中国铝行业获惠誉看好，干系财产债1100多亿，大型企业占优

财联社8月5日讯（编辑 杨斌）克日，全球三大国际评级机构之一惠誉发布陈诉，表现看好中国铝行业。财联社统计，现在铝金属行业的发债主体共有存续债券约1110亿元，此中债券余额规模较大的发债主体多为AA+评级以上的国有企业。分析以为，财产链布局完备的大型铝企，成本管控本领较强，在产物代价颠簸中取得的红利也更稳固。

惠誉评级表现，由于房地产和基建需求低迷、夏季建筑活动放缓以及生产缩减，2024年第三季度中国钢材和水泥产量或继承呈疲软态势。相反，由于制造业活动一连强劲，铝材产量或会增长。受绿色能源、汽车和家电行业支撑，2024年上半年铝材产量同比增长7%，推动均价于2024年5月尾创下两年新高。

数据表现，上海期货生意业务所铝现货代价在5月末曾到达21700元/吨，创造2022年4月以来新高，今后又震荡回落。

根据证券日报此前的报道，上半年，铝财产链景心胸一连，多家上市铝企2024年半年度业绩预喜。在已披露2024年半年度业绩预报的13家上市铝企中，有11家公司预喜，5家预计净利润同比增长幅度超50%。对于业绩的增长，多家上市铝企表现，重要是铝产物贩卖代价同比上涨，动员营业收入同比增长。

图：上海期交所铝现货代价

（资料泉源：Choice数据，财联社整理）

受季节性需求疲软及减产影响，惠誉预计2024年第三季度钢材和水泥生产仍将保持谨慎。然而，随着更多产能开释及卑鄙需求保持韧性，铝材产量或会继承增长。

华泰证券固收团队此前对有色金属行业的研报表现，铝的终端消耗行业包罗建筑地产、交通运输、电力装备等，周期性较为显着，受经济景心胸影响大。铝行业产物差异水平低，生产工艺也较为尺度化，企业核心竞争力在于成本管控本领。公司财产链越完备，其成本管控本领越强，在上卑鄙产物代价颠簸中取得的红利也越稳固。

财联社据Wind数据统计，现在铝金属行业的发债主体共有存续债券约1110亿元。此中，债券余额规模较大的发债主体多为AA+评级以上的国有企业。

图：铝行业债券发行人及其存续债规模

（资料泉源：Wind数据，财联社整理）

中国铝业团体有限公司（简称“中铝团体“）于本年7月16日最新发行了“24中铝集MTN003(科创票据)”，限期10年，票面利率2.52%。民营企业中，山东宏桥新型质料有限公司（简称“山东宏桥“）在7月24日最新发行了“24鲁宏桥MTN008(科创票据)”，限期3年，票面利率3.00%。

基于对于铝财产链的分析，华泰证券固收团队从策划和财务两个维度对铝行业发债主体打分。从效果来看，形成“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工”完备财产链的中铝团体策划打分最高，山东宏桥财务打分最高。

华福证券固收首席徐亮以为，市场对美联储年内降息有肯定预期，在此配景下，24 年下半年可关注铜、金、银等干系的有色金属债，主体方面可关注铜陵有色金属团体控股有限公司等主体；此外还可关注具有国家战略职位的稀有金属干系企业。