文 | 周先先

编 | 周星星

这几天一组数据引起了小周的关注：据中国证券投资基金业3月17日披露的年报数据，2020年以来，新发货币基金匀称管理费竟然从0.23%直接提拔到0.86%。而同期，新发股票基金、新发债券基金的匀称管理费为0.55%、0.31%。

原来货币基金应该是低费率产物，然而，高达0.86%匀称管理费让人乍舌，这一数据以致高于不少股票基金。当前的权益市场环境下，不少基民将资金转向了低风险的货币基金，没成想遇到了更大的“镰刀”？

Part 1

说好的稳赢，竟有货基扣除费率后负收益？

小周发现，简直有高管理费的“货基刺客”拉高了货币基金匀称费率。

如今市场上有21只货基年管理费高达0.9%，靠近同期公募基金0.23%匀称管理费的4倍，此中包罗广发资管现金增利、国联现金添利、中信建投智多鑫、安全证券现金宝、华泰紫金天天发等，尚有14只管理费也显着高于同类货基0.15%的管理费，介于0.4%至0.85%之间。

费用收得高，业绩还跟不上。上述产物匀称7日年化收益率仅为1.189%，落伍于同期现金类理财产品匀称收益率2.09%，收益率最低的东证融汇现金管家，7日年化收益率仅为0.943%，还不敷1%。

高管理费严肃腐蚀了这些货基持有人的长处，若再加上0.25%的年托管费、0.05%的贩卖服务费，一年综合费率高达1.2%，也就是说，这些货基扣除费率后，年化收益低于1.2%的23只货币基金得手竟然是负收益，这些产物中年化收益最高的一只得手收益也不敷0.5%，可以说是狠狠地被机构“收割”。

收益没有落到投资人手里，却为机构贡献了可观的收入。据wind，35只高管理费货基的管理人均为券商机构，总规模2607亿元，若按照行业匀称管理费测算，这些券商“额外”多收了凌驾17亿元管理费。好比，规模第一的是华泰紫金天天发货币，规模533亿元，仅管理费一项一年就为华泰证券创收4.79亿元；规模第二的是智远天添利货币，规模321亿，一年为招商证券资管创收2.89亿元。

Part 2

“券商版”货基管理费公道性存疑

为什么有机构能收取这么高的管理费？

小周相识到，这批在2021年底至2022年底发行的高管理费货基，均由券商或旗下资管公司的包管金理财、大聚集资管筹划转型而来。这些由券商和券商资管转型而来的产物固然是货币基金，但却钻了制度夹缝的空子，合约规则与订价尺度不但与公募基金行业尺度差异巨大，差异产物之间同样也差异巨大，难免有“制度套利”之嫌。

以银河水星现金添利为例，基金合约中规定，客户“提前解约，管理人将按照当年银行活期存款基准利率孰低者对投资人收益付出”，这意味着，投资者只能拿到0.35%的活期年利率，而公募基金行业却没有如许的环境。

再以中泰锦泉汇金、光大阳光现金宝、国泰君安现金管家为例，这些产物均采取高、低档管理费率，即当投资者预估收益率到达某一数值后，收取较高管理费。这些货基管理费的跳涨广泛均以2倍活期存款利率为基准，也就是说，这些产物的七日年化收益率只要凌驾0.7%，即便远低于业绩比力基准，都可以用0.9%的高档尺度收取管理费。

这些货基中的不少都植入到了券商app，属于客户使用证券账户中的闲钱举行理财的现金管理工具。这些在证券生意业务场景下的投资人，自己就对用闲置资金购买产物的费率敏感度低，进一步让通过“信息不对称”收取高额管理费的券商从中赢利。

实际上，在比年来的基金降费的大潮中，公募基金的管理费率已经广泛出现下滑趋势。这些券商机构却逆潮水而行，秘密的“割韭菜”，着实让人匪夷所思。上海证券基金评价中央研究员对小周表现，参照公募基金费率，该类产物有进一步降费的空间让利投资者。不外，由于该类产物具有渠道上风，在缺乏市场竞争的环境下，降费的动力大概不敷。

无论怎样，场内货基、更低费率外部货基足以成为券商货基的平替。

小周提示，即便是炒股时的闲置资金，在选择购买货基产物时也要过细阅读生意业务规则和收费尺度，省得白天当韭菜，晚上照旧韭菜。