芯片拐点，何时到来？

现在市场上对于半导体23Q2迎来根本面拐点的信息继续不绝，通常一轮半导体周期是3-5年，市场会相较于根本面提前1-2个季度。

那么对于来岁中期，行业拐点可否如约而至，想必各人也是布满的了等待。

对于跟踪和后续落实行业拐点的出现，见智研究以为：要重点关注资源和需求回暖。

资源收紧的趋势要制止或放缓

资源开支不停是作为推测半导体行业迁徙变化点的领先指标。在“芯”片的拐点要来了？一文中曾具体分析过。

坐观本年，半导体财产资源收紧已是整年主基调。

而来岁可否有所好转，就成为关键信号之一。

本年已经不及预期：半导体市场研究机构IC Insights此前已经下修过2022年环球半导体拙质僻出，预计本年到达1855亿美元，同比增长21%。（年初推测值为1904亿美元）

对来岁的预期下调幅度更大：

克日，环球国际半导体财产协会（SEMI）再次下调了来岁环球半导体拙质僻出的推测。

目标是：为应对大概比以往更久的需求低迷期，晶片制造商都正淘汰本钱并调降拙质僻出操持。

最新的推测是：来岁环球半导体拙质僻出金额为1381亿美元，较4月预估的1655亿美元，降落幅度高达16.5%，淘汰274亿美元。

1381亿美元，意味着什么?

回首近20年的半导体行业资源开支环境。自2017年起，是这一轮半导体周期资源开支快速增长的出发点。

到2022年，近七年时间，资源开支累计已经高出7560亿美元。

相较于前几轮周期来看，近来一次周期资源扩张更大，时间更长。

即便是本年以1855亿美元投资的金额来看，仍旧是创汗青新高。

而来岁，是资源大规模退却的第一年。1381亿美元的投资额不光是相比本年降落34%以上，同时，还低于2021年的投资额（1539亿美元）。

从时间轴上来看，每一轮周期都陪同2年资源开支降落期。而且还与前期的资源扩张连续时间和规模有所关联。假如依照演绎规律来看，大概后年也没有那么乐观。

现在，台积电、英特尔、三星、德州仪器、美光科技、Wolfspeed等一众大厂仍旧是处于下调预期开支的趋势中。而且，部门公司还在近期电话会中给出了来岁业绩预期，远没有到达市场的等待值。

也就是说，来岁业绩的高增长很难有包管。这就要说到根本面扭转的另一个告急驱动因素，需求。

需求改善，看这四方面

周期无非就是供需。

缩减开支，淘汰新增产能创建操持，就是对于未来需求的预期低沉。

而可以或许扭转资源方向的驱动力，肯定离不开需求改善。

见智研究统计了半导体卑鄙需求的全部范畴，结果体现：增长最快的四个范畴，分别是汽车、工业、数据中央和手机。

汽车仍会是2030年前发展最快的赛道。

2020-2025年的复合增长率为16.02%；即便是到2025年后，增长速率仍旧是稳居第一。

行业规模增长快的缘故原由，一方面是需求提拔，另一方面源于较低的基数。（究竟汽车是半导体需求最小的卑鄙范畴。）

其次，工业和数据中央的需求增长也成为2030年前值得重点关注的驱动力泉源。而手时机成为全部行业规模最大，但是增速不及前三的范畴。

（本次统计需求包罗的卑鄙范畴尚有：消耗电子、盘算机、通讯三大范畴，不外行业产值增速位居后三位）

当下行业环境怎样?

就现在的市场预期来看，来岁卑鄙需求的增长还没有显着回暖的信号出现。

1、来岁新能源车增速远不及本年。

汽车对半导体的需求拉动重要聚焦于新能源车（包罗纯动和混动），以是新能源车的出货量（销量）预期是评估对半导体需求的告急因素。

那么，来岁的增长怎样?

中国新能源汽车的销量根本上占到环球的一半。2021年，中国新能源车出货量为650辆，同比实现翻倍增长（2020年为331万辆）。

而根据乘联会的预期体现：2023年新能源车销量大概突破840万辆，增长速率约29%。也就是说预期来岁的出货量增长远低于本年。（新能源车总量占汽车总量的比例不到7%）

2、工业需求开始出现衰减信号

作为未来半导体需求增长第二快卑鄙工业，也首度开始出现需求衰减的预期。上月，见智研究在半导体“寒气”入侵范围扩大，德州仪器暗示工业范畴“遭殃”中具体分析过，德州仪器作为工业半导体需求的风向标，已经明白工业需求疲软的预期，行业砍单率高涨。

3、数据中央的需求还在苦苦支持

根据11月17日，英伟达的第三季度财报体现（数据制止到10月末），数据中央仍旧保持了肯定程度的增长，但相较之前的速率也有显着的放缓。

别的就是规模比力小的汽车电子需求是仅剩的增长泉源，其他范畴的需求都在缩减。

但是，在美国科技公司都在缩减投资的大环境下，对于云盘算、AI盘算投入的需求放缓也成为市场的担心。在大环境不景气的配景下，逆周期的增长必要更多的需求来支持。现在来看，大概有些难实现。后续我们还会继续跟进，数据中央的需求变革。

4、想买手机的人少之又少

手机销量的下滑已经说的太多了，一方面新手机的创新性改善不大，难以感动消耗者使之有换机的动力；

另一方面，以往高性能的CPU的发布会改善购机需求，但是本年来看，好像这个驱动力也有些不及预期了。

这足以验证，在环球经济通胀的背后，非须要性开支的缩减是肯定趋势。

11月18日，三星传出将于12月开始歇工越南智能手机工厂两周以上的方案。三星越南的工厂是环球最大的智能手机生产基地，承载了三星一半的产量。外媒以为，假如歇工一旦开始，大概还会伸张到印度、巴西、印度尼西亚等国家的生产线。被以为是史上最严峻的去库存周期。

总结

我们都在见证半导体的汗青，都在期待半导体的回暖是否能准期而至。

层出不穷的阑珊信号何时可以或许按下停息键是关键；

需求的改善是扭转资源的驱动力；

最大规模的扩建，也肯定陪同着最大规模的去库存。而可否如约完成指标，周期拐点可否到来尚未清朗，大概尚有很多变数。