2024年A股市场回顾与展望：从低谷到反弹，明年的投资机会在哪

随着2024年靠近尾声，A股市场仍旧处于动态调解的过程中。

回顾A股整年走势，从年初的低点到年末的震荡，市场经历了显著的波动。上证指数一度在2月初触及低点2635点。到了9月尾，市场在一系列政策利好和资金面改善的推动下，出现了强势反弹，三大指数均创下新高，市场成交量连续放大。停止12月20日，上证指数年内均累计上涨超13%。

“年末通常是各人重新结算的过程，各类资金都必要重新安排、调解、收支。”紫阁投资总司理、投资总监徐爽在继承第一财经记者专访时体现，受此影响，市场短期内不清除会有肯定的震荡甚至回落，但从恒久来看，股市仍具有上行潜力。

紫阁投资董事长王欢对第一财经进一步分析称，已往几年中国经济处于紧缩状态，但现在我们调解了政策，加大力度对抗通缩。在政策发生积极变化的配景下，A股市场随之启动。恒久来看，A股市场的当前的位置并非高估，未来2～3年内，化债、重启内需和推动新质生产力发展等政策将为市场提供支撑。

定性比定量更紧张

只管政策调解在短期内提振了市场信心，但政策的实验必要渐渐举行，其结果也并非能一挥而就。

近期召开的中央经济工作聚会会议提出“稳住楼市股市”，并要求“深化资源市场投融资综合改革，买通中恒久资金入市卡点堵点，加强资源市场制度的包涵性、顺应性”。

“A股市场近期从国庆节后高位回落，波动加大，市场仍旧处于修复阶段。同时，实体经济修复的进度还需进一步观察。”王欢分析称，以化债为例，只管当局举措敏捷，化债资金的规模和安排已到位，但现实使用与结果的显现仍需时间。参考美国在2008年金融危急后的处置惩罚履历，房地产标题的办理用了约莫三年时间，这表明必须连续发力才气见到结果。

王欢进一步分析称，从国内房地产市场现状来看，在经历了一系列调控后，已有探底迹象。以上海为例，11月二手房成交量已到达2.7万套，创近44个月新高。成交量的上升大概意味着后续代价有机会回暖。

徐爽称，假如房地产市场继承下行，将对居民和当局的资产负债表造成更大的丧失。为了防止情况变得更糟，当局现在的托底举动是为了给地方债务标题的化解夺取时间。

“定性比定量紧张，”徐爽以为，“因此，只管我们不能在两个月之内就判断政策的成效，但可以确定的是，当前政策的方向和力度都有显着的厘革，且政策是一系列组合拳，包罗钱币政策、财务政策等。固然，看到实体经济数据的厘革必要时间”。

外部影响有限，内驱是关键

只管全球钱币政策和外部情况复杂多变，但A股市场仍旧存在投资机会。

不外，在短期外部风险扰动下，A股市场波动加大，已往一个月，指数冲高回落，板块分化显着。

全球钱币政策的厘革对A股市场有着直接的影响，但这一因素既紧张也不紧张。徐爽以为，假如我们的宽松政策和美国的降息周期形成共振，那么经济企稳与市场走强就更加顺理成章；假如美国由于自身的通胀缘故因由无法连续降息，则我们的宽松政策就会变得有点拧巴，大概必要更大的对冲力度。

同时，徐爽夸大，在中美博弈的配景下，特朗普上台后料将对中国采取一系列步伐，但中国也将采取一系列反制步伐，并非完全被动。而且中国企业已经做了许多准备，加上在全球产业链上的区位上风显着，并非完全处于被动职位。

在国内政策方面，钱币政策和财务政策已经开启了双宽松周期，这一大方向不会改变。同时，国内企业在全球范围内的竞争力依然强劲，没有其他国家能够完全承接中国的产业转移。

只管外部情况和全球钱币政策对A股市场有影响，但更紧张的是国内政策的调解和企业自身的准备。只要驻足国内标题的办理，A股市场的标题就不大。

徐爽以为，当前的A股市场已经包罗了较差的预期，但现实上情况并没有那么糟糕，这反而提供了投资机会。

平衡增量与存量

细分行业方面，徐爽起首谈到了以光伏、锂电、新能源车为代表的新兴产业的现状。

她指出，中国虽然在全球新能源产业上处于主导职位，但也面临着产能严峻过剩的标题。以光伏产业为例，全球80%以上的产能会合在中国，但由于供过于求，行业内过分竞争，导致全行业出现大幅亏损。现在，行业协会正在采取步伐镌汰过剩产能、克制竞争以稳固代价，但结果怎样尚待观察。

电动车范畴，中国的技能、产能与市场都处于天下火线，但日益面临着来自西欧的反倾销压力。对此，我们应排除内卷，避免代价战，建立品牌壁垒保护产业发展。

别的，只管AI和呆板人技能的发展令人等待，但这些技能从理论、研发到商用，仍需较长的过程，且中间布满不确定性。现在，中国在AI、呆板人技能上不断进步，但与国际先辈程度相比仍有差距，相干投资时，预期色彩仍旧较重。

徐爽夸大，中国经济面临周期性与结构性双重压力，办理中国经济标题，必要处置惩罚好破与立的关系，在存量标题上取得突破，如办理好房地产债务、提振斲丧和内需等标题，以支撑产业增量的发展。

王欢增补称，随着中国经济体量的增长，新兴产业对存量的拉动作用大概会边际削弱，这就更必要深化改革，处置惩罚好存量标题，为第二增长曲线创造条件。

他们还夸大，中国必要在提升内需和改善出口情况方面作出积极，以应对全球竞争中的挑衅。

徐爽进一步分析称，以斲丧为例，虽面临短期需求不振的困难，但从长远来看，仍蕴藏着拉动内需的潜力。

“只管新一代斲丧者的举动厘革、斲丧意愿低落给行业带来挑衅，不外当前行业已到达拐点”，徐爽以为，中国经济结构中，斲丧的比重已经凌驾50%，但相比发达国家70%的比例仍有提升空间。随着经济结构的调解，斲丧和内需将得到更多关注。

王欢分析称，中国的斲丧占GDP的比重相对较低，与全球其他地域相比，斲丧潜力巨大。预计当局短期会继承通过以旧换新等补贴政策来刺激斲丧，这不但能够缓解居民压力，还能拉动GDP增长。恒久，我们必要改革收入分配机制，提升居民收入程度，进而促进内需与斲丧的增长。

资源市场方面，王欢分析称，美国股市中约有三分之一的牛股是斲丧股，体现出斲丧市场的可连续性。A股与港股中的斲丧股潜力也有待显现，除传统白酒股，其他斲丧股正在崛起。随着新世代的发展和斲丧风俗的厘革，性价比和个性化斲丧正在变得越来越紧张，企业必要探索新的商业模式和品牌代价。