十大券商看后市｜A股仍处结构做多窗口，市场风格或更加平衡

进入4月中下旬，A股迎来一季报麋集披露窗口。相比客岁年报，一季报与上市公司短期业绩的干系性明显提升。随着一季度业绩数据的渐渐公布，市场行情将怎样演绎呢？

汹涌消息搜集了10家券商的观点，大部门券商以为，市场对根本面的预期正在不停上修。一方面，是经济和金融数据继承支持复苏远景，另一方面，是政策有望保持相对积极。叠加感情面依然较为积极，A股依然处于结构做多窗口。

中信证券表现，即将公布的一季度宏观数据有望团体超预期，同时随着政策继承加码，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。叠加外部环境改善和活动性拐点明白提升市场风险偏好，A股正处于整年第二个关键做多窗口。

“固然紧张指数反弹后略显震荡，但仍一连对市场相对积极的看法。一是经济和金融数据继承支持复苏远景，二是政策环境有望保持相对积极，三是外洋环境对A股也相对有利。”中金公司指出。

不外，国泰居安证券进一步指出，固然股票仍处在结构做多的窗口，但上证指数3400点不会一挥而就，必要反复和充实换筹的过程。

设置方面，多家机构均判断市场风格短期或更加平衡。

中信建投证券称，市场结构的再平衡正准期举行中，短期设置可适度平衡。一方面，顺周期板块现在相对收益及估值均处于较低水平，且根本面后续有望继承改善，短期相对性价比上升。而在TMT方面，短期AI炒作感情或将退潮。

“当前财报季业绩的紧张性显着提升，主线轮动已开始，发起投资者继承回避纯AI主题炒作，回归业绩主线。”中信证券同时称。

中信证券：继承回避纯AI主题炒作

猜测后市，即将公布的一季度宏观数据有望团体超预期，市场对根本面的预期正在不停上修。随着政策继承加码，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。叠加外部环境改善和活动性拐点明白提升市场风险偏好，A股正处于整年第二个关键做多窗口。

详细而言，起首，从社融、出口、内需到GDP，一季度国内宏观经济数据有望团体超预期。经济针对性政策有望加码，重心大概在稳就业和稳信心。中国经济在举世相对上风显着，外部地缘因素一连改善，中国资产的相对吸引力提升。

其次，近期通胀读数下行紧张源于供需规复阶段性错位，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。再次，A股市场感情依然较高。

设置方面，当前财报季业绩的紧张性显着提升，主线轮动已开始，发起投资者继承回避纯AI主题炒作，回归业绩主线，在行业板块之间和数字经济内部两个维度高切低。

行业方面，可重点关注医药、基建和根本金属等。同时，在数字经济内部由高位切向低位，重点关注与硬件和算力干系的半导体、通讯装备等。

中金公司：市场风格或更加平衡

近期，固然A股紧张指数一连反弹至前期生意业务麋集区后略显震荡，物价数据也受到广泛关注，但综合来看，一连对市场相对积极的看法。

起首，经济和金融数据继承支持复苏远景。3月新增信贷增长再度超出市场预期而且一连3个月强劲增长，反映货币和谐财政支持信贷投放的力度较强，而且住民短期和中长期贷款改善也反映内生信贷需求回升，金融数据作为前瞻指标有望渐渐表现未来经济活动的改善。叠加国内出口仍相对有韧性、地产贩卖保持良好的复苏态势，均对复苏远景有支持。

近期物价偏弱引发通缩讨论，但物价在经济复苏初期表现每每相对滞后，货币供应富足且经济复苏一连配景下大概难以一连，未来或渐渐回稳。

其次，政策环境有望保持相对积极。在经济尚未出现一连性的企稳迹象前，政策仍有望一连“稳中求进”的基调。

再次，外洋环境支持美元和美债利率走弱。近期外洋银行风险变乱未出现进一步的恶化，美国通胀回落大概支持美债利率和美元的下行空间，对A股也相对有利。

设置方面，经济复苏周期仍有望支持市场走强，TMT板块受益产业趋势快速发展支持但业绩兑现仍有不确定性，履历前期过快上涨后显现颠簸，后续行业根本面逻辑大概重新重于主题逻辑，市场风格也大概更加平衡。

中信建投证券：短期适度平衡

现在，市场结构的再平衡正准期举行中，主题热度有所降温，短期设置可适度平衡。

详细而言，固然代价等滞后指标偏弱，但3月份的出口和信贷数据均超预期，维持经济处于慢复苏趋势中。同时，在复苏初期，经济规复还存在分化不均的状态，近期政策存在进一步加码的大概。

设置方面，顺周期板块现在相对收益及估值均处于较低水平，且根本面后续有望继承改善，短期相对性价比上升。而在TMT方面，短期AI炒作感情或将退潮。

板块层面，现在更保举仍处于逆境反转初期的半导体产业链，中期继承关注AI海潮下中期景气率先兑现的细分。别的，部门结构性复苏方向已回归高性价比结构时点，从向上改善确定性的视角看，行业层面修建装饰、地产后周期家电及部门同时受益供给端支持的周期板块，如石油、铝值得优先关注。

国泰君安证券：仍处结构做多窗口

现在，股票仍处在结构做多的窗口，2023年更多的是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。不外，上证指数3400点不会一挥而就，必要反复和充实换筹的过程。

起首，颠末2至3月的修正，市场已经对经济目的定价充实，未来市场会定价现实增长和红利扩张的预期。其次，对于国内经济而言，暂无太大的未预期到的风险因素，这是当前股票活泼生意业务的紧张条件。

