A股春季行情有望连续？投资主线有哪些？十大券商战略来了

财联社2月25日讯（编辑 刘越 一辉）十大券商最新战略观点奇怪出炉，详细如下：

中信证券：市场有望步入内生修复通道

资源市场羁系做优存量，央国企预期回报提拔，市场有望步入内生动力驱动的修复通道，央国企的大股东增持、加大分红回购、产业链并购重组徐徐落实，有望支持优质蓝筹的连续性行情，也将成为本年最告急的设置主线之一，小微盘受买卖业务博弈的影响非常明显，后续预计还将受到量化产物赎回的压力影响，而有产业催化的科技发展有望成为本年另一条投资主线。

起首，市值考核改革的预期有望不绝兑现，支持优质央国企蓝筹的连续性行情，300余家公司公布质量与回报提拔方案，资源市场羁系做优存量，投资者回报环境有望稳步改善，市场有望步入内生动力驱动的修复通道。其次，小微盘受买卖业务博弈的影响非常明显，量化产物持仓市值再次下沉，是小微盘短期超额收益的直接驱动，后续预计其还将受到量化产物赎回的压力影响。再次，产业催化和并购预期支持下，科技发展有望成为本年另一条投资主线。末了，5年期LPR现汗青最大降幅，政策针对痛点发力，有助于稳固地产产业链，而“两会”召开在即，预计宏观政策摆设不会低于市场预期。

华安证券：反弹有望连续 弹性品种仍有上涨空间

预测后市，短期内市场感情仍在，反弹有望连续。但纵观3月，思量到2月反弹已有可观幅度，1月社融和春节消耗数据超预期的连续性仍有不确定性，且当前市场对两会政策定调预期略偏乐观大概面临下修，因此预计市场将复兴至震荡走势

对于后市2月尾和3月份的设置思绪，必要思量的：一是局势上短期感情仍在，反弹有望连续，弹性品种仍有上涨空间；二是3月份受两会政策定调和经济金融数据的影响预计团体将呈震荡走势，前期强势的妥当品种届时有望重回占优；三是节后连续开工，季候性开工季干系方向仍偶尔机，预计将连续至3月上旬；四是思量到3月设置节奏大概出现较大变革，因此对于一些有共识的中恒久景气方向也可关注，重要是出口。与上述思绪相对应，从设置节奏和时间连续性看，可以关注以下四条主线：

第一条设置主线是继续泛TMT板块，包罗人工智能主题性机遇演绎下的盘算机、传媒、通讯及电子。一是sora文生视频大模子发酵、SRAM芯片催化，关注盘算机、传媒、通讯范畴；二是技能突破，人工智能、算力需求连续升温的电子。短期仍有上涨空间，但需关注3月份大概出现涨幅到位后的估值退潮。

第二条设置主线是具备催化同时又具备强周期规律性的基建开工上风范畴。央企市值管理考核告急水平提拔。节后到3月中旬是规律性强的基建开工行情。两个逻辑指向同一类资产，关注：水泥、非金属质料、环保装备、专业工程、工程咨询、环境管理、金属新质料、燃气等8个性价比高的范畴。

第三条设置主线是连续高股息妥当资产及银行板块。3月市场我们预计呈震荡走势，此中高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。再者银行业公道净利润和净息差空间备受庇护，也将动员行业根本面修复。

第四条设置主线是中恒久出口景气方向。重要包罗前期超跌已经跌至区间下限，而又景气向好的汽车及零部件，以及业绩支持的家用电器。汽车及零部件行业已调解至较为相宜的位置，将来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖。别的业绩较好、出口支持、估值低位的家用电器也具备设置代价。

中金公司：修复行情有望连续

指数修复至关键整数关口后虽不清除有买卖业务层面的短线扰动，但思量到现在A股市场估值仍处于汗青偏底部位置，与环球市场比力处于显着偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力，上述利好因素仍有助于继续提振投资者信心。站在当前时点，我们以为2月初至今的修复行情仍有望连续，后续发起继续关注资源市场改革预期及稳增长政策的力度与节奏。

风格方面，近期活动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速率将有所减缓。行业设置上，年初至今调解较多且近期有科技进步预期驱动的TMT范畴仍有望有相对表现，互联网、盘算机、电子板块有望继续生动。

海通证券：支持行情向上的积极因素仍在积累中

汗青上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性子是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及汗青。支持行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。汗青上第一波反弹常出现行业普涨，连合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。

兴业证券：高胜率投资有望成为市场主线

回顾15年及18年市场在大颠簸之后的风格变革，以后看，我们以为高胜率有望被赋予更高确定性溢价、成为各类资金的共识。高胜率投资的同一战线或再次创建。

当前市场对高胜率投资的聚焦点重要在红利，但现实上高胜率投资不光包罗红利，高景气资产以及高ROE资产也都是市场所偏好的高胜率资产。高景气资产范例代表为19年的半导体及20-21年的新能源，重要买卖业务的是经济周期或产业周期趋势向上阶段，连续兑现的高增长，当市场有确定性景气方向的时间，打击就是最好的防守。资产重要特性是高净利润增速、高营收增速等。高ROE资产范例代表为16-17年及19-20年的“焦点资产”，与高景气资产雷同，重要买卖业务的是经济周期上行、总需求扩张阶段，ROE趋势上行带来简直定性的高红利回报，资产重要特性是高ROE、高毛利率等。红利资产重要买卖业务的是经济和产业趋势不清朗，及业绩空窗期、缺少清楚的景气线索，高景气行业相对稀缺时，高分红+妥当策划带来简直定性。资产重要特性是高分红、低资源开支、低估值、低颠簸等。

