复盘2024的得与失，重温投资中最紧张的三件小事

当旧岁的最后一抹余晖渐行渐远，2025年的曙光正渐渐睁开。

这是一个快速变革的期间，社会的厘革一刻不绝，科技的海潮汹涌汹涌，冲刷着旧有的秩序和观念，让凡间万物时间都处在动态更迭之中。

幸亏万变中存稳固之道，稳固中存万变之法。只管天下纷繁复杂、瞬息万变，每位投资者的选择大概不尽雷同，但市场的内涵规律始终如一。

在这辞旧迎新的时间，不妨与小编一道复盘2024，重温投资中最紧张的三件小事。

2024年，随着《繁花》的热播，宝总的一句台词——“市场永久是对的，错的只有自己”迅速走红。

尤为应景的是，这一年的市场确实布满了反知识与反直觉的时间，很多传统的投资履历似乎都失去了效力。

以A股市场为例，沪指在年初以2972点开局，定格在本日的3351点。但即便是最具想象力的编剧，恐怕也难以构思出全年这如此跌荡起伏的剧情。

谁能预见，2024年一季度，在市场连跌三年的一片低估之境中，竟会发作出一场小微盘股的活动性危急。正是在这个痛楚杀跌的低点，市场录得两位数以上跌幅，三年累计下跌凌驾35%。

自年初以来长达九个多月的时间里，市场连续低迷，仅在二季度得到了些许正收益。就在众人以为指数将在失落中二次探底之际，它却在挣扎与纠结中古迹般地发作出了“924”这场说涨就涨的行情。

沪指从3500点跌到2700点的漫漫熊市走了三年，但从2700点重回3500点附近只须要6天。

图：2024年主流宽基指数悉数取得正收益

谁又能推测，沪指在2024年上涨近13%，这是近四年来最大的涨幅纪录。然而在全年漫长的250个买卖业务日里，绝大部门涨幅都会合在那6天完成。超预期之下，我们对于收益“非线性”的明白再次突破认知。

11月以来，陪同着A股的颠簸不定，投资者开始在相信和猜疑里的反复横跳，在冷热不均的“惆怅”体感中，市场的预期再度陷入混沌。

理性分析，当下我们面对的现状是：即便履历了大幅上涨，但从环球范围来看，A股和港股宽基指数仍然处于相对代价“洼地”，这是可以确定的；而政策层面对资源市场的器重空前，这同样是可以确定的。

事实上，在这轮由活动性驱动的“水牛”行情背后，市场的投资热情才是真正点燃行情的契机。换言之，我们面对的不确定性，大概恰恰是最不可测的民气。

因而在如许的时间，投资规律的紧张性逾越了一切，我们须要做的不是去“猜测”不可预见的将来，而是学会“应对”变革。

市场如大海般深邃，而我们不外是此中渺小的探索者，永久不要以为自己能完全克服市场，始终谦善，方能行稳致远。敬畏市场的最佳方式，便是永不空仓、永不满仓，始终服从在场。

谈及怎样保持有效在场，不妨回归投资中那两把大道至简、布满智慧的“奥卡姆剃刀”：一把是“不择时”的定投，另一把就是“不选股”的指数基金。

图：2024年炒股不如买指数基金

泉源：Choice，全A统计样本共5283家，停止2024.12.31，不作投资保举

大概看似平凡无奇，实则才是投资中最朴质无华，却又经得起时间磨练的“难而准确”。

这几年间，令小编感悟最深的就是“逃不开的周期”。

凡间没有永恒增长的赛道，只有稳固的周期头脑。只是由于商业模式各异，令差别行业的周期往复有所区别罢了。

但正是由于周期的客观存在，决定了优质资产、安全边际、拉长期期的策略始终有效。

2024年，仅有8个申万一级行业全年跑赢上证指数。此中，涨幅第一是银行，全年上涨34%，几乎成为今年A股账户收益的“胜负手”。

泉源：Choice，统计申万一级行业指数体现，停止2024.12.31

但故事的背后，从2020年起算，银行曾经连跌了四年，在成长股的风头正劲里黯然失色，在上一轮牛市的繁花似锦中冷静无言。

泉源：华安证券研究所《银行业2025年投资策略：新共识下的代价重估》，发布时间：2024/12/11，不作投资保举

没曾想，在这个低利率的新周期里，陪同着优质资产的稀缺，十年一度的“国九条”出炉催生了“高股息+中特估”的新叙事。险资作为一股不可忽视的订价力气涌入此中，重塑了对于银行股的代价认知。

全部人没推测的是，6000点买的银行能在3000点解套，而四大行的股价更是不停革新汗青新高，令A股的“股王”宝座几经更迭。

变革是市场永恒稳固的主题，不确定性也始终跬步不离。有些在短期内看似准确的决议，长期来看大概是错误的；一些短期看似错误的选择，长期却大概证实是准确的。这大概正是周期的魅力。