再次，国内短端利率快速回落与美国紧缩金融周期尾声，金融投资者持有货币的收益正在低落。加上新一轮政策周期和创新周期的积极变革，正在令部门资产的内在代价发生扭转。

设置方面，继承看好低位发展股，如医药，电子等。同时，可关注在传统范畴中关注受益于复苏、一季报有望超预期的发展性的细分，如啤酒、食品、出行链等。

海通证券：科创50性价比更高

本年以来，科创50指数是表现最强的指数之一，最大涨幅达22.4%，远超万得全A的10.1%，迫近一年来的新高。

横向看，科创50性价比更高：科创50指数的估值仍处于汗青较低水平，红利与估值匹配度依然较优；从募资-创收的角度看，2023年科创板红利有望开启向上周期。纵向看，数字产业周期向上，AI发展推动上游算力办法需求增长，科创板的半导体企业有望受益；从更弘大的角度看，科创50是结构中国数字经济产业的紧张抓手。

整年来看，A股牛市格局稳定。短期而言，外洋风险扰动下二季度或有妨害，数字经济是整年主线，也会有去伪存真的妨害。中特估是本年次线，短期或有妨害。猜测二季度，发起关注黄金阶段性机会。别的，发起关注消耗的数据验证环境。

兴业证券：“中特估”需提升关注度

3月以来，市场对于经济增长的定价有些过低，以致方向“弱阑珊”的趋势：一方面对经济利空因素更为敏锐，而对更多的向好的经济数据反应钝化。但随着社融、出口一连超预期，阶段性市场或迎来对经济预期的上修窗口。

正值一季报业绩会集披露窗口，阶段性市场风险偏好更加落地，并倾向于给予景气的边际变革以更高的权重。参考汗青履历，二季度股价与业绩的干系性将明显提升，此中4月更是整年中业绩对股价表现表明力最强的月份。

在当前的市场中，一方面是对经济数据带来的预期差修正，另一方面是市场自己在当前这个阶段对于根本面、景气边际变革的关注，均有望推动阶段性的复苏生意业务，尤其在“中特估”、“一带一起”带来的估值弹性加持下，应当予以器重。

团结“数字经济”五朵金花、60大细分行业内部轮动，当前发起关注信创、运营商、半导体，“中特估”干系的能源链、“一带一起”、运营商，并发起关注业绩确定性强且拥挤度低的出行链、创新药。

中泰证券：市场团体或仍以调解为主

二季度海表里风险犹存，市场团体或仍以调解为主，发起关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用古迹等主线。

医药康健方面，我国生齿结构变革或使中药、OTC、家用医疗东西等需求中期一连向上。除此之外，在新一轮科技革命的驱动下，医药康健或成为投资的重中之重。

别的，新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头还是A股估值“洼地”，代价实现有望重塑央企估值。

光大证券：市场行情有望渐渐回归业绩主线

四月中下旬年报业绩压力将渐渐表现。现在，一季报业绩预告披露率相对较低，呆板装备、电力装备、医药生物等行业预喜公司数目较多。

一季报之后，市场大概会渐渐开始关注业绩主线。从汗青环境来看，一季报业绩表现较好的公司通常在未来一段时间也会有更好的表现，这大概会给当前的市场带来肯定的变革，3月份以来，市场关注的核心主线是以AI为代表的主题行情，但其业绩仍旧必要进一步的验证。在一季报之后，市场假如开始更加关注业绩主线，市场风格或将出现肯定的变革。

随着经济与红利数据的渐渐公布，市场行情或将一连向业绩主线演绎。猜测二季度，经济数据的同比回升将是市场上行的核心动力。

从整年的角度来看，景气仍旧是最为紧张的主线，发起关注消耗复苏以及制造业投资两条行业主线，主题仍旧值得关注，发起关注业绩一连向好的主题。消耗复苏主线发起关注食品饮料、旅店餐饮、旅游、体育服装、制药、医疗服务等行业，高技能制造业投资发起关注电子、盘算机、呆板、通讯等行业。

粤开证券：业绩验证期，关注高景气机会

短期结构性机会依靠于干系业绩的验证，进入业绩麋集披露期行业景心胸指标的有用性提升，TMT等近期热门板块当前估值水平和生意业务拥挤度已处于汗青高位，短期内或有肯定调解风险。

猜测后市，设置方面发起短期关注业绩兑现环境：大消耗行业有望一连高景气。当前经济一连规复向好已得到验证，住民消耗信心也出现回暖，在扩内需政策一连推进下，叠加短期内节日效应和业绩高景气支持，大消耗板块中发起关注农林牧渔、家用电器、影视旅游等。

同时，科技板块具备长期投资代价。当前举众人工智能技能加快推广，美联储加息预期降温，将迎来外洋活动性拐点，叠加我国数字经济的政策红利，干系产业的长期投资代价凸现，但短期需留意TMT部门细分板块的估值水平和生意业务拥挤度已经处于汗青高位，后续或将出现科技板块内轮动与高低切换。

华西证券：活动性环境有利“小阳春”行情睁开

近期，国表里数据继承验证“外洋美联储政策拐点邻近+国内经济暖和复苏且通胀压力不大”，国表里活动性环境，有利于A股市场“小阳春”行情的睁开。

详细而言，在经济内生动能修复的过程中，国内货币政策进一步发力的须要性有所低落，但在低通胀环境和稳就业的诉求下，政策也不会急转弯，结构性政策工具仍会加大对单薄范畴的支持力度。

红利方面，A股企业红利在一季度探明底部后渐渐回升，后续板块轮动大概有所加快，可阶段性关注一季报业绩有望高增的细分行业。

设置方面，发起投资者逢低结构三条主线：一是AI干系的数字经济，有望成为贯穿整年的紧张主题。二是受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业。三是优质央企和国企的投资机会。