在重重风险中，美股为何还能创新高？分析师总结五大推力

财联社7月21日讯（编辑 夏军雄）只管市局面临巨大风险，但美国股市却屡创新高，这令不少资深投资者也感到狐疑不解。

今年4月初，美国总统特朗普推出所谓“对等关税”，对险些全部商业同伴加征关税。此举一度令华尔街巨震，但随着特朗普和缓商业政策，美股不但收复全部失地，而且再度走上了连续创新高的道路。

这一轮反弹令分析师们大跌眼镜，尤其是在举世面临诸多宏观经济风险的配景下。然而，投资者仍在不停涌入市场，即便很多人已随时准备撤出。

“从很多方面来说，这是一个没有多少人真正有信心到场的上涨行情，”Russell Investments亚太区投资主管Andrew Pease表现。

他指出，该公司分析显示，当前投资者的感情是中性的，并返蠛奋。“各人对这波上涨实在都很警惕。”Pease增补道。

华尔街的资深人士已经花了数月时间发出告诫，以为投资者大概正在低估风险。

“很不幸，我以为市场确实存在自满感情，”摩根大通CEO杰米·戴蒙在7月初谈及关税标题时表现。

这种担心大概很快就将面临实际考验。特朗普的关税大概扰乱供应链，推高通胀，进而拖累举世经济增长。

值得警惕的还不止关税标题。中东地域告急局势以及美国经济数据走软等因素，都预示着埋伏的贫困正在酝酿中。

那么，为什么股市仍在上涨？分析师枚举了以下五大原因。

1、美国经济仍显韧性

只管因特朗普关税威胁而引发通胀担心，美国经济根本面仍旧妥当，市场对经济阑珊的担心正在减退。

上周，美国大型银行以强劲的业绩拉开了财报季的序幕。

摩根大通首席财务官Jeremy Barnum在7月15日的财报电话会上表现：“消费者的总体状态根本还算不错。”

部分经济数据出现疲软迹象，美国第三季度GDP下滑0.5%，第一季度消费者支出增速降至0.5%，远低于2024年第四季度的4%。

与此同时，美国6月零售贩卖环比增长0.6%，超出市场预期。就业市场依然强劲。6月美国新增就业岗位14.7万个，远超预期，赋闲率也从4.2%降落至4.1%。

正如多位CEO近期所言，即便通胀上升，美国消费者对关税“有些麻木”，但“非常有韧性”。

2、 押注“TACO交易”

一些投资者正在押注所谓的“TACO交易”，即“特朗普总是临阵退缩”（Trump Always Chickens Out）。

市场愈发以为特朗普的关税威胁更多是说说而已，不太大概付诸办法。

GlobalData.TS Lombard欧洲及举世宏观主管Davide Oneglia在7月16日写道：“市场预计，特朗普终极不会兑现其最新的关税威胁，而更大概在8月1日前达成某种协议，这种预期并没有错。”

Capital.com资深市场分析师Daniela Sabin Hathorn也认同这种观点：“投资者普遍以为，这些关税威胁更多是谈判战略，而非坚定的政策立场。”

3、“FOMO + MOMO”作育失控式上涨

只管风险仍存，但交易员们不想错过行情。这种感情推动了一种“FOMO + MOMO”的征象——即“畏惧错过”（Fear of Missing Out）与“动量交易”（Momentum Trading）的联合。

散户投资者重新出场，哪怕错过了前期涨幅，也要追涨入场。

“FOMO和MOMO将在短期内主导市场，”盈透证券首席战略师Steve Sosnick在6月30日的一篇陈诉中写道。

他增补称：“牛顿第肯定律同样实用于市场，一个处于活动状态的物体（市场）将保持活动，直到外力到场。”

Russell Investments的Pease也表现，涨势大概在宏观打击下敏捷瓦解，但在此之前，动量还会维持。

4、美联储降息重回议程

美联储已释放信号称，年内大概再降息两次，这对股市而言是利好。

降息能压低债券收益率，使股票相对更具吸引力，同时也刺激借贷和投资。

不外，美国通胀上行大概让降息路径更复杂。6月，美国CPI同比上涨2.7%，高于5月的2.4%。

戴蒙此前告诫称，假如通胀居高不下，美联储大概仍需加息。他以为，本轮周期再加息一次的概率为40%到50%。

5、人工智能继续推动科技股上涨

人工智能（AI）高潮仍是市场的主要驱动力，尤其是大型科技股。

Pease表现：“AI依然是主导主题，尤其是在大型科技公司给出强劲的盈利指引、其他公司也连续参加的情况下，这种涨势大概还会连续。”不外他也告诫称，涨幅大概终极被高估。

美国银行7月15日发布的举世基金司理观察显示，40%的受访者称AI的接纳已带来生产力提升，尚有21%预期将在将来一年内见效。

审慎感情仍存

虽然特朗普的关税威胁仍悬而未决，但Oneglia以为市场对此“保持理性反应”。

他说：“如今谈判仍在进行中，市场的反应尚属公道。”

但也有更审慎的声音。Capital.com的Hathorn说：“市场正处于十字路口。特别是美国股市的这轮反弹，是由乐观感情驱动的，也基于对政治举动的某些假设。”

她增补说，在8月之前，市场仍出现非对称特性，一旦有利消息出现就尚有上涨空间，但假如商业告急局势升级，也大概出现敏捷且剧烈的回调。