3月LPR“按兵不动”符合预期，市场预计后期仍有调降空间

财联社3月20日讯（记者 高萍）本日，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%，1年期和5年期利率均维持稳固。

多位行业人士对财联社记者分析称，LPR稳固符合市场预期。3月MLF操纵利率稳固，意味着当月LPR报价根本保持稳固。LPR稳固，也有助于银行保持息差根本稳固，增强长远发展的妥当性和服务实体经济本领。预测后期，业内判定二季度MLF利率有下调大概，这将动员两个限期品种的LPR报价跟进调解。

调解动力小 3月LPR保持稳固

对于3月LPR稳固，多位业内人士对财联社记者体现符合市场预期。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，1-2月金融数据理想，实体融资安稳增长，内需妥当修复；别的，部分银行净息差压力较大，客岁底，国内商业银行净息差1.69%，低于1.80%羁系合意水平；别的，本月MLF政策利率维持稳固，商业银行短期LPR利率调解阻力大于动力。

3月MLF操纵利率稳固，LPR报价保持稳固市场已有预期。东方金诚首席宏观分析师王青亦体现，LPR报价由MLF操纵利率和报价加点共同决定。起首，3月MLF操纵利率稳固，这意味着当月LPR报价根本保持稳固；影响报价加点的因素方面，近期以DR007为代表的短端市场利率保持在略高于1.8%的短期政策利率上方，背后是2月降准落地后，当前政策面夸大要防范资金空转套利。

与此同时，王青称，在上月降准落地推动1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.28%、较上月大幅下行0.15个百分点后，进入3月该指标已现回稳态势。这意味着3月以来银行在钱币市场的批发融资本钱保持稳固，缺乏进一步下调报价加点的动力。

“其次，受降准、银行下调存款利率等因素推动，2月5年期以上LPR报价刚刚单独大幅下调0.25个百分点。”王青进一步表明称，开年外需回暖动员出口加速，稳增长政策发力显效下投资提速，1-2月宏观数据广泛好于预期。这意味着短期内将处于政策效果观察期，进一步大幅引导贷款利率下行的迫切性减弱。

招联首席研究员董希淼亦对财联社记者体现，从LPR变动环境看，2月LPR已经大幅度降落，政策效应正在显现。2月20日，5年期以上LPR比上月大降25个基点，创下汗青最大降幅，通报出钱币政策加码稳增长、促发展的明确信号，有力地提振了市场信心和预期。从社会融资本钱看，贷款利率已经处于汗青低位，推动LPR降落不具有紧急性。“本月两个限期LPR保持稳固，与本月MFL利率未变保持划一，有助于缓解银行息差下滑压力，增强银行体系发展妥当性。”

业内预计后期仍有调降空间 但幅度有所收窄

预测后期LPR利率趋势，周茂华预计，LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。一方面，从存款利率调降空间，钱币政策空间富足，银行金融机构LPR改革潜力发掘等方面看，LPR存在下调空间，有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济；但另一方面，调解空间收窄。国内偏积极财政与钱币政策推动宽光荣，消耗和投资徐徐回暖，银行存贷市场供需关系也在徐徐变革将制约LPR利率下行。

王青也以为，受物价水平偏低影响，当前实体经济现实融资本钱上升，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有大概跟进MLF利率下调。王青判定，2月CPI同比回正后，3月涨幅会有所回落，短期将保持低位运行状态，而年中前PPI同比都将维持负增长。这意味着未来一段时间物价水平和代价预期目标相比仍有间隔，思量物价因素的企业和住民现实贷款利率仍面对肯定上升压力。由此，下一步仍有须要通过下调政策利率来引导名义贷款利率较快下行，缓解现实利率上升压力。

综合当前物价和经济走势，王青判定，二季度MLF利率有大概下调。这将动员两个限期品种的LPR报价跟进调解，进而动员企业和住民贷款利率连续下行，提振宏观经济总需求。与此同时，LPR报价下变动员贷款利率下行，也将为本年地方债务风险化解提供更为有利的条件。

董希淼也预计下一阶段，央行将低沉MLF利率等政策利率，引导银行低沉存款利率，继承推动LPR有序下行，进一步低沉实体经济融资本钱。“无论是政策利率照旧市场利率，无论是存款利率照旧贷款利率，下一步都另有降落的空间和大概。”

董希淼增补称，如今，我国存款准备金率约7%，另有继承降落的须要，降准仍旧是钱币政策的未来大概选项。下一步预计央行将综合运用多种钱币政策工具，量价并举，好坏团结，在总量上保障活动性更加充裕，在代价上适度低沉社会综合融资本钱，在结构上增强“精准滴灌”，进一步稳固谋划主体信心和预期，以更鼎力大举度支持金融机构做好五篇大文章，为宏观经济规复回升和高质量发展创造更加适宜的钱币金融环境。

（财联社记者 高萍）