连跌五周！空头翻倍加仓，美元指数会被压垮吗

美元指数正在迎来近三年最长的周线下跌。固然美联储并未作出任何暗示，联邦基金利率期货已经在为潜伏的阑珊和降息举行订价。衍生品市场上，做空美元的气力也在聚集，投资者与美联储又一次站在了天平的双方。不外在现在的美联储眼中，降息好像依然遥不可及。

阑珊和降息会来吗

在履历了18个月的牛市后，美元指数客岁9月创下20年来的新高。随后由于通胀见顶，市场低落了对美国加息的预期，美元开始见顶回落。

3月以来，美元指数开启了新一轮跌势。硅谷银行停业变乱打击了人们对金融体系的信心，而最新经济数据体现，包罗制造业在内的多个部分出现松动，3月零售额超预期回落也让一季度末美国经济动能出现了放缓迹象。Refinitiv根据CFTC的持仓数据盘算发现，自3月中旬以来，谋利者对美元的空头头寸约莫翻了一番，这表明对冲基金押注美元将进一步下跌。在停止4月10日的一周内，团体空头已经到达了107.3亿美元。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在继承第一财经记者采访时体现，随着加息的累积效应继续开释，下半年经济压力将更加显着。他以为，上个月银行业动荡后，更严酷的贷款尺度将对将来GDP增长造成最大拖累。

近期公布的多家华尔街大行财报也发出了告诫。摩根大通一季度信贷丧失拨备为22.75亿美元，同比增长56%，并预计将出现暖和阑珊。美国银行首席实验官莫伊尼汉（Brian Moynihan）有望预计将出现“轻度阑珊”，“我们的研究团队继续猜测，从2023年第三季度开始将出现浅度阑珊。”他在电话集会上体现。

第一财经记者留意到，阑珊每每陪同着降息和美元走低，2008年金融危急和2020年疫情期间，美元指数区间最大跌幅均高出10%。

根据芝加哥商品生意业务所的FedWatch工具，市场以为美联储在5月3日再加息25个基点，至5%-5.25%的大概性为86.1%。而美联储基金利率目的降至4.5%至4.75%之间，这意味着将有两次的降息空间。

除了自身缘故原由之外，非美钱币反弹预期也打压了美元。德意志银行首席战略师拉斯金（Alan Ruskin）体现：“美元履历了一段梦幻般的进程后开始转向。我们看到的对欧洲的灰心感情正在消退，与此同时，其他钱币也有自己的积极因素。”按照现在的市场订价，相对于美联储25个基点加息空间，欧央行、英国央行至少还会加息50个基点，而日本央行在新任行长植田和男上任后也大概放松对超宽松钱币政策的长期依赖，此前推高美元的息差预期将被打压。

美银首席投资战略师哈特内特（Michael Hartnett）在克日发布的陈诉中乃至给出了美元指数将下跌20%的“惊人猜测”。他给出的来由包罗，美国预算赤字飙升、美国债务违约概率上升、美国银行业危急意味着美元的“避风港”职位降落等。

美联储依然是关键

如果美联储终极年内没有降息，那么有关大幅看跌美元的态度大概就站不住脚。毕竟上，现在美联储内部并未正式讨论过这点。

近期多位美联储官员发表了倔强亮相。美联储主席沃勒体现，他以为将来有须要继续加息，由于通胀仍旧太高。亚特兰大联储主席博斯蒂克体现，近来的通胀数据“与5月再次加息的趋势划一”。圣路易斯联储主席布拉德也在本周二的最新发言中下令进步利率以对抗通货膨胀，他体现不担心银行业危急，也不以为经济阑珊会很快发生。

纵然是联邦公开市场委员会内部最暖和的委员之一，芝加哥联储主席古尔斯比在克日谈到了阑珊风险的同时，也执偾体现思量停息加息。

BK Asset Management宏观战略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在继承第一财经采访时体现，决定美元的关键因素包罗美联储终端利率和紧缩周期会一连多久，现在看美联储大概还会加息一次，但利率大概会在这个程度保持很长一段时间，由于经济数据依然富有弹性，达不到美联储改变方向的条件。

近期通胀预期反弹大概会引发美联储的警觉。纽约联储最新斲丧者观察体现，1年期通胀预期上升0.5百分点，到达4.75%，这是自客岁10月以来初次回升。不足为奇，密歇根大学斲丧者观察也体现，1年期通胀预期为4.6%，高于3月份预期的3.6%。

施罗斯伯格向记者体现，就算在集会纪要中谈到了阑珊，他们也没有谈到降息，大概轻微的阑珊并非不可继承，由于在不少美联储官员的眼中，通胀失控对经济的影响大概更为深远。他进一步分析道，随着通胀降至5%左右，具备相对粘性特性的部分大概更具颠簸性，因此美联储不会容易放松政策。对于美元而言，现在大概只是完成了对加息周期竣事的调解，对降息的押注尚不具备条件。