上周五半日大反弹后，港股连续两日走弱，“小牛市”还在路上？

本日，港股继承走弱，恒生科技指数跌2.34%，国指跌1.75%，恒指跌1.65%。

盘面上，医药股、烟草概念股继承走低，教诲股继承生动，航运股反弹。科技股下挫，比亚迪电子跌近6%，携程团体、万国数据、快手跌近5%，哔哩哔哩跌超3%。

内房股普涨，绿城中国涨超4%，龙光团体、富力地产涨超3%，新城发展、龙湖团体涨超2%。

消息面上，有媒体称支持“保交楼” 2000亿元天下性专项乞贷启动。此前的8月19日，央视消息曾报道，住建部、财务部、央行等有关部门将出台步调，通过政策性银行专项乞贷方式，支持已售逾期交付的住宅项目完成建立交付。据财新确认，这笔专项乞贷初期规模达2000亿元，由央行引导国家开发银行、中国农业发展银行在现有贷款额度中安排，后续，中国收支口银行或也会到场。中央财务将根据现实乞贷金额，对政策性银行予以1%的贴息，贴息限期不高出两年。

利好来了，反弹未至

大涨之后，本周，港股又进入弱势行情，连续两日下跌，回吐上周五的涨幅。大涨之下，投资者都渴望港股可以大概一鼓作气继承上冲，走出一波大反弹行情。

毕竟从客岁年初高点开始，港股一起下跌，恒生科技指数至今已跌去60%；纵然从本年年初开始算起，恒生科技指数也跌去了24%。

而且，周五盘后，中概审计传来了好消息。中国证券会发布消息称，中国证券监视管理委员会、中华人民共和国财务部于2022年8月26日与美国公众公司管帐监视委员会（PCAOB）签订审计羁系互助协议，将于近期启动干系互助。

互助协议依据两国法律法规，恭敬国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对干系管帐师变乱所互助开展羁系查抄和观察活动作出了明确约定，形成了符合双方法规和羁系要求的互助框架。

互助协议的签订，是中美双方羁系机构在办理审计羁系互助这一共同关切题目上迈出的告急一步，为下一阶段双方积极、专业、务实推进互助奠定了根本。依法推进跨境审计羁系互助，将有利于进一步进步管帐师变乱所执业质量，掩护投资者正当权益，也有利于为企业依法合规开展跨境上市活动营造良好的国际羁系环境。

中国证监会有关负责人还表现，中美审计羁系互助协议的签订标志取双方通过增强互助办理中概股审计羁系题目迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。下一步双方将根据互助协议对干系管帐师变乱所互助开展一样平常查抄与观察活动，并对互助效果作出客观评估。如果后续互助可以满足各自羁系需求，则有望办理中概股审计羁系题目，从而克制自美被动退市。

脚本都写好了，但周末一过，形势急转，期待的反弹行情没有上演。

未来2-3个月迎来“小牛市”

为什么反弹没有连续下去？对于上周五港股的大幅反弹行情，安全证券分析以为，港股当下的反弹固然有信息与感情反转的动员，但根本照旧港股根本面与市场预期差的修正。

告急源于两点：第一，港股中报季尚在披露进程中，上半年受疫情打击、地产弱势等因素带来的红利下行利空在此前的中报业绩预警期已经得到了较大的开释，加之当下中报季举行泰半，利空落地效应开始累积。

第二，美股中概股羁系在上半年接连引发市场担心，特别是 8 月 12日五大国企会集公布从美股退市，导致市场感情跌至冰点，港股此前的连续下行正是上述风险的连续开释。不外，港美股同时上市的互联网巨头决定回港举行双重上市，既躲避了美股退市风险带来的潜伏打击，也提前给回港大概率会造成的活动性打击举行了缓冲。加之信息和感情反转的动员，这一块风险迎来了开释后，以恒生科技为代表的港股风险偏好迎来明显修复。

国内方面，经济企稳修复仍旧存在肯定压力，A股”新半军“赛道估值高企，拥挤度较高，而金融地产等板块根本面较弱，但市场活动性较充裕，因此内资存在”资产荒“。相比之下，港股的吸引力就凸显了。

国外方面，鲍威尔、美联储官员相继放鹰，使得美股连续2日下挫。安全证券以为，港股有望成为外资的”避风港“。在未来几个月的通胀数据发表之前，鸿沟仍会存在，而且会在经济数据、联储官员发言等一系 列变乱影响下诱发市场的剧烈颠簸。基于天平开始方向联储而非市场一侧的环境，以及未来阑珊远景渐渐靠近的形势，港股有望阶段性强于美股。参考二季度美股回调配景下外资涌入港股带来反弹的毕竟，雷同景象有望在未来 2-3 个月重现。

猜测后市，安全证券以为，在根本面与市场预期差的修复环境下，内资增配和外资寻求“避风港”将迎来共振，在如许的动力支持下，港股有望在未来 2~3 个月迎来一波“小牛市”。

（1）此轮港股估值修复行情，市场的博弈点与资金关注焦点都会集在恒生科技上，由于较低的估值、监 管政策放缓以及红利端渐渐规复，恒生科技无疑是此轮反弹行情的重中之重；

（2）以能源与高耗能细分范畴为代表的周期板块因其高景心胸和高确定性也将助推此轮反弹行情；

（3）近期各地纷纷出台住民斲丧支持政策，后续斲丧修复存在一些机遇，港股高弹性的斲丧范畴也将是 一个不错的辅助板块。