset估算，2023年Q1，特斯拉的单车售价约为46850美元，环比降落4550美元，约合人民币3.1万元，相较于客岁同期的52100，降落幅度凌驾10%。

与此同时，2023年Q1，特斯拉的资源188.2亿美元，同比攀升42%，此中，汽车贩卖资源为157.55亿美元，同比攀升39%，按此盘算，特斯拉的汽车毛利率为21.1%，同比降落近12个百分点，革新了两年来的汗青新低。受此影响，2023年Q1，特斯拉的团体毛利率也降至19.3%。

但特斯拉在运营方面保持了一向的水准。2023年Q1，特斯拉的研发营销、营销及管理费用为18.5亿美元，同比根本持平，此中，贩卖及管理费用同比增长8.4%至10.8亿美元，研发费用同比降落10.8%至7.7亿美元。总体来看，2023年Q1，特斯拉运营费率约为8%，同比降落2个百分点。

不外，如许的运营水准也难以对冲红利本领的下滑。财报表现，2023年Q1，特斯拉的业务利润为26.6亿美元，同比降落26%，对应的策划利润率为11.4%，环比降落4.6个百分点。受此影响，2023年Q1，特斯拉的净利润也从客岁同期的33.2亿美元将至25.1美元，而降落幅度则到达24%。

别的，特斯拉的自由现金流也出现大幅衰减。财报表现，2023年Q1，特斯拉的自由现金流从上个季度的14.2亿美元骤减近七成至4.4亿美元，远低于华尔街预期的32.4亿美元。制止2023年Q1末，特斯拉账面的现金和现金等价物以及投资总额月为224亿美元，相较上个季度仅增长2.2亿美元。

对此，深水资产管理公司管理合资人吉恩·蒙斯特体现，压紧缩期利润或将危急特斯拉恒久目的。此前，特斯拉在投资者日上体现，2030年目的是年产2000万辆，而所需投入为1500亿至1750亿美元。按照蒙斯特测算，特斯拉需维持15%以上的业务利润率，并扩大收入才华实现目的。

从收入来看，马斯克以为，储能业务将极具想象力。当前，特斯拉的能源业务重要包罗两部分：Megapack储能电池与Powerwall储能体系。制止如今，特斯拉储能产物遍布环球凌驾65个国家和地域，运营站点凌驾1500个，总装机量凌驾10GWh，此中，Megapack装机量凌驾5GWh。

4月9日，特斯拉上海储能超等工厂项目官宣落户上海临港。据特斯拉先容，这个工厂将生产特斯拉Megapack储能电池，初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，所产产物也将供应环球市场。按照规划，上海储能工厂项目筹划于2023年Q3开工，2024年Q2正式投产。

对比汽车业务，特斯拉的储能业务仍处于发展初期。2023年Q1，特斯拉的储能业务收入为6.2亿美元，同比增长148%。对此，马斯克体现，当前，电动车收入大概会更高，但恒久来看，储能业务尤其是固定储能业务的体量会更大，而且，特斯拉将在几个季度后对储能业务做出业绩指引。

“我在这里可以与各人分享我们的预期”，特斯拉CFO扎奇·柯克霍恩体现，参考过往电动车的履历，特斯拉盼望储能业务也能实现20%的毛利率。“如今离这个目的另有点远，但这是我们的积极方向”。

针对汽车业务的毛利率，马斯克则体现，特斯拉盼望本年晚些时间能实现20%的毛利目的，但很大程度上取决于两个宏观因素。一个是利率，美联储每次加息都相当于抬升了汽车代价，这会直接加重购车负担。另一是阑珊，当经济情况出现不确定性时，人们的第一反应就是推迟大宗消耗。

手握FSD马斯克称可以零利润卖车

究竟上，对于特斯拉来说，相较于红利本领的下滑，更大的压力来自需求走软.。

此前，特斯拉设定的年产目的为200万辆。不外，如今，特斯拉管理层已经开始给本身松绑，马斯克在业绩会上体现，当前，环球经济情况非常动荡，如果200万辆的年产量无法实现，180万辆的年产量也可以继承。别的，他还体现，特斯拉天天都会对产量、订单举行及时汇总与更新。

