晶澳科技：前次定增资金闲置，100亿元可转债或存太过融资

近期，晶澳科技发布可转债发行预案，拟募资不凌驾100亿元（含本数），用于扩产及增补活动资金。

晶澳科技于2019年末重组上市后，已举行2轮融资，共募得资金凌驾100亿元。克制2022年上半年末，仍有逾40亿元资金未投用于项目，用于补流的资金规模凌驾50亿元。公司曾因频仍融资受到羁系部分问询，本轮大额融资预案能否顺遂通过，有待关注。

分析发现，晶澳科技自身造血本领欠佳。公司的有息负债虽少，但其受限活动资产较多，加上各项应付款过多，公司的2022年上半年末资产负债率高达63.74%。同时，公司变现速率不及业绩增速，净利润现金含量仅约29%，造血速率较慢。

应付应收款一连增长的配景下，前期募投项目尚未达产，再度频抛出高达百亿元的可转债募资筹划，是否构成太过融资，值得市场高度关注。

前两次定增资金大量闲置 拟再发100亿可转债

晶澳科技于2019年末通过资产重组正式登岸主板，产业链覆盖光伏硅片、电池、组件及光伏电站。公司当前业务紧张会合在境外，境外收入占比凌驾六成。

资料体现，晶澳科技重组上市后已举行过2轮定增募资，第一次在2020年10月，募资净额约51.58亿元；第二次为2022年5月，募资总额约49.69亿元。两轮募资均用于扩产、增补活动资金，此中用于增补活动资金的部分合计凌驾29亿元。

克制2022年6月末，2轮定增仍有超40亿元的资金尚未投用于项目创建，大部分资金临时调用于增补活动资金。也即，公司已有超60亿元的定增召募资金用于补流。

现实上，在第二轮定增预案的考核过程中，羁系部分曾要求晶澳科技对短期内再度大额融资的公道性、须要性举行阐明。

间隔前次募资时隔不敷半年，晶澳科技近期再度发布大额募资筹划。公告体现，晶澳科技拟公开发行可转债募资不凌驾100亿元（含本数），用于扩产、增补活动资金，此中用于补流的金额约30亿元。

晶澳科技为安在羁系关注的配景下，再次实行大额募资？

活动性“吃紧” 资金周转压力较大

根据2022年中报数据，晶澳科技的资产负债率约63.74%，较客岁同期略有降落，但团体上维持在较高水平。

经分析，公司的高负债率与其大额的应付款子有关。

2022年6月末，晶澳科技的应付票据及应付账款余额高达207.96亿元，占总资产的28.93%；其他应付款余额为68.71亿元，约占总资产的9.56%，多为装备工程款、运费、报关费等。2022年中报体现，晶澳科技1年内需付出的商业及其他应付款子总额约达289.8亿元。

晶澳科技2022年6月末的钱币资金到达126.87亿元，约占总资产的17.65%。此中，受限资金高达81.69亿元，紧张为银行承兑汇票包管金。

与此同时，公司的存货规模较大，2022年6月末晶澳科技存货余额到达150.78亿元，总资产占比凌驾20%。2022年1-6月，晶澳科技的年化存货周转率为4.29，自2019年一连降落，公司的存货消化及减值风险值得注意。

别的，公司的应收账款余额凌驾70亿元，同样占用了公司大量活动资金。

团体来看，固然晶澳科技如今有息负债占比不敷10%，还息压力较小，但其活动资产受限较多，加之各项应付款的资产占比力大，公司的短期活动性风险不容忽视。

现金流与净利润背离

客观上来说，晶澳科技近几年的业绩增速较快。2022年上半年，公司实现营收284.69亿元、归母净利润17.02亿元，分别同比增长75.81%、138.64%。

但是，晶澳科技的变现速率不及业绩增速。2022年1-6月，晶澳科技策划净现金流为4.98亿元，同比增长15.65%；净利润现金含量仅约29%，同期5家可比公司的净利润现金含量均凌驾100%。

活动性压力大、造血速率迟钝的题目下，晶澳科技本次的100亿可转债的乐成与否将对公司产生较大影响。由于本次募资金额较大，加上公司前期多次定增募资，终极能否获批有待一连关注。

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