文 | 张佳儒

A股的白酒股，在很多人印象中，高毛利率、业绩妥当。从2022年半年报来看，也确实云云，大多数白酒股实现业绩增长。

然而，有一只白酒股很不像白酒股，这只白酒股叫顺鑫农业。2022年上半年，顺鑫农业实现业务收入65.19亿元，同比镌汰29.07%；净利润3997.78万元，同比镌汰91.6%。

同花顺数据体现，2022上半年，A股共有20只白酒股，业务收入增速负数的仅有顺鑫农业1家；净利润增速负数的有3家，分别是顺鑫农业、伊力特和水井坊。

无论是业务收入增速，照旧净利润增速，顺鑫农业在白酒股中都是最差的。

反映到二级市场，2022年以来，顺鑫农业股价涨幅负的42.65%，排行倒数第一。9月7日午间收盘，顺鑫农业报价21.88元，总市值162.3亿元。

为什么顺鑫农业体现云云差？显而易见的缘故原由，是被地产业务延伸了。

地产业务拖后腿，顺鑫农业：刚强剥离

半年报体现，顺鑫农业从事的告急业务包罗：白酒酿造与贩卖；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。

顺鑫农业旗下白酒产业拥有“牛栏山”和“宁诚”两大品牌，“牛栏山”现在拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、等五大系列产物；“宁诚”告急产物为绵香型宁城老窖白酒。

收入来看，白酒业务实现业务收入49.10亿元，猪肉产业板块团体实现业务收入11.61亿元，地产板块团体实现业务收入3.57亿元。不丢脸出，地产业务是收入占比最低的，但净利润影响很大。

顺鑫农业旗下的地产公司叫“顺鑫佳宇”，半年报体现，顺鑫佳宇是顺鑫农业直接持股100%的全资子公司。

上半年，顺鑫佳宇净利润亏损7874万元，顺鑫农业专门列了“告急子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司环境”。不丢脸出，如果没有地产业务的拖累，顺鑫农业净利润不会降落这么多。

地产板块，不停是影响顺鑫农业业绩的告急脚色，有数据体现，近6年半来，顺鑫佳宇累计亏损20.2亿元。好比2021年报中，顺鑫农业净利润1.02亿元，同比下滑75.64%，地产公司顺鑫佳宇亏损3.81亿元。

地产业务拖后腿，顺鑫农业会怎么处理处罚？在近期的投资者关系活动记载表中，顺鑫农业有如许的体现：公司地产去化意向不停是明白的、稳定的、刚强的。

具体来看，在推进地产业务剥拜别化过程中，公司一方面积极推进北京的存量土地开发与贩卖，加快出清现有存量商品房项目；另一方面，公司也在积极继续探求匿伏相助方，多措并举刚强推进房地产业务剥离事项。

半年报中，顺鑫农业有如许的表述，“公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。”从如许的亮相来看，房地产业务剥离后，顺鑫农业将主攻白酒、猪肉两大业务。

地产公司顺鑫佳宇在净利润端影响确实不小，顺鑫农业上半年净利润骤降91%，缘故原由可以说是地产业务拖累。然而，地产业务的营收占比很小，顺鑫农业业务收入的下滑，又是怎么回事？

白酒、猪肉收入大幅下滑，高档酒收入腰斩

半年报体现，顺鑫农业白酒行业和屠宰行业收入均出现20%以上的下滑，此中营收占比75%的白酒行业下滑24.88%，屠宰行业下滑44.72%。

顺鑫农业体现，陈诉期内，相干数据变更凌驾30%以上告急受天下多地聚集性疫情反复影响，同时猪肉业务受行业和市场需求的影响。

同花顺体现，A股一共有33只猪肉概念股，营收出现下滑的有15只，此中11只增长下滑凌驾20%。如果说顺鑫农业猪肉业务下滑是和行业走势趋同，白酒业务的下滑就显得格格不入。

A股20只白酒股中，仅有顺鑫农业一家出现营收下滑。顺鑫农业也体现受到疫情影响，北京地区及周边、上海地区等地疫情反复和较为严酷的疫情防控政策，同时疫情影响物流运输，导致白酒动销受影响较大。

从白酒产物分类来看，顺鑫农业的中高低档酒营收全部出现下滑，毛利率较高的高档酒下滑55%。

贩卖模式上，无论是直销照旧经销，顺鑫农业都出现20%左右的下滑。不外有一个好的厘革，那就是顺鑫农业的中低档酒毛利率在上升，低档酒上升了8%。

资料体现，顺鑫农业的高档酒是价位≥50元/500ml的酒，包罗经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列等，低档酒是价位＜10元/500ml的酒，包罗陈酿、传统二锅头。

业务收入看，顺鑫农业高档酒上半年营收3.56亿元，中档酒7.32亿元，低档酒38.21亿元。不丢脸出，顺鑫农业白酒业务主力军是低档酒，价位上看是大众酒。

未来，顺鑫农业竞争压力不小。

白酒行业专家肖竹青体现，“在‘茅五洋泸汾’的挤压之下，各大地区酒厂的中高端白酒生存空间较小，于是这些酒厂只能纷纷将谋划重心转向光瓶的大众酒，这意味着顺鑫农业面临的行业竞争也越来越剧烈。”

业绩袒露疲态，顺鑫农业二级市场的体现堪称糟糕，2022年以来跌幅白酒股第一。有股民体现，“没有业绩支持不停阴跌是肯定的，不能买！”、“反正就如许吧～摆烂”。

未来，顺鑫农业地产业务的剥离进度怎样？白酒业务业绩怎样变更？股价将怎样厘革？你是怎么对待的？