基金司理判断筑底已完成 仓位调解由防转攻

证券时报记者 安仲文

在主打复苏预期的主线行情徐徐拉开大幕后，前期减仓的基金司理开始敏捷增长打击性仓位。

部门基金司理以为A股市场的筑底大概已经完成，市场已进入行情修复阶段。多位基金司理以为，从板块轮动角度来看，“高切低”和“热切冷”好像都在资金切换思绪中有体现，本年前三季度体现比力弱的板块在四序度有显着向上收益。

基金仓位

从防御转向打击

深圳一位大型公募FOF基金司理向证券时报记者确认，已在近期开始增长打击性仓位。他说，在上周开始确认政策窗口已经打开后，预示着市场底部的真准确认，因此开始敏捷举行仓位调解，增长了基金的打击性仓位。

此前FOF基金持仓较多的赛道型基金产物，导致形象上“守旧妥当”的FOF基金出现大面积亏损，一些FOF基金开始寻求仓位上的调解，在第三季度许多FOF产物明显淡化了组合的打击性，寻求防御成为许多FOF基金司理的核心计谋。

FOF产物在增长打击性仓位的同时，偏股型基金司理也开始从防御转向打击。华南地区一位管理60亿元资金的基金司理向记者透漏，在本年第三季度接纳了实时的降仓计谋，回避了一些基金净值的丧失，但在迩来一段时间，他已开始重新结构大概的反弹前锋。他以为那些“趴在坑里”的消耗、医药大概是复苏主线的受益品种，也是他迩来一段时间买进的重点品种。

基金司理加仓底气渐足

基金司理果敢加仓的背后，指向了一个极为关键的信号：A股市场的磨底过程大概已竣事，也即筑底大概率已经完成。

“我们倾向于以为年内第二次探底构成了真正底部，实际上我们观察到许多走势强劲的底部品种在10月初就开始反弹了。”华南地区一位管理专户产物的基金司理指出，思量到来岁的情况，许多被风险充实预期的底部品种，在根本面情况上会变得更好，如今的操纵头脑应该立刻切换到2023年。

摩根士丹利华鑫基金权益投资部赵伟捷则以为，地产也是市场行情的一个支持信号，地产政策预期好转，行业根本面数据来岁有望回升，资源市场端有望先修复估值。预计来岁竣工端回暖，假如开发商资金好转后加速施工，本年的竣工缺失有望在来岁回补，短期业绩落地后处于真空期，对业绩的担心放缓。

深圳另一家基金公司人士以为，券商股行情的体现也预示着市场活泼度开始大幅提拔，底部简直认强化了投资者的认知，券商股的体现意味着市场开始出现赢利效应。

基金司理料

“低位冷门”反弹概率大

在这波A股底部确认完成的修复行情中，哪些品种是最受益的？

诺德基金基金司理谢屹指出，美国方面通胀渐渐回落，以及增长渐渐陷入阑珊，使得美联储加息的力度和幅度都会减小。第四序度大概率就是本轮加息周期的拐点。其次，从国内形势来看，防控步伐渐渐调解，这极大提振了经济复苏的预期。

“看到来岁，我们以为复苏会是主导A股市场的紧张因素，市场大概率会跟随经济的复苏出现明显的回暖。”谢屹夸大，在板块上，受益于复苏更多的顺周期行业大概会出现超额收益。同时，消耗方面由于本年受到疫情的扰动，出现了较大的回撤，加息的情况也使得估值蒙受了压力，但到了来岁大概就会出现戴维斯双击的反转过程，干系行业白酒、免税、消耗建材等范畴会出现较好体现。

长城基金以为，四序度的A股市场已经迎来了一系列变革。国内情况于市场是“暖冬”，迩来，地产、新能源、半导体等多行业的利好政策以及支持性规划渐渐出台，对于行业景心胸以及市场预期起到了紧张的指引作用；防疫政策优化二十条的文件出台后，市场感情回温，市场对于经济复苏预期明显加强，“疫后复苏”的主线重获关注。

与此同时，美联储11月加息幅度符合市场预期，态度“鹰鸽”相对平衡，市场对于环球年内运动性的预期根本稳固，外资“横跳”的局面改善，运动性格局与外资感情均趋于稳固。市场如今正在节奏适宜、感情理性的氛围中向前走，四序度后半场行情值得继续等待。

“不停以来被市场热烈探究的切换，好像也可以从近期行情中窥见一点方向。”长城基金以为，四序度以来，A股行情结构性特性仍然很显着，体现靠前的是盘算机、医药、机器、电子、社服、文化传媒等行业。

具体来看，长城基金以为市场中紧张浮现以下几大方向：从板块轮动角度来看，“高切低”和“热切冷”好像都在资金切换思绪中有体现，本年前三季度体现比力弱的板块许多都在四序度有显着向上行情；顺政策导向、政策预期积极的题材，如工业母机、信创等热度也值得器重，别的，文旅、社服、食品饮料等疫后复苏主线也有回温的趋势。