全面停息限售股出借是市场纠错的第二步

1月28日，证监会公布全面停息限售股出借，并将转融券市场化约定申报由及时可用调解为越日可用，对融券服从举行限定。这是国常会提出“要采取更加有力有用步调，着力稳市场、稳信心”，证监会提出“以投资者为本”以来，羁系部分推出的首个“以投资者为本”的稳市场、稳信心办法。

全面停息限售股出借，这一步调的出台顺应了市场的民意。毕竟限售股的出借话题，迩来一个时期不绝都是市场关注的一个焦点。固然客岁10月，证监会对限售股的管理作出过美满，取消了上市公司高管及焦点员工通过加入战略配售设立的专项资产管理操持出借，并限定其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，但限售股出借仍旧存在，这就意味着限售股出借的题目并没有从根本上办理。由于限售股出借加强的是市场做空的力气，以是在现在市场跌跌不休的配景下，这个题目不绝受到市场的关注，不少投资者发起，应叫停限售股出借业务。

以是这次证监会公布全面停息限售股出借，固然事发突然，但也在情理之中。毕竟国常会都提出“要采取更加有力有用步调，着力稳市场、稳信心”，这就意味着肯定会有相干的“有用步调”连续出台。而1月25日至26日召开的2024年中国证监会体系工作集会又夸大要突出以投资者为本的理念。从维护市场公平性出发，体系梳理评估资源市场关键制度安排，重点美满发行定价、量化生意业务、融券等羁系规则，旌旗光显地体现优先掩护投资者特别是中小投资者的合法权益。这此中就提到融券羁系规则，云云一来，处在风口浪尖上的限售股出借题目，自然就成了羁系部分起首必要办理的题目，全面停息限售股出借步调的出台就在市场的预料之中。

全面停息限售股出借对于A股市场来说构成利好作用。但由于限售股出借的规模较为有限，以是全面停息限售股出借对于A股市场的总体影响也较为有限，该项政策的作用重要体现在有限售股出借的个股之中。比如，1月29日，也即证监会公布全面停息限售股出借政策出台后的第一个生意业务日，A股大盘仍旧体现为震荡走势，但有限售股出借概念的金帝股份则出现了涨停的走势。

固然，停息限售股出借的意义并不范围于大盘的涨跌，或个股的涨跌，而是在于维护市场的公平。正如证监会所夸大的那样：突出公平公道，低沉融券服从，制约机构在信息、工具运用方面的上风，给各类投资者更富足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。毕竟融券业务对许多投资者都是不公平的。一方面是绝大多数投资者是融不到证券的，更加借不到限售股；另一方面投资者的股票不能T+0，而融券可以当天卖出，相称于变相的T+0利用。因此，这一次证监会公布全面停息限售股出借，并将转融券市场化约定申报由及时可用调解为越日可用，就是为了镌汰与改变这种不公平的存在。

不光云云，全面停息限售股出借也是对限售股出借政策的一种纠错，从而维护法律的尊严。限售股顾名思义是不能上市流通的，《证券法》第三十六条明确规定：依法发行的证券，《中华人民共和国公司法》和其他法律对其转让限期有限定性规定的，在限定的限期内不得转让。但限售股出借本身就是限售股流通的一种方式，即以出借的名义流通。因此，限售股出借本身就有违限售股的初志。

而且限售股出借也有违立法的精力。固然《证券法》规定的是限售股“在限定的限期内不得转让”，而“出借”与“转让”存在肯定的区别，“出借”不便是“转让”，但限售股出借的结果肯定导致限售股的转让。比如，那些借入限售股的投资者，哪个不是将借入的股票拿到市场上去转让流通了？现实上，如果不是为了转让流通，谁还会借入证券，包罗借入限售股呢？也正因云云，《证券法》规定限售股不得转让，就是要限定限售股的流通，而以“出借”名义的流通，显然是不符合《证券法》精力的。

以是，这次证监会全面停息限售股出借，是对现行限售股出借政策的一次纠错。如果说2023年10月份证监会取消上市公司高管及焦点员工通过加入战略配售所得到限售股出借是相干政策的第一次纠错的话，那么，这次证监会全面停息限售股出借则是限售股政策的第二次纠错。在对待限售股出借题目上，证监会正走在精确的门路上。为此，市场更等待证监会的第三次纠错，即取消“停息”二字，全面取消限售股出借，让限售股成为名副实在的不能流通的股票。