文｜《财经》记者 郭宇

编辑｜李皙寅

在比亚迪（002594.SZ；01211.HK）新能源汽车累计销量突破300万辆之际，比亚迪的半导体业务分拆上市却喊停了。

11月15日晚，比亚迪发布公告，公布停止推进比亚迪半导体股份有限公司（下称“比亚迪半导体”）分拆上市事项，并撤回干系上市申请文件。待条件成熟时，公司将择机再次启动比亚迪半导体分拆上市工作。

比亚迪半导体创建于2004年，主业务务为功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及贩卖。天眼查体现，比亚迪半导体如今拥有10家子公司，分别分布在宁波、绍兴、济南、长沙、扬州、西安等地。

公告体现，比亚迪半导体本次停止上市，重要是为加快晶圆产能创建。这是由于新能源汽车高速增长的须要。

乘联会数据体现，2022年1月至9月，我国新能源乘用车国内零售 387.7万辆，同比增长 113.2%，预计2022年整年销量将达650万辆。在如许的配景下，晶圆产能不敷将成为车规级功率半导体模块产能瓶颈。

“比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开展大规模晶圆产能投资创建。在济南项目底子上，进一步增长大额投资，预计对比亚迪半导体将来资产和业务布局产生较大影响。”比亚迪在公告中表现。此前，比亚迪半导体已投产了济南功率半导体产能创建项目。

比亚迪方面向《财经》记者表现，此次自动撤回上市申请，是公司基于市场环境的预判、项目创建的紧急性等因素充实论证后作出的审慎决议。公司本次撤回申请正是为了日后康健高速发展做铺垫，也是为了全体股东权益最大化做出的调解和积极。

“扩大晶圆产能和推进上市有很大辩说。”一位恒久关注汽车产业链的投资人向《财经》记者解读道，停止上市重要是基于财报数据和公司战略思量。

上述投资人进一步表明道，比亚迪半导体如今须要大规模资金来扩产，因此会拉低财务数据，账面上的数字没那么悦目会影响后续上市的效果。别的，财报也会披露公司的战略方向和具体业务的信息，如今停止上市大概也是出于公司商业战略保密的思量。

此前已四次停止上市

比亚迪在公告中表现，停止本次拆分上市不会对公司现有生产谋划活动、财务状态和公司发展战略造成巨大倒霉影响。同时，在该公告发出的一个月内，比亚迪不会再操持巨大资产重组项目。

至于比亚迪半导体何时再次启动上市操持，比亚迪在公告中称“待公司完成干系投资扩产且条件成熟时”。

比亚迪半导体的前身是创建于2004年的深圳比亚迪微电子有限公司，2020年更名为比亚迪半导体。同年年底，比亚迪第七届董事会第四次聚会会议审议通过了《关于拟操持控股子公司分拆上市的议案》。

回首比亚迪半导体近两年的上市历程，可谓一波三折：曾因发行人状师遭观察和财务资料实效性逾期而多次停止上市。“停止上市”和“停止上市”差别，前者是取消上市申请，日后再上市须要全部流程重新来过。停止则是停止停息，规复后可以继续走完剩余流程。

2021年6月29日，比亚迪半导体向厚交所创业板递交招股书，操持募资26.86亿元。

根据当时的招股书，召募资金中的3.12亿用于新型功率半导体芯片产业化及升级项目、20.74亿元用于功率半导体和智能控制器件研发及产业化项目，3亿元用于增补活动资金。

在递交招股书前，比亚迪半导体已经完成了多轮投融资，引入了包罗中金、红杉、先辈制造基金、小米产业基金等投资机构，估值超百亿元。此中比亚迪控股72.3%。

但在递交招股书一个多月后，厚交所停止了比亚迪半导体发行上市稽核，来由是其发行人状师北京市天元状师变乱所被中国证监会存案观察。直到2021年9月1日，北京市天元状师变乱所出具复核陈诉后，厚交所才规复了发行上市稽核。

同年9月30日，比亚迪半导体再次被停止发行上市稽核。来由是IPO申请文件中纪录的财务资料已过有用期。

由于同样的缘故起因，比亚迪半导体在2022年3月和10月也分别停止两次。差别的是，比亚迪半导体在多次上市停止中，已经走到了末了一步，只差临门一脚。

根据深圳证券买卖业务所创业板股票发行上市稽核流程，拟上市企业须要颠末证监会受理、稽核、上市委员会审议、注册阶段后，方可实现上市。而比亚迪半导体在本年4月29日已经提交注册，今后不停处在注册阶段。

