内容提要：

1、二季度GDP在房地产下滑时得到6.3%的增长，宏观经济已经摆脱了房地产捆绑；

2、房地产光环褪却有利于修复房地产行业布满风险的资产负债表；

3、高层不太大概出台更为强有力的房地产刺激政策，让管控地产债务风险的积极功亏一篑。

一、二季度GDP在房地产下滑时得到6.3%的增长，宏观经济已经摆脱了房地产捆绑

国家统计局在7月18日公布了2023年上半年和二季度的各行业国内生产总值(GDP)。二季度的GDP增长速率固然不及预期，但也有惊喜。一度让我们以为失去了房地产业的发展，就不会有GDP增长的认知，被国家统计局的数据证伪。

二季度，这些年让我们欢乐让我们忧的房地产业，新增开发投资因贩卖低迷而降落，房地产贩卖面积从客岁同期的37877万平米淘汰22%至29569万平方米，房地产业创造的GDP按稳定价盘算同比降落了1.2%，但二季度的GDP稳定价同比依然增长了6.3%。

上半年，天下商品房贩卖面积同比降落5.3%至59515万平米，房地产业创造的GDP同比增幅为0，但上半年的GDP同比依然增长了5.5%。

上半年，房地产业增长值仅占GDP的6.5%，此中二季度占比低落到6.2%。由此看，所谓房地产业是中国国民经济支柱行业的界说，也已经被中国经济的自我结构性修复所改写。

6月尾的库存商品房面积比一年前增长近2成，1～6月房地产开发投资同比降落7.9%，上半年房地产开发企业本年到位资金同比降落9.8%。

2023年一季度之前，房地产业连续6个季度出现负增长。2023年一季度，疫情防控期间积蓄的消耗刺激商品房贩卖转正，但积蓄的消耗开释后房地产很快回调，二季度再次转为下滑。

除房地产外，二季度其他行业创造的GDP均为正增长。比如留宿和餐饮业增长17.5%，交通运输、仓储和快递业增长8.8%。旅游和餐饮等服务消耗体现坚挺。制造业固然滞后于6.3%的团体GDP增长率，但也有仅为4.9%的增长。

宏观经济数据充实袒露了中国的宏观经济并未被房地产行业绑架的好消息，意味着住民消耗、服务业的韧性是宏观经济运行和发展的底子，新能源产业、数字产业的快速发展正在弥补房地产业下滑给国民经济增长造成的丧失。亦纵然房地产业连续下行，也不大概妨碍国民经济的复苏。

二、房地产光环退却，有利于修复房地产行业布满风险的资产负债表

现在房地产行业的债务风险有多大？修复房地产行业资产负债表对于金融业有多告急？固然央行和国家统计局没有披露房地产全行业的债务资料，但通过恒大和富力，我们也可以管中窥豹、一叶知秋。

第一、恒大的负债高达2.58万亿元，高出央行2年的贷款核销额度。

由于审计缘故原由而导致年报难产的恒大，上周终于一口吻公布了2021和2022年两年的财报。这是一份恒大“债冠举世”、许家印“天下首负”的财报。

财报表现，克制2022年底，恒大负债2.58万亿、2021-2022两年亏损8000多亿，手上能用的现金只有40多个亿。恒大在提交给证券生意业务所的文件中称，这些亏损表明“存在巨大不确定性，大概对团体连续策划的本事产生巨大疑问”。

这几个数据是什么概念？恒大手持现金仅够付出恒大一周的利钱。2022年，央行当年核销的全部银行呆账死账只有10269亿元，恒大的负债须要央行用2年半的贷款核销额度才气处置惩罚完。

恒大股票自2022年3月起停息在香港联交所上市。2022年3月，恒大提交了一份债务重组操持草案2023年4月初，该公司公布其重组操持已通过会商并得到国际债权人团体的允许，这是该公司为减轻其巨额债务而迈出的决定性一步。

恒大团体在7月17日表现：“重组操持将于2023年10月1日见效，克制日期为2023年12月15日。”假如恒大的重组操持能顺遂实行，无疑有利于国家限定房地产行业过分负债、修复房地产业资产负债表的步调。