按照马斯克的说法，从贬价以来，特斯拉收到的订单量远凌驾产量，但总体态度也较贬价初期有所收敛。对于将来是否还会继承贬价，马斯克体现，这还联合宏观情况及市场情况等多方面综合思量，而特斯拉的管理层每周都会聚在一起，根据实际产量、销量数据重新评估产物定价。

“从理论上来说，我们以致可以以零利润的代价出售我们的产物”，马斯克体现，现阶段的市场情况中，特斯拉拥有独特的战略上风，由于包罗FSD在内的软件可以为特斯拉带来客观的利润回报，而新进入者想要复制这种模式，唯一的办法就是打造一款能让用户心甘甘心付费的产物。

“我以为没有人能复制特斯拉的乐成”，马斯克体现，尤其是在没有FSD的情况下，而客岁11月在北美推出的FSDBeta版进化非常显着，固然一起走来并不轻易，很多时间都是走两步退一步，但特斯拉不停在朝着目的进步，“我固然有点夷由，但这么说吧，大概本年我们就能完全开放FSD”。

根据深圳硕果投资管理公司实行董事闵志坚的分析，从特斯拉公布的数据来看，当前，特斯拉FSDBeta版的测试里程为1.5亿英里，而本年1月份这一数据就已经到达1.2亿英里，按此测算，已往几个月里测试里程仅增长了3000英里，总体来看，特斯拉FSDBeta版的试用情况或不达预期。

不外，从马斯克的开释的信号来看，特斯拉做好了再贬价的准备。究竟上，本次财报发布之前，特斯拉已经在北美启动了年内的第六次贬价。此中，特斯拉主力车型Model 3/ Y起售价分别将至4万美元和5万美元以内。Guggenheim分析师Ronald Jewsikow指出，这表明特斯拉的需求正在放缓。

随着北美新一轮贬价落地，国内对特斯拉贬价的预期也变浓。但差异于广泛处于亏损状态的新权势，前百度总裁在4月16日的百度汽车智能化发布会上体现，特斯拉贬价背后是一整套智能化的生产体系、贩卖体系、供应链体系在做支持。本次业绩会上，特斯拉也反复夸大综合降本的概念。

按照CFO扎奇·柯克霍恩的说法，特斯拉的资源可以分为两部分：一部分是可控资源，另一部分是受制于宏观情况的不可控资源。此中，可控资源重要是指超等工厂的生产服从。制止如今，特斯拉的德州工厂和柏林工厂仍在爬坡阶段，当前，二者的周产能均在5000辆左右。

一旦产能爬坡完毕，特斯拉将动手举行资源优化。此中，4680电池包是影响德州工厂资源的紧张因素。按照柯克霍恩的说法，随着将来一年，4680电池生产渐渐趋稳、非电池业务得到改善，德州工厂的资源轨迹将渐渐向好，而柏林工厂也将随着更多本地化项目落地，迎来降本增效的时机。

不外，柯克霍恩指出，从环球范围来看，特斯拉仍存在两项不可控资源。首当此中的就是物流。客岁，由于疫情的影响，特斯拉的两大重要生产基地，从上海到欧洲的海运以及美国到欧洲的干线物流均面临极大挑衅。此前，马斯克在Q3业绩会上叫苦道，“特斯拉没推测物流情况会云云严肃”。

这一度导致特斯拉的产、销量落差到达3.47万辆。从客岁下半年开始，特斯拉就试图通过就近交付向更加平衡的批量生产战略过渡。根据特斯拉透露，除了主力车型Model 3和Model Y，特斯拉的平衡生产战略也将涵盖Model S/X车型。2023年Q1，特斯拉的产、销量仍存在1.79万辆的落差。

另一项不可控的资源就是电池。对此，柯克霍恩体现，已往两年多时间里，电池级碳酸锂的代价攀升给特斯拉带来了很大负担。此中，客岁下半年，电池级碳酸锂的代价曾一度突破60万元/吨，当前，市场代价已回落至20万元以内，柯克霍恩预计，本年Q2，碳酸锂的代价将会进一步优化。

对此，柯克霍恩体现，这将是特斯拉的重要降本路径。但他也以为，这里头的不确定性仍然很大，终极的结果都要视具体情况而定。别的，柯克霍恩还夸大，特斯拉也会将降本增效的的理念融入其他业务板块，好比，储能等等。而按照投资者日上的规划，特斯拉下一代车型将降本50%。