贵州六盘水实行以城投境内债，置换境外债

化解地方城投债，又迎来一个新方向——境内债券置换境外债。

2024年8月5日，贵州六盘水民生财产投资团体有限责任公司（下称“六盘水民生团体”）官网发布公告称，拟在境外发行1亿美元借新还旧境外债券，境内发行7.2亿人民币借新还旧公司债券。

根据公告，上述债券资金将专项用于置换六盘水民生团体存续的1亿美元境外债券。债券发行利率以及具体置换方式等环境，尚未公布。

8月9日，六盘水民生团体办公室一位工作职员告诉南边周末记者，不清楚具体环境，需接洽公司融资部。同日，融资部电话不绝处于无人接听状态。

“两手预备”

2023年7月召开的中共中央政治局集会提出，要有效防范化解地方债务风险，“订定实行一揽子化债方案”。至今，初次出现城投平台发行境内债券置换境外债的环境。

企业预警通表现，六盘水民生团体大股东系六盘水市国资委，持股86.25%，该公司是六盘水资产规模最大的城投平台，主业务务为根本办法建立。

根据六盘水民生团体财报，截至2024年3月底，总资产616亿元，资产负债率43%，各类应收款199亿元。应付债券共计57亿元，其中美元债7亿元人民币。

根据企业预警通，2023年10月，六盘水民生团体发行了一笔364天境外债，债券总额1亿美元，票息率为6.4%。这意味着该笔境外债将于两个月后到期。

境外债，指中资企业在境外市场发行的债券。364天境外债，则指发行时间在一年内的境外债券。过去两年，364天境外债的发行对象多为各地城投平台，债券种类为美元债。

按照现行规定，发行一年期以下的境外债，无需向国家发改委申请备案登记。如果发行人不选择债券的国际光荣评级，也可以节省债券发行时间。

山东一家城投高管告诉南边周末记者，发行境内债置换到期的境外债，可以大概大幅低沉融资资源。

2024年7月，德恒状师变乱所微信公众号发文先容，近期，六盘水民生团体发行了一笔境内公司债，金额7.8亿元，票面利率4.46%，限期五年，发行利率创贵州同级别公司汗青新低。德恒状师变乱所系该项目法律顾问。

前述公告中，为何拟同时发行1亿美元境外债和7.2亿元人民币境内债，去置换一笔即将到期的境外债？

“两手预备。”一位多年从事境外债业务的受访者向南边周末记者分析，同期申报，看哪个方案能成功。

收紧城投境外债

一样平常来说，364天境外债票面利率要高于境内债，但发行门槛较低。然而，城投平台还要付出备证费等费用，实际发行资源更高。

备用光荣证，指银行应申请人要求向受益人开立的光荣证，以包管在申请人未能按两边协议推行其责任或任务时，银行作为包管方，代其推行肯定金额、肯定限期范围内的付出责任或经济赔偿责任。

换言之，备用光荣证相称于银行出具的包管函。而银行开具备用光荣证，通常需要城投平台举行抵押，并付出备证费。

北方一家城投平台投融资部员工告诉南边周末记者，此前发行364天境外债时，为了可以大概让银行出具备用光荣证，公司会向银行举行实物抵押，抵押物代价要高于融资额。别的，公司还要向银行付出融资金额的2%，作为备证费。

此外，他表明，境外债的买方重要是境内的金融机构。债券发行前，一样平常会和金融机构谈好购买事项，相称于发行前就能确定买方，境外债就是走一个通道。如果债券票息率低，城投平台私下还会再给金融机构补几个点利钱。

多位城投人士告诉南边周末记者，2024年年初以来，他们所在的城投平台已无法发行364天境外债。（详见《南边周末》此前报道《》）

低息境内债券置换高息的境外债，可以大概缓解城投平台付息压力，但末了可否发行成功，另有待观察。

根据华泰证券数据，截至2024年7月23日，城投境外债余额为1200亿美元（约合8731亿元人民币）。

贵州一家市级城投平台员工告诉南边周末记者，公司另有存续的美元债，但暂不清楚可否用境内债券置换境外债。现在，公司的化债举措，重要是寻求银行资助，得到低息贷款，用于置换融资租赁、信托等高息债务。

南边周末记者 吴超

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