第二、富力的负债相当于其67个月的贩卖收入

近来另一家房地产巨头富力的运气似乎颇有戏剧性。先被几个债权人向法院提出了停业申请，然后停业申请又被法院驳回。这不是绕口令，这是富力的命。

但债台高筑的富力的运气，现在无法把握在本技艺里的，而是不停处于被债权人把握的被动状态。

富力缺钱早就不是机密了，客岁富力地产险些把全部旅店包罗其时收购的万达的旅店都拿出来卖了，依然无法归还未来十二个月内到期债务。

按照富力的财报，现在富力地产总资产3689亿元，总负债3020亿元，净资产669亿元，资产负债率为81.9%。2021-2022年两年亏损322亿元。其一年内到期乞贷约为513亿元。

由于地产负债，高发于三年前，因而其融资源钱，广泛较高。纵然按较低的年6%盘算，其每年的债务利钱须要181亿元。

但停止2022年末，富力的现金总额仅有123亿元人民币，仅能付出8个月的利钱。

在此配景下，停止2022年底，富力地产已有290亿元银行贷款和其他乞贷出现违约或交织违约。

根据富力2023年7月14日披露的数据，其6月合约贩卖额29.7亿元，同比降落36.4%，贩卖面积24.56万平方米，同比降落13.1%。上半年累计合约贩卖额135.4亿元，同比降落48.9%；贩卖面积90.36万平方米，同比降落55.6%。

按此盘算，富力2023年的现金与贩卖额合计，不发工资也不付出办公费用，全部拿来还债，也只能归还当年的利钱与一年内到期债务的65%。

三、高层不太大概出台更为强有力的房地产刺激政策，让管控地产债务风险的积极功亏一篑

固然，陷入债务逆境并被债权人申请停业的，并非富力一家。从公开的消息看，近两个多月的时间里，金科股份、中天金融等A股上市房企也均被债权人申请停业重整。

众所周知，近来两年，房地产业下行周期中，房地产企业债务连续暴雷，房地产成为债务风险的重灾区。专家学者们也不停在纠结，假如不给房地产更多的扶持政策，房地产行业继承下滑大概会粉碎经济复苏预期；假如继承为房地产业提供无原则的信贷支持，又无法修复房地产业资产负债表，并会加快房地产债务泡沫的幻灭。

二季度在房地产行业GDP降落1.2%的同时，得到了GDP总额6.3%的增长，这意味着，我们拥有富足的修复房地产业资产负债表的底气。

在7月17日举行的国新办消息发布会上，国家统计局消息发言人付凌晖在谈及房地产业时表现，中恒久来看，我国房地产市场正从已往的高速发展转向安稳发展，这是由房地产市场发展阶段厘革、市场供求关系调办理定的。

付凌晖以为，现在房地产新开工面积还在降落，竣工面积在增长，施工面积团体降落，今后看，房地产投资还会处于低位运行。但是在“房住不炒”政策作用下，谋利性住房需求渐渐得到克制，刚性和改善性公道住房需求有序开释，这将继承动员房地产行业发展。部门房地产企业“高杠杆、高负债、高周转”的策划模式难以为继，房地产市场供给端庄历阶段性调解。随着调解渐渐到位，市场供给也会渐渐趋于稳固。

国家统计局对房地产行业的这段发言，也意味着，国家层面已经充实认识到房地产债务的巨大风险，和修复房地产行业资产负债表对于金融业安全稳固的告急性，也看到宏观经济完全可以不依赖于房地产的增长而稳固复苏的大概性。

从房地产数据与宏观GDP的关系厘革，并团结国家统计局发言人付凌晖对房地产的表态性发言来分析，房地产市场正在下行中修复资产负债表，挤出债务泡沫，并探求新的均衡底部。固然很多地产从业者号令，小规模的政策已经无法接济低迷的感情，但高层很显然不太大概出台更为强有力的政策来刺激房地产行业，让连续一年多的修复房地产行业资产负债表的积极功亏一篑。

【作者：徐三郎】