马斯克制止收购推特，代价有多大？

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文|《财经》记者 郭宇 王静仪 训练生 周奕君

编辑|王静仪

曾体现要花440亿美元收购推特（Twitter，NYSE：TWTR）的埃隆·马斯克，正式反悔。

推特在8月30日提交给美国证券生意业务委员会（SEC）的一份文件体现，马斯克的顾问向推特发送了一封信函，正式关照制止两边之前告竣的收购协议。

从本年4月至今，马斯克和推特就收购与否不绝在拉锯。最初推特思量用“毒丸操持”克制收购；4月26日两边告竣收购协议，马斯克以每股54.20美元的现金收购推特，生意业务总代价约为440亿美元；但是7月9日，马斯克单方面反悔，以为推特严厉违反了协议中的多项条款，包罗卖弄账户的标题；随后推特将马斯克告上法庭，要求马斯克继承实行之前的收购协议。

在此期间，有关马斯克为什么收购推特，收购乐成/失败对两边以及更广泛的影响的讨论从未制止。

如今单从股价来看，两边的数字都不敷悦目。制止8月30日收盘，推特股价为39.32美元/股，这一代价相较于马斯克公布收购推特后51.7美元/股的高点，已跌去23.9%；由马斯克担当CEO的特斯拉（NASDAQ：TSLA）股价为277.7美元/股，自四月以来也跌去两成。

爱恨四个月

美东时间4月25日，推特向SEC提交陈诉，公布与马斯克告竣终极协议，后者将以54.2美元/股（溢价38%）、总价440亿美元的现金收购推特。根据推特向SEC提交的陈诉，收购步调预定于2022年内完成，推特将从美国纽约证券生意业务所退市。

“我盼望那些对我最严苛的品评也可以留在推特上，由于这才是言论自由的意义。”在推特公布担当生意业务后，马斯克在推特上发表了上述言论。马斯克同时还体现，为了到达这一目标，他体现盼望公开推特的算法，让内容保举和检察逻辑更透明。这也是外界以为马斯克想要收购推特的一个动因。

外界推测，流量变现红利是马斯克收购推特的紧张缘故起因。推特有两亿月活用户，马斯克在推特上有8000万粉丝，无论是营销特斯拉还是影响加密货币市场他的每条推文都有大概引起更广泛的市场反应。

马斯克是加密货币的闻名支持者，2021年11月7日，马斯克把本身的推特用户名改为“Lorde Edge”，同名加密货币敏捷出炉，开始生意业务6小时暴涨843%（随后又暴跌80%）。

特斯拉前营销和传播主管西蒙·斯普劳尔(Simon Sproule)体现，马斯克的古怪活动带来的一个结果是，他没花一分钱广告费，就把特斯拉打造成了一个着名品牌。“他冲破了首席实行官应该怎样行事的规则”，在这个过程中，马斯克险些成为了一个反主流文化人物，吸引到那些通常对汽车或太空不感爱好的人。

从4月14日马斯克向推特发出收购邀约，到4月25日推特担当收购协议，只用了10余天。这期间，推特的态度从拒绝到担当，发生了180度厘革。

发出邀约一天后的4月15日，推特董事会发起了“毒丸操持”，即盼望股东增长对推特的投资金额，从而稀释马斯克所持有的股份比例。这项操持实行后，马斯克未来要得到高出15%的股份，就须要得到推特董事会的答应。而在发出收购邀约10天前，马斯克已经成为推特第一大股东，持股9.2%。

迁移转变发生在4月21日。那天，马斯克公布得到高出465亿美元的收购融资。SEC文件体现，马斯克在4月23日和4月24日就推特生意业务举行了会商。4月25日，推特向SEC提交陈诉，公布与马斯克告竣终极协议。

但在告竣协议后，马斯克曾在多个场所公开质疑推特的垃圾/卖弄账户比例的真实性。此前，推特公开体现，其垃圾/卖弄账户占比低于总用户的5%。

5月13日，马斯克发布推文称，收购推特生意业务临时搁置，因正在等候支持“垃圾或卖弄账户只占用户的5%以下”的详细盘算结果。5月中旬，马斯克再次公开质疑了该数据比例，并体现假如生意业务要举行，就必须以更低的代价收购。

7月8日，马斯克公布制止收购推特，将其推至舆论高峰。推特则回应称：“马斯克所谓的制止收购是无效且错误的，此前告竣的归并协议仍旧有用。”

