美元、黄金终现“跷跷板”行情，机构看涨金价突破1800美元

在美国通胀数据放缓且美联储将放缓加息步调的预期之下，美元和黄金的“跷跷板”近期发生厘革。美元指数隔夜一连在三个月低位附近倘佯，而黄金则涨至三个月高位。市场预期，美元本轮涨势已经根本见顶，而黄金短期有望突破1800关口。

美元本轮牛市已根本见顶

客岁底，美联储十年来最激进加息周期拉开新一轮美股牛市后，美元指数本年稍早累计上涨了19%。但近期，美元指数渐现疲态，本日亚太早盘继续交投于106附近，本周二（15日）一度触及三个月新低。

美国通胀和美联储加息预期的厘革无疑是主导美元近期走软的最大因素。既上周公布了低于预期的10月斲丧者代价指数(CPI)后，本周公布的10月生产者代价(PPI)涨幅低于预期，强化了市场对上周CPI数据并非单一孤立事故的看法，也提振了市场对美联储大概放缓加息的预期。

在此配景下，“美元本轮牛市已根本见顶”越来越成为市场共识。美银本周公布的月度环球基金司理观察表现，现在最热门的两个“反向买卖业务”就是“做多”新兴市场和“做空”美元。

尚渤投资（Thornburg Investment Management）总司理兼基金司理王磊本月初就告诉第一财经记者，2022年是美元年，但“没有一种钱币能涨到天上去”，美元本轮涨势已经靠近顶部地区，未来美联储加息动能不会像已往6个月那么强，从边际效益变弱的角度来看，美元接下来会出现向下调解的预期。

摩根士丹利的分析师团队本周也表现，因通胀预期将有所缓解，美元将在第四序度见顶，并将在2023年与美国国债收益率一起继续下跌。该行预计，美联储预计将在2023年1月举行末了一次加息，随后将在2023年第四序度降息。在美元见顶且将走弱的配景下，摩根士丹利增补称，欧元将跑赢美元，新兴市场债市也将在2023年“欣欣向荣”。

巴克莱和德银同样参加看空美元的阵营。两家投行周三都在研报中表现，鉴于越来越多的证据表明美国通胀放缓且劳动力市场趋软，美元大概已经触及了本年的最高程度。

为此，巴克莱已将美元转跌的预期时间点提前至本年第四序度，此前的猜测是2023年第一季。该行还将对2022年底欧元/美元的猜测从0.97上调至1.03美元。德银也猜测美元将走软并将欧元/美元本年底的猜测上调至1.05美元，但同时指出，“要想让美元开始大幅下跌，我们确实须要更多的佐证，即美国通胀——以及延伸到联邦基金利率的订价--正在一连回落”。

黄金短期有望突破1800美元关口

美元走软的“跷跷板”另一端则是黄金终于“如释重负”。金价此前已一连7个月下跌，创下1968年以来最大的连跌记录。而上周，现货黄金收涨5.32%，录得2020年4月初以来的最大周涨幅。本周二，金价进一步涨至三个月新高。本日亚太早盘，现货黄金继续倘佯在三个月高点附近。

11月11日，金拓消息（Kitco News）的黄金周度观察表现，由于通胀、加息预期的厘革，美元大概见顶，为黄金市场带来广泛的积极感情。加入观察的19名市场专业人士中，12位(63%)看涨本周金价，仅有2名(11%)看空。905名加入在线观察的散户投资者中，也有588名(65%)猜测金价本周上涨。

同时，据WGC最新披露的数据，环球央行在本年三季度也购买了399吨黄金，代价高达200亿美元，这是黄金与美元脱钩后，环球央行55年来最大的季度购金规模。

外汇买卖业务商激石团体（Pepperstone）研究主管沃特（Chris Weston）预计，金价短期有望突破1800美元，并在2023年有一个不错的表现。沃特称，短期来看，黄金市场的条件是有利的，预计12月将“非常活泼”，之后大概会测试1800美元乃至更高位。

“黄金1个月期隐含颠簸率降至15.5%，这一指标思量了美国JOLTS就业时机陈诉（12月1日）、美国非农就业陈诉（12月3日）和11月美国CPI通胀陈诉（12月14日），但尚未完全纳入12月FOMC聚会会议（12月15日）的影响。但不管怎样，黄金颠簸率确实触底，预计12月黄金将非常活泼。”他并称，在市场进入年底之际，美元还是一个关键驱动因素。在整个2022年对贵金属构成极重压力之后，美元迩来为金价提供了上涨空间，“接下来的美国11月CPI数据将是一个重头消息，不但仅由于将在第二天举行联邦公开市场委员会（FOMC）聚会会议，而且大概证实，美国通胀率确实正在降落，大概会从根本上增长美联储停息加息的须要性，而这对黄金是有利的”。

买卖业务服务商MKSPAMP的金属计谋主管希尔斯（Nicky Shiels）也指出，支持金价新一轮上涨趋势的最大因素是，投资者对美联储钱币政策的预期发生了变化。只管金价不会直线上升至1800美元，但这一目标已开始实现。“黄金本年总有令人扫兴的本领，但当巨大技能突破与美联储政策转向预期同等时，投资者就应器重。加之，散户和机构投资者对黄金持有量仅占股市资产管理规模的0.5%，较2011年1.5%峰值大幅降落，因而空头回补也能在短期助长现在的势头。别的，近期加密钱币的瓦解也令黄金成为具有吸引力的长期避险资产。”她称。

道明证券的商品计谋师加利（Daniel Ghali）称：“短期内，我们大概继续看到金价因空头回补而继续走高，但凌驾1850美元后，回补带来的动能会消退。在2023年晚些时间因美联储政治转向开启布局性反弹前，黄金还将因实际利率进一步上涨而走低。”

他预计，直到有令人佩服的证据表明，通胀确着实稳步回落，市场才华真正开始等待政策转向，黄金才有大概真正开启布局性涨势。