“白衣骑士”是家空壳公司，×ST雪莱保壳能乐成吗？

记者 | 李昊

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*ST雪莱（雪莱特，002076.SZ）终于发布了重整操持。

11月17日，*ST雪莱发布重整操持草案，拟引入佳德轩（广州）资源管理有限公司（下称佳德轩）作为公司重整投资人。对此，厚交所于11月18日下发关注函，要求公司披露生意业务细节、股份订价依据、后续安排等。

“白衣骑士”质地怎样？

佳德轩似乎不符合*ST雪莱对重整投资人的要求。*ST雪莱在招募重整投资人时提出多项要求，此中两项为：

重整投资人应拥有富足的资金气力举行重整投资且不负有到期未清偿的大额债务，并能出具相应的资信证明或其他履约本事证明；重整投资人应具备与雪莱特焦点业务相匹配的策划和管理本事。

佳德轩建立后很长一段时间均未给员工缴纳社保。天眼查数据表现，佳德轩建立于2021年2月5日，但2021年佳德轩城镇职工根本养老保险、职工根本医疗保险、生养保险、赋闲保险、工伤保险缴纳人数均为0。

图：佳德轩2021年年报

*ST雪莱公告表现，佳德轩自2021年建立以来，并未开展任何业务，是为到场上市公司重组和重整投资设立的企业。2022年，佳德轩实收股东注册资源1000万元，已用于缴纳雪莱特重整投资包管金。

既然佳德轩尚未开展任何业务，那对*ST雪莱技能、管理方面的支持从何谈起？

从重整草案来看，佳德轩拟成为*ST雪莱的财产投资人，而财务投资人尚未确定。财产投资人一样寻常会带着技能入主，到场公司的生产策划；而财务投资人则提供资金，以投资为目的。佳德轩及其同等举措人拟通过认购转增股票成为上市公司第一大股东，剩余股票由佳德轩认可的财务投资人认购。

上市公司方面，2021年年报表现，*ST雪莱重要业务为紫外线杀菌灯、LED照明、汽车照明、锂电池生产装备。紫外线杀菌灯系列产物为公司的重要收入泉源，约占当期总营收的41%；其次为汽车照明系列，营收占比为28%；锂电池生产装备系列产物营收占比为7.78%。

图：*ST雪莱2021年年报

厚交所要求*ST雪莱分析佳德轩作为重整投资人是否符合公司前期披露的《关于重整投资人招募的公告》相干要求，遴选过程符合相干规定，并连合佳德轩到场重整投资的资金泉源中分析其是否具备相应的履约本事及履约保障步伐。

别的，厚交所要求*ST雪莱分析重整投资人的投资目的、投资人对公司未来生产策划相干操持及协议收效条件。

公司已严肃资不抵债

*ST雪莱主业一连多年亏损，急需大量资金盘活资产。重整操持能给上市公司注入多少资金？

重整草案表现，按每10股转增4.6股的比例实行资源公积金转增股本，共计转增3.51亿股股票，此中不凌驾6000万股转增股票用于清偿债务，清偿债务后剩余的转增股票全部用于引入重整投资人。

公告表现，全体投资人认购的转增股票不低于2.91亿股，认购股票的代价为1.20元/股。以此盘算，约有3.48亿元被注入上市公司。

对此，厚交所要求*ST雪莱连合重整投资人认购股份的订价依据、订价公允性、认购资金泉源、付出方式及后续利用安排等，增补分析订价及相干安排是否有利于维护上市公司及中小股东优点。

*ST雪莱长期债台高筑。2019年以来，公司资产负债率一连多年凌驾100%，处于资不抵债状态。本年三季度末公司资产负债率到达了148%，账面资金仅有5216.29万元，短期乞贷却高达3.14亿元、应付利钱高达1.57亿元。

从偿债本事来看，*ST雪莱形势非常严肃。克制2022年11月7日，共有122家债权人向管理人申报了124笔债权，申报债权总额为6.59亿元。

根据评估机构出具的《广东雪莱特光电科技股份有限公司停业重整涉及资产的整理代价项目资产评估陈诉》，假设雪莱特停业整理，*ST雪莱资产评估的整理代价总值为3.20亿元。

假定*ST雪莱财产均可以大概按照整理代价得到处置惩罚变现，按照《企业停业法》规定的清偿序次，包管财产变现所得优先用于归另有财产包管债权，剩余其他资产变现所得在付出停业费用、共益债务、职工安置费用、税款债权后，寻常债权清偿率约为21.32%。

图：*ST雪莱偿债本事分析

上述清偿率存在进一步低落的大概。一方面，*ST雪莱资产重要为地皮房产，在资产处置惩罚过程中将产生巨额处置惩罚税费；另一方面，随着整理限期延伸，则仍需一连付出水电费、管理维护费及负担须要的职工工资等。

重整时间紧急

佳德轩实控人戴俊威曾短暂担当*ST雪莱董事，重整后或将成为上市公司实控人。

重整操持草案表现，佳德轩现实控制人为戴俊威及其母亲黄丽霞。戴俊威于1974年出生，EMBA，于2002年起从究竟体财产策划、资产管理及物业投资。家属企业在港交所上市。

图：佳德轩股权穿透图

4月9日*ST雪莱公告称，对董事会成员人数构成举行调解，将公司董事会成员人数由7名调解为9名。随后，戴俊威及韩爽于4月25日起担当公司董事。

公告表现，戴俊威、韩爽均与公司董事、监事、高级管理职员及持有公司5%以上股份的股东、控股股东之间无关联关系。

韩爽个人简历表现，其生于1994年，毕业于黑龙江省农业经济职业学院旅店管理专业，曾先后出任嘉德茶业（广州）有限公司监事、嘉德轩（广州）文化有限公司监事等。

2022年8月4日，戴俊威、韩爽双双辞去*ST雪莱董事职务，均为个人缘故原由。两人辞职后，不在公司担当任何职务，不影响佳德轩与上市公司签订的《重整投资框架协议》。

重整如饥似渴。*ST雪莱须要资金在年内到账，才华完成“保壳”。

重整操持表现，因*ST雪莱2021年度经审计的期末净资产为负，公司股票被实行退市风险警示。若2022年度无法实现经审计的期末净资产为正，公司股票将克制上市。

市场并不看好*ST雪莱的重整。11月16日晚公司发布重整草案后，11月17日-28日公司股价累计跌9.23%，克制收盘仍有逾10万手卖单未能出逃。