张德芹之后 贵州习酒待解的三道题

习酒团体原董事长张德芹离开约60天后，贵州习酒投资控股团体有限责任公司（以下简称“习酒团体”）将来发展备受市场关注。6月26日，北京商报记者从市场羁系总局反把持执法一司网站获悉，2024年6月10日—16日无条件允许谋划者会合案件列表中，市场羁系总局无条件允许贵州省黔晟国有资产谋划有限责任公司（以下简称“黔晟国资”）收购习酒团体股权案。

随着此次股权转让完成，叠加此前升格为省管大一型企业，习酒团体逐渐从依附于贵州茅台的子公司，过渡成为与贵州茅台不相上下的酒企。

从创建团体公司到开辟自营App，再到调整股权布局，继前任贵州习酒董事长张德芹就任贵州茅台董事长一职后，习酒团体旗下全资子公司贵州习酒股份有限公司（以下简称“贵州习酒”）在上市历程、产物梳理以及渠道布局上，留给市场与行业无穷猜想。

上市未满

根据此前案件公示信息，黔晟国资收购习酒团体51%的股权。生意业务后，黔晟国资将持有习酒团体51%的股权，贵州省国资委持有习酒团体49%的股权。

针对此次股权转让缘故因由，北京商报记者采访了贵州习酒相干部分，但截至发稿未得到复兴。

随着此次股权变更公示期竣事，贵州习酒上市听说再度甚嚣尘上。从创建团体公司，到梳理同业竞争，再到调整股权布局，贵州习酒似乎在为上市扫清障碍。但纵观近年来，贵州习酒的IPO之路并非坦途。

2012年，在茅台团体习酒公司国营60周年龄念大会上，茅台团体昔日掌舵人展示出助推贵州习酒登陆资本市场的刻意，并明白提出拟在2013年2月推动贵州习酒实现登陆香港H股。彼时奋发的消息却因“三公”消耗限定以及白酒塑化剂变乱无疾而终。

时隔一年，贵州习酒相干负责人在出席某招商运动时针对上市搁浅标题表现，由于习酒尚未选定保荐人，也没详细上市时间表及集资额。此后2014年，贵州国资委提出，要求在保持茅台团体对贵州习酒控股职位、引入中粮作为战略投资者的根本上，在2014年底前夺取上市。但2019年1月，中粮等股东退出，茅台团体又重新持有习酒100%股权。

此后，贵州习酒再度提及上市，大概是隔断IPO迩来的一次。2017年12月，茅台某高管在接受媒体采访时再次表现，按照茅台团体规划，贵州习酒将在2020年实现上市。

怀揣着资本梦，贵州习酒指尖刚刚触遇到IPO边缘时，却由于与贵州茅台同业竞争标题而终止。2019年10月尾，贵州习酒方面表现，受证监会相干规定约束终止相干上市筹划。由于证监会的相干规定，涉及到同业竞争，同一团体不能有两家上市公司。

现在，当贵州习酒从茅台体系中离开出来，能否上市成为市场关注的核心。对此，北京酒类流通行业协会秘书长程万松指出，综合各方因向来看，贵州习酒上市的大概性不大。虽然不上市，但并不意味着没有招募社会资本的机会。贵州习酒此轮股权变更后，可以形成一个公开的、固定的、开放式的招募资金平台，通过开放股权，吸引战略相助方参加。

代价倒挂难纾

当资本化猜想成为市场与投资者之间的谈资时，对于贵州习酒而言，更紧张的是怎样在董事长一职“青黄不接”的当下，让旗下产物在猛烈的市场竞争中摆脱市场代价倒挂标题。

海通国际在其研报中指出，习酒次高端核心大单品53度窖藏1988在本年4月1日的批发参考价为455元，较年初下跌10%。

6月25日，北京商报记者走访北京部分终端市场发现，贵州习酒旗下窖藏1988、金质习酒、银质习酒以及圆习酒在终端市场铺货率较高，此中在走访的近10家商超中，约90%均有贵州习酒旗下产物陈列。

从铺货率角度来看，贵州习酒在北京消耗市场不绝提拔“存在感”，但从代价层面而言，贵州习酒旗下产物则面对着代价倒挂的标题。北京商报记者在走访时发现，在京东自营七鲜超市中，贵州习酒旗下核心单品53度500ml窖藏1988售价为558元/瓶。而在苏州稻香村王府井店内，该产物仅售为468元/瓶。

公开资料显示，习酒窖藏1988官方销售代价为898元/瓶，出厂价为568元/瓶，对比走访时产物终端成交价而言，均低于出厂代价，存在代价倒挂情况。北京崇文门附近某烟旅店店员表现，现在窖藏1988代价较乱，重要会合在400—600元/瓶，很多经销商都在赔钱出货。对此，广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬指出，贵州习酒出现代价倒挂标题，重要由于供大于求所致。

部分产物代价倒挂的同时，贵州习酒也要面对来自贵州茅台的挤压，此中在百元代价带产物中，最为显着。

作为百元酱酒产物，贵州习酒旗下圆习酒与贵州茅台旗下台源酒成为终端市场较为热销的产物。走访过程中北京商报记者发现，宣武门附近沃尔玛店中，圆习酒与台源酒售价分别为198元/瓶、156元/瓶。店员表现，因有贵州茅台作为背书，消耗者更青睐于台源酒。

白酒从业者指出，贵州习酒产物在浩繁核心市场铺货率较高，而真正的消耗量却不敷。此前作为贵州茅台产物“平替”，消耗者会在飞天茅台代价处于高位时选择购买饮用。但现在，飞天茅台代价下降，叠加包罗郎酒、国台酒等一众酱酒产物崛起，都不绝挤压着贵州习酒产物在渠道的生存空间。

渠道“依靠症”未脱

作为贵州茅台渠道的“模仿者”，贵州习酒在离开茅台体系后，面对着一众标题。此中之一便是与阿里云携手相助建立的电商数字化运营平台君品荟App并未打开市场销路。据相识，在i茅台App上线一年半后，君品荟App也随之上线。北京商报记者登录君品荟App发现，包罗“甄选好物”“品格生存”“佳构文化”等板块，分类页包罗“文化茶酒”“绿色食品”和“康健生存”等类目。值得留意的是，与i茅台App所销售产物差别的是，君品荟App除白酒以及衍生品外，还销售茶叶、腊肉、羊肉、胡辣椒等贵州本土农特产物。

白酒从业者指出，i茅台App颠末多年运营已经成为了贵州茅台业绩的贡献者之一，形成了肯定市场规模。而君品荟App，随助力“黔货出山”打开了贵州习酒电商零售的新赛道，但是对于业绩而言并未形成规模式增长。

与线上渠道并未摆脱贵州茅台影子差别的是，贵州习酒在线下渠道却要面对与贵州茅台二选一的尴尬。据知恋人士称，在离开茅台团体后，很多经销商必要面对“二选一”，即在茅台相干产物与习酒相干产物之间选择一个品牌进行署理。这导致浩繁经销商放弃了习酒产物经销资格。在“二选一”之下，习酒代价倒挂标题也进一步加剧。

北京商报记者针对“二选一”标题采访了北京某茅台经销商，但截至发稿未得到复兴。

对此，酒类营销专家肖竹青向北京商报记者指出，在贵州茅台与贵州习酒之间，很多谋划贵州习酒的茅台署理商会衡量利弊，有些署理商选择放弃贵州习酒谋划。在此背景下贵州习酒在当下和将来一段时间内都必要重新招募有气力的署理商，弥补兼营茅台的贵州习酒署理商退出的丧失。

北京商报记者 刘一博 冯若男