随后，推特将马斯克告上法庭，要求马斯克继承实行之前的收购协议。7月29日，美国特拉华州一法官公布，将于10月17日至21日审理推特告状马斯克一案。同日，马斯克对推特公司发起反诉，但如今诉讼内容暂未对公众公开。

分手之后，谁是赢家？

如今，马斯克正式公布制止收购，给出的缘故起因是两点：一个是卖弄和误导性陈诉，一个是人才管理方面推特没有服从之前的使命。

卖弄和误导性陈诉，指向的仍旧是马斯克介怀的“推特的垃圾/卖弄账户比重”标题。

马斯克方面在写给推特的“分手”信中声称，推特不愿与马斯克分享所要求的信息，而已分享的信息则证实了马斯克此前的观点：即推特上的垃圾/卖弄账户数量比重，比该公司在羁系公告中声称的5%要多很多。

人才管理方面，马斯克体现，推特近来职员动荡，部分高级管理职员和三分之一的人才雇用团队去职。马斯克以为，推特此举违反了此前收购协议的使命，即推特要根本保持其当前业务构造齐备无损，在改变正常业务流程之前要征得马斯克的同意。

据媒体报道，推特高管克日在内部集会上体现，越来越多的员工选择去职，如今员工流失率为18.3%。而在马斯克提出440亿美元的收购生意业务前，推特员工流失率在14%至16%之间，与竞争对手持平。

8月30日披露的文件中，马斯克表明确更多放弃收购的缘故起因：他以为推特在防御黑客和隐私标题方面有“严厉缺陷”，“严厉违反”了数据隐私和消耗者掩护法方面的使命，违反了并购协议中的条件。

“马斯克放弃这笔440亿美元的收购操持，紧张缘故起因是美国科技股市值掉头向下。”中国自动驾驶财产创新同盟调研员高超担当《证券日报》采访时体现，就推特方面而言，当初出价相对于如今市值溢价过高；就特斯拉方面来看，由于股价下行，马斯克可否筹到几百亿美元来支持生意业务完成，也存在较大不确定性。

“股价反映出市场对这项生意业务的顺遂完成没有多大信心，寻求更低的代价成为推特股价暴跌后马斯克方面的核心诉求。”高超说道。

制止8月30日收盘，推特股价为39.32美元/股，这一代价相较于马斯克公布收购推特后51.7美元/股的高点，已跌去23.9%；由马斯克担当CEO的特斯拉（NASDAQ：TSLA）股价为277.7美元/股，自四月以来也跌去两成。

美国韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾维斯以为，马斯克收购推特大概会有三种“了局”：生意业务失败；马斯克压低收购价；马斯克退出生意业务并付出10亿美元“分手费”。

眼下诉讼箭在弦上，推特胜诉与否，都会“自损八百”。

有观点指出，与马斯克对簿公堂将给推特带来高昂的诉讼费，或使推特陷入财政危急。华尔街投行Truist Securities估计，根据此前的生意业务环境，推特股价将跌入20美元或30美元的低位。

另一边，未来基金（Future Fund Active ETF）首创人、特斯拉投资者加里·布莱克(Gary Black)以为，假如生意业务制止，特斯拉股价大概会出现5%至10%的涨幅。

但无论怎样，经此一役，马斯克的光荣和光荣会遭受到肯定的质疑，这在未来也将影响他的投融资活动。

在《期间》周刊眼中，马斯克是“小丑、天才、首脑、有远见的人、实业家、演出者、无赖；爱迪生（发明家）、巴纳姆（当代公关之父）、卡内基（企业家）和曼哈顿博士（DC漫画中的超等好汉、科学家）的疯狂混淆体。”

上天入地，马斯克的贸易版图

马斯克最为人知的身份是特斯拉CEO，收购推特看似毫无关联、天马行空，但马斯克的贸易版图着实早已突破汽车业务的边界。

除了特斯拉，马斯克还是在线付出平台PayPal连合首创人、太空探索技能公司Space X首创人、隧道发掘公司The Boring Company首创人、脑机接口公司Neuralink连合首创人等，业务范围堪称“上天入地”。

怎样明确马斯克与这些公司之间的关系？一位头部车企总裁对《财经》记者体现：“这些业务之间好像没有明确关联，马斯克不绝说要去火星，特斯拉汽车和火星之间的关系是什么？去火星上开电动汽车，如今看来不太现实。马斯克好像没有明确的战略。”

