一天市值蒸发超30亿港元 乐华娱乐“成也王一博，败也王一博？”

每经记者：丁舟洋 温梦华每经编辑：杨夏

短短一天，有着“王一博概念股”之称的乐华娱乐股价跌去近80%。

1月16日，乐华娱乐（02306.HK，股价1.27港元，市值11亿港元)股价大跌，停止当天收盘，股价一日下跌超77%，相较于朝晨开盘已蒸发超30亿港元市值。

股价闪崩，市场推测纷纷。有市场声音以为，这大概与乐华娱乐筹谋太依赖王一博有关。不外，互联网财产资深投资人李老师（化名）告诉《逐日经济消息》记者：“这并非个例，自客岁开始，这一两年上市的港股公司根本都履历了雷同大跌，这类公司盘子小、流畅股少，在解禁期来暂时就会出现大变更。”每经记者注意到，乐华娱乐上市即将满一周年，这意味着，基石投资者的股份将在1月19日迎来解禁。

乐华娱乐股价为何忽然闪崩？当天，每经记者就此向乐华娱乐首创人、董事长兼首席实验官杜华和乐华娱乐方面发去采访题目，停止记者发稿，暂未收到复兴。不外，16日晚间，乐华娱乐发布公告，称公司筹谋正常，董事会并对团体将来发展远景抱有充实信心；持有股份的董事均未直接或间接、志愿或非志愿地出售或以其他方式处置处罚其各自持有的公司之权益。

作为“王一博概念股”，早在上市之前，乐华娱乐的资源市场之路就一波三折，乐成登岸资源市场后，高度依赖于艺人管理的收入结构也不绝是其隐痛。固然AIGC海潮下，乐华娱乐将捏造偶像视为“第二曲线”，但资源是否还乐意买单？

股价闪崩或因基石投资者限售股即将解禁

“乐华娱乐的股价只有1.39港元了啊？”1月16日下战书，一位媒体偕行感叹道。而前一天，乐华娱乐的收盘价为5.73港元。停止16日收盘，乐华股价跌至1.27港元/股。

Choice数据表现，1月16日，乐华娱乐股价换手率高达12.18%，成交额超1.5亿港元；近5个买卖业务日乐华娱乐股价累计下跌83.46%。

市场推测声音纷至沓来。1月15日，乐华娱乐官方微博发布王一博老师光荣维权案件的希望分析称，克日有大量网络主体在各个平台一连发布王一博的涉嫌侮辱、诽谤性言论，涉嫌严峻侵占王一博老师的光荣权。

图片泉源：乐华娱乐微博截图

“关于王一博光荣维权案件的希望分析，这大概是导致乐华娱乐股价大跌的一个紧张因素。”中娱智库首创人兼首席分析师高东旭在继承《逐日经济消息》采访时称。

不外，李老师以为，假如只是由于王一博事故，股价不会跌这么多，这次肯定不是业务层面的题目。

在他看来，乐华娱乐股价闪崩在港股市场并非个例。自2023年开始，近一两年上市的小市值港股公司根本都履历了雷同大跌，比方港股KEEP（03650.HK，股价6.22港元，市值33亿港元）、粉笔（02469.HK，股价4.39港元，市值100亿港元）等，只是乐华娱乐这个案例的跌幅过于“耀眼”。

Choice数据表现，本年1月4日，KEEP股价当天跌幅超34%；粉笔股价在2023年6月19日~6月23日4个买卖业务日跌幅均超10%，此中6月21日股价跌幅超38%。

“这些公司股价大幅下跌背后的本质逻辑雷同，一方面是整个港股的大盘情况，另一方面是这类公司团体盘子小、流畅股少，在半年或一年解禁期来暂时就会出现这种大变更，亏损公司面临的颠簸更大。”李老师向每经记者分析。

李老师进一步表明，乐华娱乐上市时只发售了很少流畅股，上风是比力容易控盘股价，只需付出很小的金额就可以包管股价的稳固性。但在港股解禁的时间，假如有投资者抛售，很容易买卖业务量就接不住。

图片泉源：乐华娱乐干系公告截图

2023年1月19日，乐华娱乐在港交所上市，彼时公司干系公告表现，公司现有股东持有的股份将须受上市日期起最少12个月的禁售规定；基石投资者购买的发售股份也受到上市日期起12个月的禁售规定。

现在，乐华娱乐上市即将满一周年，这意味着，基石投资者的股份将在1月19日迎来解禁。每经记者查询发现，乐华娱乐在上市时引入的基石投资者分别为：中国儒意、猫眼香港、丁世家（安踏体育实验董事兼副主席）以及好赞资产管理有限公司，合计认购1990万美元。

图片泉源：乐华娱乐干系公告截图

别的，乐华娱乐明星股东云集，港股上市前，乐华娱乐首创人兼董事长杜华为第一大股东，持股50.18%，华人文化联属公司持股14.25%，阿里影业（1060.HK，股价0.47港元，市值138.6亿港元）联属公司持股14.25%，字节跳动全资子公司量子跃动的联属公司间接持股4.74%。

对于乐华娱乐的股价大幅下跌，大股东态度怎样？每经记者扣问华人文化，该公司表现对此不作回应。

业务高度依赖单一艺人成隐忧

一年前，在履历了一波三折、数次打击IPO后，乐华娱乐正式登岸港交所，成为港股“艺人管理第一股”。2023年1月19日上市当天，乐华娱乐股价涨幅一度超50%，终极报收6.03港元/股。