中银证券：市场迎来底部反弹 关注AI+高股息设置机遇

现在来看，风险偏好存在较强的短期修复动力，但内需预期的实质性回暖或仍必要增量政策发力。当前阶段行业设置思绪为超跌反弹、瓜代修复与主线轮动。细分思绪为红利下沉与AI布局。

对于市场当前存有肯定划一共识的红利与AI主线方向，发起战略方向上需进一步精致。红利投资继续以三分类订价和轮动逻辑举行买卖业务，AI投资发起转向龙头方向。近期sora等突破性AI技能应用落地，AI产业政策不绝强化，而英伟达2023年Q4业绩的强劲再度验证了环球算力需求的热度与连续性，A股AI板块此前已有较为显着的回调，而技能政策的多重催化下，AI产业链具备较高的设置性价比。

国海证券：当前市场出现“代价搭台、发展唱戏”的布局

自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，有两类降息的模式，分别是对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR下调幅度雷同）、非对称降息（5年期LPR下调幅度更大或更小），对于市场与风格的影响各有差别。对称降息有2次，分别是在2019年11月和2023年6月，降息后市场反应总体平庸，发展风格在降息前后均占优。在5年期LPR降幅更小的4次非对称降息中，2020年2月和4月市场反应积极，发展风格占优；2022年1月和2023年8月市场在降息后继续下跌，代价风格、高股息板块占优。在5年期LPR降幅更大的2次非对称降息中（2022年5月和8月），地产下行压力加大是焦点缘故起因，降息后地产能否企稳回升是市场走向的关键因素，风格层面，短期顺周期代价占优，中期高景气发展占优。

近期央行钱币政策明显加力，超预期降准50bp之后，近期5年期LPR超预期下调25bp，当前市场出现“代价搭台、发展唱戏”的布局，积极布局顺周期的可选消耗、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气发展。

广发证券：汗青上的中级反弹形成于过分悲观后的根本面预期修复

汗青上中品级别的超跌反弹形成于过分悲观后的根本面预期修复，预期的修复大概来自于政策大概高频数据。假如是总量政策大概经济高频数据的改善，则经济周期类的板块引领反弹。假如是产业政策大概产业根本面的变革，则景气发展类的板块引领反弹。中级别反弹的全时间段中，重要演绎估值修复，估值弹性大的中小股票反弹幅度较大，相反稳固类品种相对掉队。中级别反弹之以是仅仅是反弹而不是反转，终极缘故起因是没有看到团体ROE的趋势改善。

当前，开始出现根本面预期变革的是以Ai为代表的产业盼望和以春节消耗为代表的经济高频数据。干系板块形成开端反弹。后续假如能形成中品级别的超跌反弹，还必要有进一步根本面预期的变革，要么是经济根本面预期变革：包罗两会工作陈诉的政策，大概3月地产高频贩卖数据；要么是产业根本面预期变革：包罗但不限于围绕氢能源、Ai、卫星的政策和产业盼望。

民生证券：资源品的供给端刚性正在进一步验证

市场进入反弹阶段，前期强势的资源股引领反弹。真正必要关注的是市场大跌以后，中恒久主线行情的切换。经济布局已经发生较大变革，关注实物工作量的向上弹性。资源品的供给端刚性正在进一步验证。

当下上游板块市值占全部A股（剔金融地产）的比重相较于利润占比依然存在着较大的抬升空间，更告急的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着寻求红利的投资者面临可买卖业务筹码稀缺的风险。发起投资者清除统统不须要的干扰因素，优先保举油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。第二，沪深300作为中国广义资产，可以积极布局，此中大盘发展风格的底部大概已经出现（关注受去金融化影响较小的传统制造业如化工、机器、家电、重卡龙头），思量到政策端对国企市值管理的诉求，保举低估值、国企市值占比高的行业：银行、非银行金融。第三，稳固类红利仍有恒久设置代价：包罗具备把持策划特性的公用古迹（水电、水务、燃气）和交通运输（公路、港口）。

中泰证券：本轮2月春季行情或将是年内题材股赢利效应最好的一波行情

就资源市场而言，在国内长线资金强势办理中小市值活动性风险，叠加春节期间外洋地缘风险的演绎方向阶段性利好国内资源市场以及证监会改革后市场的“强政策预期”等，预计本轮超跌反弹行情在节后至两会仍将连续 ，但依然并非反转。

思量到春节期间外洋以AI为代表的新一轮环球科技革命进一步突破：Open AI Sora文本天生视频及其背后所蕴含的“天下模仿”“物理引擎”在技能上的“飞跃”，谷歌Gemini 1.5 Pro在长文本等本领方面逾越GPT-4，带来的风险偏好提拔，中小市值活动性风险的阶段性缓解以及证监会人变乱革使得市场阶段性低沉对“中特估”概念的热度，预计节后以游戏、传媒、电子、盘算机等为代表AI等板块或将是生动资金和超跌反弹的短期热门地点，本轮2月春季行情或将是年内题材股赢利效应最好的一波行情，即我们年度战略中夸大的“一年之计在于春”。

就整年维度看，思量到总量政策与金融羁系政策的定力方向稳固，我们整年依然维持“侧重防御，分身主题”的思绪。国央企主线并非证监会单一部委的政策，而是中心高质量发展下“行文致远”的上风不绝体如今资源市场的表现，故央企公用古迹/红利加央企科技等如有调解，即可逢低布局的思绪稳固。

（财联社 刘越 一辉）