但和推进上市相比，眼下扩大晶圆产能对比亚迪半导体更有吸引力。

晶圆和芯片息息干系。晶圆是一种厚度约莫在1mm（毫米）以下的圆形硅薄片，在这个薄片上可以加工制成各种电路元件布局，比如芯片。以是在汽车行业面对芯片短缺、涨价、交货周期长等标题，而新能源汽车需求不绝繁茂之时，扩大晶圆产能可以肯定程度缓解近况。

2021年，比亚迪半导体以50亿元的代价收购了位于山东济南的晶圆厂——济南富能半导体。如今，济南项目已投产。

但比亚迪半导体仍将进一步增大投资额。“面对新能源汽车行 业的连续增长，新增晶圆产能仍远不能满足卑鄙需求。为尽快提升产能供给本领和自主可控本领，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开展大规模晶圆产能投资创建。”比亚迪在公告中称。

脱离比亚迪，半导体业务能赢利吗？

“只赚比亚迪的钱，那不叫本领，拆出去赚市场的钱那才叫本领，才意味着产物有竞争力。”比亚迪董事长王传福曾公开表现。

但预备拆分上市的比亚迪半导体，却多次收到证监会问询，标题多围绕比亚迪半导体是否具备独立谋划本领，是否可以或许独立面向市场获取客户来睁开。

根据比亚迪半导体在2022年4月29日更新的招股书体现，2019年至2021年，比亚迪半导体营收分别为10.96亿元、14.41亿元、31.66亿元；对应净利润分别为8511.49万元、5863.24万元、3.95亿元。

此中，大股东比亚迪向比亚迪半导体贡献了超五成营收。

招股书体现，2019年、2020年和2021年，比亚迪半导体向大股东比亚迪贩卖商品、提供劳务及条约能源管理服务的金额分别为6.01亿元、8.51亿元和20.06亿元，占总营收的比例分别为54.86%、59.02%和63.37%，且同类产物关联贩卖毛利率高于非关联贩卖。别的，2021年比亚迪股份净利润下滑34.03%，而比亚迪半导体业绩增长649.54%。

对此，证监会提出问询，要求阐明比亚迪半导体是否具备独立谋划本领；是否存在大股东向发行人运送长处的环境。是否具备独立面向市场获取客户的本领等。

7月，证监会官网披露干系问询复兴。

比亚迪半导体方面复兴称，比亚迪向比亚迪半导体采购代价一样平常低于第三方，不存在向发行人运送长处的环境。2021 年公司车规级业绩环境与卑鄙行业保持同等，并非大股东向发行人运送长处。

别的，比亚迪半导体称公司具备独立谋划的本领。陈诉期内，公司第三方客户拓展收入规模逐年增长，2021 年对第三方客户贩卖形成的主业务务收入规模同比增长 95.67%，具备独立面向市场获取业务的本领。

车规级客户方面，公司已进入小鹏汽车、东风岚图、宇通汽车、小康汽车、长安汽车等整车厂的供应体系，覆盖了汇川技能、英威腾等 Tier 1 厂商，如今重要供应 IGBT模块、电流传感器、车载影像传感模块、车载体系等产物。

但在江西新能源科技职业学院新能源汽车技能研究院院长张翔看来，如今中国半导体行业刚刚起步，在环球市占率不高，“比亚迪也在初期阶段，其营收、第三方客户、市占率等方面和创业板上市要求另有间隔。”张翔向《财经》记者说道。

在比亚迪半导体颇为关注的晶圆产能方面，证监会也曾提出问询。

招股书体现，2021年8月，比亚迪半导体与两家济南国资企业合资设立济南比亚迪半导体有限公司（下称“济南半导体”），比亚迪半导体认缴出39.1亿元，出资比例为77.75%。2021年11月，济南半导体以30.5亿元购买8英寸晶圆制造装备，包罗光刻机、离子注入机等。

据此，证监会以为如今多数国际主流半导体装备厂商将资源更多投入在12英寸装备研发及生产上，已克制或镌汰8英寸厂晶圆装备的生产。比亚迪半导体未充实阐明仍大规模投资8英寸晶圆装备采购的公道性。

对此，比亚迪半导体复兴称，公司本次购买8英寸功率半导体晶圆制造装备，重要是以现阶段晶圆制造工艺及技能积累为底子，快速形成有用产能，有用办理短期内新能源汽车行业面对的功率半导体需求缺口，12 英寸晶圆制造产线由于制造工艺及可靠性验证等因素，大概要耗费 3-5 年时间才气形成完全匹配卑鄙需求的产能，无法及时满足新能源汽车快速增长的市场需求。

比亚迪方面披露，如今已投产的济南晶圆厂项目预计2022 年理论年产能达22万片；别的生产装备2022年期间连续安装调试并投入生产，如今装备安装调试希望精良，2023 年理论年产能可到达36万片。

停止11月16日收盘，比亚迪报收261.08元/股，跌幅2.22%，总市值7600亿元。