每经记者注意到，在钻营港股上市之前，乐华娱乐曾一度寻求A股上市。早在2015年，乐华娱乐曾登岸新三板，2018年重新三板退市后寻求A股上市，但迟迟未果，终极转战港股。

建立于2009年的乐华娱乐，专注于艺人管理业务，是国内头部的经纪公司。其不光手握王一博、孟美岐、吴宣仪等流量明星，更是拥有华人文化、阿里巴巴、字节跳动等一众互联网巨头股东参股。

招股分析书表现，2019年—2022年9月30日，乐华娱乐总收入高达35.96亿元，经调解净利合计约10.4亿元。从毛利率来看，2019年—2021年，乐华娱乐的毛利率分别为44.3%、53.5%、46.6%。

此中，艺人管理业务则是乐华娱乐三大业务中紧张的收入泉源。数据表现，靠着旗下的艺人们代言、商演、演戏、上综艺，2019年—2021年，公司艺人管理营收分别为5.3亿元、8.08亿元、11.74亿元，占总收入的比例更是逐年上涨，分别为84%、87.7%、91%。

图片泉源：乐华娱乐干系公告截图

不可否认，无论是不停增长的营收数字，照旧乐华娱乐的出圈，都离不开头部艺人王一博等的火爆。2022年前9个月，公司排名第一的艺人营收贡献比例更是高达58.8%，一人撑起公司收入“半边天”。而最受乐华娱乐看重的，无疑是在招股书中被反复提及、微博粉丝超4000万的王一博。

图片泉源：王一博新浪微博截图

不外，固然文化传媒公司绑定明星并不少见，但比年来因明星“塌房”肇事上身的公司同样也不在少数。因此，高度依赖艺人业务也不可制止地成为乐华娱乐的一大风险。

艾媒咨询CEO张毅曾在继承每经记者采访时称，“从招股书财政数据来看，公司对单一艺人收入的依赖非常高，这个风险好坏常大的，同时当下影视视频行业回暖迹象有肯定的不确定性”。

“相比科技公司，艺人经纪公司本质上照旧传统公司，固然它的体量在肯定阶段可以实现上市，但它传统的商业模式天然决定了资源市场对其的等候（不高），等候其将来能快速发作增长，也不太实际。”李老师坦言。

探求艺人管理之外的“第二增长曲线”

没有最难做的买卖，只有最难做的人。

用来形容艺人经纪这项工作似乎颇为得当。只管乐华娱乐打造出了“顶流艺人”，实现上亿营收，首创人、董事长兼首席实验官杜华的“烦恼”却始终不少。除了一样寻常的企业筹谋管理之外，艺人经纪这项业务自带的“聚光灯”属性，也让她必要负担极大的舆论压力。

杜华此前在继承媒体人易立竞采访时，展示了自己的微博，她天天会收到几十万条粉丝私信，内容多为责备非难着她的种种活动，对自家偶像不负责任、思量不周、杀鸡取卵等等。

杜华向易立竞展示自己的微博。 图片泉源：视频截图

“这不是我一个人碰到的题目，这是全部做艺人经纪的老板所面临的广泛行业征象。”杜华对此回应道。

艺人管理业务的压力也不光来自舆论，这项业务自己的不确定性也检验着从业者。

2023年，乐华娱乐披露了上市后的首份年报，在艺人管理业务收入在履历了一连高增长后，在2022年同比镌汰了27.5%，其收入占比也同比镌汰了4.1%。

对此，乐华娱乐在2022年财报中表现，紧张由于疫情影响导致艺人管理业务产生收入的业务运动数量有所镌汰。

而据乐华娱乐2023年半年报，该公司艺人管理业务产生的收入同比上年同期镌汰26.6%，由4.353亿元降至3.194亿元。“紧张由于市况不佳，导致对签约艺人所提供服务的需求降落。”

乐华娱乐2023年半年报中并未透露王一博对该公司营收贡献的详细数字，但也提到，王一博在多项热门作品中扮演紧张脚色，如影戏《长空之王》《无名》。

对于艺人合约题目，杜华在2022年继承新浪财经采访时表现，乐华大部分自主造就的艺人都已在续约。由于艺人从小在乐华体系和模式下造就发展，和公司的关系很好，对公司忠诚度很高，也有很深厚的感情。

“乐华模式不是在刻意打造顶流，而是在艺人管理储备上实现百花齐放和梯队式、多元化发展。顶流的结果必要天时地利人和，包罗自身业务本领是否过硬，作品是否得到市场认可，演艺规划是否可一连发展，否则就大概昙花一现。”

艺人管理业务同比下滑，乐华娱乐也开始试水捏造偶像等数字财产内容，想要打造业务增长的“第二曲线”。

乐华娱乐CEO杜华。图片泉源：逐日经济消息 资料图

在2023年6月，杜华出席逐日经济消息主理的论坛时，她也多次提到捏造艺人。并称她的捏造形象“华华子”更换她做了很多工作。“实在半年前，我就特殊想把旗下艺人都做成数字人，但各人都反对，不知道做出来是什么样子，我自己就打了个样，做了个‘华华子’出来，各人看了以为非常故意思。”

逐日经济消息