市场总是如此，板块和风格永久在轮动之中，从红利到核心资产再到中小盘，股市中没有永恒的王者、更没有永久的输家。

所谓的风口时常都是事后归因，千里之行每每始于最淳厚的“自制与出清”，只要投资逻辑没有被颠覆，阔别代价的代价必将被代价拉回，新一轮周期也将会在悲观与猜疑中冉冉升起。

我们无法掌控市场，唯一能做的就是只管低沉过程的起伏对个人的影响，而更长的持有期自然会带来更高的容错率。走得慢，每每才气走得更远，风物长宜放眼量。

永久站在时间这一边，也肯定能见证周期的回归，穿越短期的起伏终极实现更为满意的长期回报。

在A股之外，2024年的我们也履历了诸多始料未及的变局。

• 纳指在一路恐高之中一路走高，以一个难以预判的斜率革新了汗青新高；

  
  

• 黄金与美元实际利率的锚定失灵，脱离传统框架演绎出史诗级大牛市，有史以来我们第一次见证了640元一克的沪金；

  
  

• 亚太市场的颠簸性在波谲云诡中放大，日本履历了几十年来的首次加息，日经指数在套息风暴中短短几个买卖业务日从下跌熔断到上涨熔断；

  
  

• 而国内债市订价驶入“无人区”，年年正收益的中长期纯债型基金指数，全年再度收涨4.5%。（泉源:Wind，万得基金指数）十年期国债收益率从年初的2.6%震荡走低，陪同着年末的加速下行，如今已至1.7%附近，无风险利率“1”打头的低利率期间，比预期来得更早一些。

图：2024年10年期国债利率走势复盘

每年的年初，“预测”是一个全民性的话题。但一年的周期在浩繁的资源市场只能被称之为短期。

短期的特点就是“不确定性”，以是大概率的变乱中也会横生出小概率的枝节，使得哪怕看对了方向，也未必能看破细节。

于是每到岁末，当各大平台纷纷晒出大类资产的年度收益，众人的感悟都是：“早知道……就好了……。”

数据泉源：Choice，停止2024-12-4，汗青走势不预示将来体现，不代表基金产物收益。

债券：中证全债指数（代码H11001）；房价:中国:70个大中都会:房屋销售代价指数:二手住宅:12月同比（2024年采取10月同比数）；原油：NYMEX WTI原油（代码CL.NYM）；CPI：国家统计局（2024年采取10月同比数）；黄金：COMEX黄金（代码CL.NYM）；定期存款：一年期定期存款利率。

然而，令媛难买早知道。若真能预知将来，谁不愿全仓押注，等待一夜暴富、逆天改命？

但这种令人求之不得的精准预判，反复被证实仅为天主视角与后视镜中的幻影，实际中几乎无人能真正做到。

毕竟，不确定性才是生存的常态，颠簸则是资产订价的本质。唯有通过科学的方式有效驾驭这种颠簸，方能成为长期收益的源泉。

至此，资产设置的理念乐成从随风而来到落地生根，成为整个产业管理范畴的共识。

如果说，2019年是冲破刚兑和进入净值化期间的开端，那么2024年则标志取多元资产设置元年的到来。

即便我们难以猜测市场的叙事何时会发生逆转，但通过下图中15种常见大类资产进行等权设置的简朴组合，在布满变数的2024年依然可以或许得到凌驾13%的收益。

数据泉源：Choice，停止2024-12-30，指数业绩汗青走势不预示将来收益，不代表具体产物体现，仅供表示。

在探讨资产设置的优势时，我们经常提及多头下注与分散风险，然而其更深层的核心逻辑在于对抗人性的缺点。

人性中“趋利避害”的本能让我们时常在不适当的机遇进行产物的申赎，要么负担了过多风险，要么捐躯了更大收益。

而资产设置可以提供一种“进可攻、退可守”的投资状态，在牛市中给投资者一道“防护索”，让我们不至于为了追逐收益而忘记风险；在熊市中又给投资者埋下一颗盼望的“种子”，让我们不至于由于完全空仓而错过不知何时到来的反转行情。

这正是投资中的大局观所在。

岁序更迭，光阴的篇章即将翻开新页。我们总说韶光飞逝，只有真的到了年末才气有真逼真切的感知。

在2024年的尾声，感谢读者与我们共同重温了投资旅途中那些看似微不敷道却至关紧张的小事。

只管不美满是投资中的常态，但无论是周期的头脑、对市场的敬畏，还是资产设置的理念，道与术之间，都是为了让投资更好地赋能生存，而不是让生存困于产业的增减。

我们所追求的投资旅程：

是“人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开”、是“博观而约取，厚积而薄发”、是“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”，是无论市场怎样变迁，总有一片属于自己的风景。

更是在控制风险与洒下盼望之间找到难能难得的平衡，然后尽力从不确定性中获益。

最后，衷心祝愿各人新年胜旧年，岁岁常欢愉！

（数据泉源：东方产业Choice数据，统计停止2024/7/12，不作投资保举）