001269，利润4年大增10倍，光伏行业最稀缺龙头，没有之一！

光伏赛道，正在迎来反弹。

在颠末多周的代价下调之后，硅料代价终于开始反弹。由于大多数厂家对N型硅料举行扩产，P型硅料开始完成产能出清，实当代价上升。

如今，光伏热度较高的两条线，一个是逆变器，一个是光伏辅材。

逆变器方面，阳光电源、德业股份、锦浪科技热度都不错；辅材这块，欧晶科技、清源股份、宇邦新材也受到不少关注。

此中，欧晶科技的业绩体现最为良好。

光伏装机量高增动员了单晶硅需求增长，使公司订单量也大幅上升。2023年前三季度公司营收23.26亿元，同比增长147.76%；实现净利润5.88亿元，同比大增280.59%。

光是前三季度的净利润，就比客岁净利润的两倍还多！

往年的增长趋势也不错。2019-2023年前三季度,公司的营收从5.74亿增长至23.26亿，净利润从0.58亿元增至5.9亿元，4年翻了10倍不止，放在整个A股都算相当良好的结果。

除了高业绩增速，不停增强的红利本领，也是欧晶科技一大亮点。

欧晶科技的ROE从2020年开始，就不停维持在20%以上。对制造业来说，ROE到达10%已经很好了。

停止2023年前三季度，欧晶科技的ROE已经飙升到了41.65%。这意味着你给公司投入100块，公司能为你创造四十多块的利润。

贵州茅台同期的ROE才只有25.46%，欧晶科技的红利本领比茅台、格力等A股优质明白马还要强。

2019-2023年公司的毛利率、净利率都在上升。2023年前三季度，公司净利率高达25.30%。而且净利润的增幅比毛利率要快，欧晶科技不但红利本领在增强，费用管控做得也不错。

那么，欧晶科技是怎样实现高速增长的呢？

说到业绩的增长，就离不开公司的产物。

欧晶科技的产物驻足于单晶硅财产链，重要包罗石英坩埚产物和硅质料洗濯、切削液的处理处罚业务。

石英坩埚是公司最重要的营收泉源，2022年实现收入7.56亿元，占总营收的54.51%，2023上半年这一比重已提拔至64.32%。

石英坩埚是拉伸大直径单晶硅棒的关键质料，坩埚的纯度会直接影响拉晶的乐成与否。

而且石英坩埚在硅片生产中斲丧量大，质量上好的坩埚利用寿命也只有400小时左右。完成频频加热拉晶后根本上就报废了，鄙俚光伏企业得连续购买，是一种刚需耗材。

（图片泉源：公司招股书）

欧晶科技业绩的高速增长，得益于产物的量价齐升。

起首，数目连续增长。

一是行业的高景心胸，动员了光伏辅材的高速增长。

2023上半年硅料、硅片、电池片的产量分别超60万吨、250GW、220GW。尤其是硅片，比客岁同期增长了63%，增长了上游产物的利用。

二是N型硅片的更换，增长了石英坩埚的斲丧量。

2022-2023年，N型硅片的分泌率从10%大幅提拔至25%。N型硅片会使坩埚的利用寿命，比P型短50-100小时左右。以是，N型硅片分泌率越高，石英坩埚斲丧量越多。

三是国产石英砂生产的坩埚，更换速率更快。

国产更换的高纯石英砂，纯度、质量跟国外的相比仍有肯定差距。入口石英砂造的坩埚能用400小时，国产的大概用不到300小时就报废了。国产更换率上升，也加快了坩埚的更换速率。

其次，代价不停上升。

石英坩埚在拉制单晶棒过程中的作用关键，公司对鄙俚有肯定议价本领。固然上游原质料代价不停上涨，但公司产物代价也在上升，2022年每个坩埚均价到达6235元。

而且坩埚在光伏电池生产本钱中仅占比1%-2%，以是鄙俚的隆基、中环等光伏大厂对石英坩埚的代价不敏感，公司提价比力顺遂。

尚有一点值得留意，2023前三季度公司的存货量增长至4.05亿，上半年存货只有2.22亿，增长近一倍。

2023年6月到9月，入口石英砂代价提拔较大，从40万元/吨提拔至60万元/吨，国产石英砂代价根本无厘革或涨幅较小。

以是，存货增长重要是由于公司多购入了原质料，为下一轮业绩开释做好准备。如许看来，欧晶科技的业绩尚有肯定上升空间。

那么，欧晶科技尚有其他亮点吗？

1.产物技能具备稀缺性

石英坩埚会朝着大型化方向发展。由于大尺寸的坩埚，造出来的硅片才更大。硅片更大、更薄，发电服从会更高，均匀每度电的生产本钱也会低沉。

国内造坩埚的企业有很多，像晶盛机电、天宜上佳、宁夏晶隆。欧晶科技是国内为数不多的，能批量生产大尺寸石英坩埚的厂家之一，极具稀缺性。

如今，国内石英坩埚的主流尺寸还在28英寸。

但欧晶科技已具备40英寸石英坩埚的研发、量产本领，42英寸的坩埚样品也乐成研制出来。36英寸的坩埚已经正式给鄙俚客户开始供货了，生产技能在国内遥遥领先。

2.连续稳固的原质料供应

高纯度石英砂对优质石英坩埚的生产，险些起着决定性作用。由于一旦没有好质料，就算你有再高超的技能，也造不出来好产物。

财产链上游，高纯度石英砂的供应非常稀缺。一是石英砂矿脉资源本就希罕，二是对高纯度石英砂的提取并不容易。

以是，谁能拥有稳固高纯度石英砂供应，谁才真正具备竞争上风。

如今举世仅有三家重要高纯石英砂供应商，分别为美国西比科、挪威天阔石和国内的石英股份。三家合计份额占比超90%，但最高品格的石英砂根本在西比科手里。

2019年，公司与美国西比科签署了5年的战略相助协议，保障公司的原质料供应。公司还是西比科亚洲地区最大的客户，后续的相助也有稳固包管。

回归到估值方面，公司如今市值102亿，2023年预期净利润7.73亿，对应估值13倍，处于上市以来的低估区间。对比业内其他公司，晶盛机电估值11倍，天宜上佳28倍，欧晶科技的估值并不算高。

末了，总结一下。欧晶科技作为石英坩埚第一股，红利本领非常不错。公司如今上游供应稳固、鄙俚需求高增，业绩连续增长不是标题。