市场重新评估美联储降息远景

　　美国一季度经济增速超预期放缓，部分关键通胀指标回升，市场对美国经济陷入滞胀的担心增长。在高利率的重压之下，美国经济预期引导与现实走势偏离的情况正变得越发显着。

　　4月25日，美国商务部公布初次预估数据体现，本年一季度美国现实国内生产总值（GDP）按年率盘算增长1.6%。该数据不但低于2.5%左右的预期，也较客岁三季度和四序度4.9%和3.4%的增速显着放缓，为2022年二季度以来最低程度。

　　美国一季度经济增速初值与已往几年同期相比并不算特殊丢脸。不外，由于数据不及预期且大幅放缓，加上今后公布的关键通胀指标再度反弹，让市场担心美国经济出现滞胀苗头，进而重新评估美联储降息远景。

　　4月26日，美国商务部公布数据体现，本年3月份美国个人消耗付出（PCE）代价指数同比上涨2.7%，高出市场广泛预期的2.6%。此中，焦点PCE代价指数同比上涨2.8%，环比增长0.3%。有分析指出，一季度经济增速低于预期，焦点PCE代价指数高于预期，再加上年初以来通胀数据不绝高于预期，负面因素不停累积，令市场对美国经济大概陷入滞胀的担心不停增长。如摩根大通首席实验官杰米·戴蒙上周称，美国经济滞胀的汗青大概重演。

　　更令人关注的是通胀一连高企大概短期内无法带来降息。市场机构客岁底一度乐观地以为，在通胀一连下行配景下，美联储本年有望启动降息，乃至预计年内降息次数最多将到达6次。不外，在上周数据公布后，最新猜测体现，美联储年内降息次数大概只有2次，且初次降息时点大概从6月份推迟至9月份。有分析称，顽固的通胀将美联储降息题目从“何时”转向“是否”的大概性越来越大。

　　对美国经济陷入滞胀的担心以及对降息远景的忐忑不安，反映出市场在高利率重压之下心态的厘革。从客岁年底至今，美国遏制通胀的办法渐渐跑偏，其经济政策调控的属性被故意或偶尔地弱化，强行引导市场预期走向为美国内政治目的服务的情况有所增长。这令美国经济管理部分的决议者太过夸大美国经济的所谓“韧性”，忽视了高利率市场情况对美国经济的一连伤害，进而导致经济走势与预期引导一连偏离。尤其是一度形成的降息预期被硬性重塑，美国市场对通胀数据变更的敏感程度乃至到了杯弓蛇影的地步。

　　市场的敏感并非杞人忧天，高利率带给美国银行业的风险并未远去。上周，美国联邦存款保险公司（FDIC）公布关闭在宾夕法尼亚州、新泽西州和纽约州运营的共和第一银行（Republic First Bank），该银行也是美国本年倒闭的第一家银行。如今，美国贸易地产空置率不停上升，而随着抵押到期，地产全部者必要在当前高利率情况下重新融资，一旦违约情况大量增长，势必在银行业引起连锁反应。

　　从美联储近期频频表态看，依然认定美国通胀下行速率还不敷快，因而货币政策应该保持稳定，让限定性货币政策在更长时间里发挥作用，“让数据和不停厘革的远景指引美联储的决议是符合的”。不外，当前的高利率对美国当局负债、经济增长等方面带来巨大压力，一旦经济增速一连超预期下滑，美联储政策被迫灵敏转向的大概性同样不小。从这个角度看，一季度经济增速数据大幅不及预期，算是给美国敲响的一记警钟。（本文泉源：经济日报 作者：连 俊）