对此，马斯克的表明则是：“我正试图采取一系列我以为最有大概使未来变得优美的举措”。

特斯拉前员工提供了另一种视角。曾担当特斯拉加州无人工厂研发负责人Allen Pan告诉《财经》记者，在马斯克的贸易帝国中，这些公司就像大公司里的一个个部分。

“以是他本身才是真正的实体，是大公司本身，而这些公司都只是这个帝国的分支？”《财经》记者反问道。“就是如许！”Allen Pan立刻给了一个肯定的回复。

这些分支部分之间会相互接洽，马斯克也鼓励员工辗转于这些公司之间互换学习。好比特斯拉会为Space X生产零部件；Neuralink做分析利用的部分数据则源于特斯拉。

此中，和特斯拉关系最细密，也是如今取得显着结果的当属Space X。这是马斯克对于连续人类生存的备选操持：假如可连续能源也救不了地球怎么办？那就送人类去火星，于是便有了Space X，马斯克担当该公司的CEO和CTO。

从2002年创建至今，Space X做了很多事。好比本身计划、制造并发射了猎鹰系列运载火箭，并实现了重复利用；制造并运营龙飞船，可以大概在国际空间站实现载人和载货，2020年11月16日，载人龙飞船乐成将四名宇航员送往国际空间站，成为了首个实行空间站乘组轮换使命的贸易航天器。

别的，Space X还开启了星链操持（Starlink），旨在为地球上服务短缺的地域提供带宽互联网毗连，并为都会地域提供代价优惠的服务。根据规划，出售卫星互联网服务所产生的现金流将是资助其火星操持的须要条件。按照马斯克的操持，星链操持须要在太空中摆设卫星数量高出4.2万颗，制止2022年4月7日，马斯克已经发射了2335颗卫星。

2022年2月，马斯克依附着Space X的成绩入选为美国工程院院士。美国工程院以为，马斯克在可重复利用的运载火箭、可连续运输和能源体系三方面的计划、工程、制造和运营上获取了突破。如今，环球把握航天器发射采取技能的只有四个：美国、俄罗斯、中国和马斯克。

美国《期间》周刊将马斯克评为2021年度人物：“险些没有人可以大概比肩他对地球生命、以致是对外星生命所产生的影响。”

隧道发掘公司The Boring Company的诞生，则是马斯克在堵车时产生的灵感。

2016年12月的一天，马斯克被堵在洛杉矶的公路上时，在交际平台Twitter上连发了三条动态诉苦交通，写道“堵车快把我逼疯了！我要造一台隧道发掘机，开始挖隧道。”于是，盼望通过地下隧道来实现高速观光的The Boring Company便创建了。

2017年2月，The Boring Company在SpaceX的停车场挖了一条测试隧道，2018年5月隧道竣工，12月对公众开放。2022年4月，The Boring Company公布会在本年内对Hyperloop举行全面测试。

Hyperloop是马斯克在2013年提出的交通概念，纵然用一个局部真空的管道体系承载胶囊型的列车，大大减低氛围阻力，理论上能在30分钟内高出约350英里（560公里）的隔断，以致比商用飞机还快。

本年4月，The Boring Company融资6.75亿美元，估值57亿美元，是三年前的6倍。

只管看似远景广阔，但投资者以为须要耐心作育。硅谷风险投资团体红杉资源(Sequoia Capital)曾说：“马斯克公司的孕育期很长。”究竟有多长？特斯拉创建于2003年，到2020年才实现了第一个红利年。按照这个时间周期盘算，创建于2016年的The Boring Company将在2033年实现红利。

由于身兼数职，马斯克也被质疑过于同心专心多用，无法管理好公司。IESE商学院传授Marc Sachon将马斯克形容为“dancing at too many wedding”（在太多婚礼上舞蹈，指同心专心多用）。

Marc Sachon向《财经》记者体现，马斯克正在成为特斯拉及其员工的负担，“我以为他应该将管理权交给一位履历丰富的高管，并继承担当技能的开发者。”

Marc Sachon以为，车企CEO是一份全职工作，管理像特斯拉如许规模的公司，一天24小时都不敷用，纵然是马斯克也应云云。但马斯克不光身兼数职，还在交际媒体上耗费很多时间。

爱恨四个月后，这位交际媒体“顶流”陷入与推特的诉讼战。但至少从夺取流量的角度而言，这不完满是件坏事。