瑞银：存量房贷利率下调会较快落地，拖很久没故意义

作者 | 肖望

出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

8月29日，在瑞银证券A股研讨会媒体分享会上，瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之就当前市场关心的银行业三大热门标题举行解读，包罗存量房贷利率下调、地方融资平台风险以及部分理产业物和信托暴雷的影响。

颜湄之表现，当前银行股估值根本处在汗青低点，市净率（股价/每股净资产）仅有0.34倍的区间水平，市盈率也仅有3倍多，但估值自制也反映了市场对净息差、资产质量和利润增长等方面的担心，因此对中国银行业股票维持相对审慎的观点。假如后续有强经济刺激政策的出台，投资者的感情得到改善，对斲丧者的工作、收入能形成一些正面影响，则对银行股是利好。

对于地方政府融资平台的债务风险标题，据瑞银估算，银行业对地方政府融资平台的敞口（指受风险影响的资产规模）在49万亿左右，约占银行业总资产的13%，此中约36万亿是银行贷款，约10万亿是城投债。据测算，在2800多家城投公司中，有1/4左右的公司现金流不敷归还利钱。

当前，城投信仰还在维持，但市场开始担心地方政府城投债偿付的标题。颜湄之表现，近期政治局聚会会议提出订定实验一揽子化债方案，包罗启动地方政府专项债券等，对办理融资平台短期活动性压力将起到很大作用。中心会出政策，银行方面也会对贷款举行展期和减息等，因此不会引发体系性风险。

近期，有大型第三方财产公司、信托公司出现产物违约，市场担心其风险会外溢到其他第三方理财公司和信托行业。

对此，颜湄之表现，其投资者重要是高净值人群，相对比力小众，影响面团体较小。从羁系层面看办理方式，一样平常让企业先自救，假如不可再看是否能吞并或其他企业救济，再其次会有产业基金或地方政府等参与。但对于第三方理财如许的非银机构，加上客户以高净值人群为主，行业和地方政府脱手的概率都会很低，重要依靠自救，假如不可就大概清盘。别的，第三方理财规模约1-2万亿，相较于金融业的体量并不大，团体风险相对可控。

对于信托产物违约，颜湄之以为，羁系部分对处置惩罚信托产物违约比力有履历。当前信托业21万亿的资产管理规模，有7%的资金投向底子办法，10%左右投向房地产，资产底层涉房或底子办法的规模不太高，羁系也会重点关注和处置惩罚，肯定水平上不会发生体系性风险。

市场对存量房贷利率下调非常关注。颜湄之以为，存量房贷利率下调有肯定的空间，大概会一城一策，下调不能低于某一个基准大概最低点。

央行2023年第二季度钱币政策实行陈诉表现，天下匀称新发放按揭利率为4.08%。颜湄之以为，新发放按揭利率大概还会继续下行，但羁系会控制其下行速率，不必过于告急。

颜湄之预计，存量房贷利率下调会较快落地，“拖很久也没有太大意义，关键是羁系怎样有秩序地、公平公道地推进这件事。”克制银行出现恶性竞争相互抢客户等情况。

据瑞银测算，存量房贷利率下调对银行业息差影响不凌驾10个BP(0.01%)。颜湄之表现，银行业息差客岁降落了30个BP，本年降落约20多个BP，存量房贷利率下调大概是末了一次对息差较大的负面影响。资产端羁系部分渴望银行能给实体经济让利，思量到对银行业利润的影响，那么负债端大概还会继续低沉存款利率。