曾高喊“站在新一轮牛市出发点”，半夏投资李蓓1月权益仓位砍半

曾高喊“站在新一轮牛市的出发点”的“私募魔女”李蓓大幅减仓了。

百亿私募半夏投资最新月报表现，制止本年1月末，旗下产物的组合出现较大厘革，对比2022年末，权益类资产的净仓位降落到43.20%，较2022年12月的仓位险些砍去一半。

对此，半夏投资以为，权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比降落。

权益仓位险些砍半

李蓓执掌的百亿私募半夏投资向持有人发出的最新月报表现，制止本年1月末，旗下产物的组合出现较大厘革。此中，权益类资产的净仓位降落到43.20％，商品的净空头仓位升至15％以上，债券类资产净仓位升至9％。

与2022年末相比，半夏的权益净仓位从87.8%降落到43.2%，债券类净仓位从5.9%上升到9%。商品类资产的调解幅度最大，从6%的净多头调解为15%的净空头。

而在收益方面，月报表现，2023年1月半夏投资对冲基金的产物净值涨幅为5.82%。“我们在2022年底持有较高的权益类仓位，得益于2023年1月权益类资产普涨，基金净值上涨显着，并再度创出汗青新高。”在月报中，半夏投资云云总结。

李蓓深耕宏观对冲基金投资超10年，据中国证券基金业协会披露的数据，半夏投资的管理规模在2021年已经迈进百亿私募行列。而李蓓本人也作为财经范畴的“大V”，频仍引起市场关注，多篇公众号推文得到“10万+”的阅读量，有“私募魔女”之称。

从第三方平台私募排排网的统计来看，李蓓成为2023年1月人气最高的私募基金司理。制止1月，李蓓的年化收益已经到达34%，回撤仅为-9.47%。此中，半夏宏观对冲二期、半夏宏观对冲、半夏妥当肴杂宏观对冲等3只产物还登上人气私募基金榜单。

就在2022年10月，半夏投资曾在投资月报中高呼“站在新一轮牛市的出发点”。彼时该私募称，起首从估值来看，都已经处于汗青最低估值区间附近；其次从感情来看，当前私募仓位50%多，处于汗青最低水平，保险公司股票仓位也是处于汗青低位附近，机构感情低迷，散户感情同样低迷；第三是从活动性来看，国内货币增速连续走高，利率维持低位；第四是企业红利下滑正在兑现，也就是利空正在出尽。

从半夏资产的资产仓位分布也可以看出，从2022年9月开始，该私募就在连续增长权益仓位，直至年末的约9成仓位。

为何减仓？

本年1月，A股市场迎来了“开门红”：上证指数、深证成指、创业板指单月分别累计上涨5.39%、8.94%、9.97%。

站在市场预期广泛乐观的时点上，为何半夏投资选择了减仓？这份1月的投资月报也给出了答案。

在投资月报中，半夏投资以为，2023年，经济刺激政策比力克制，驻足于长远的可连续性，而不是短期的鼎力大举刺激。以是只看2023年的话，经济复苏应该会优劣常暖和的，暖和到不至于推动利率上升，暖和到不至于推动大部分工业品需求上行，于是当前市场的预期大概存在肯定毛病。

“通过观察节后的高频数据和多少前瞻的草根调研，市场对复苏预期大概存在肯定毛病。”半夏投资指出。

外洋市场方面，半夏投资以为存在抵牾组合。一方面是美国经济软着陆、欧洲经济复苏、中国经济强复苏，市场对2023年红利划一预期依然是正增长的；别的一方面又预期通胀下行美联储转鸽派，权益资产风险溢价处于汗青低位，市场优劣常乐观的。

“这种状态会遭遇两个方面的寻衅。起首是美国劳动力市场非常强劲，通胀随时有大概超预期，对于美联储的鸽派预期随时大概遭受寻衅。别的就是红利预期也随时大概扫兴。”半夏投资在月报中写道。

总结来看，半夏投资以为，美国的就业市场和通胀的韧性极强，已往三个月的美元颓势大概会阶段性逆转，而对举世风险资产代价构成压力。

谈及国内的资产代价，该私募以为，利率将维持低位震荡，没有显着的上行压力；部分工业品之前预期过于乐观，有肯定的回调压力；股票市场总体为震荡重心上移而非单边牛市，风格有大概从大盘代价切换到小盘发展。

基于以上判定，半夏投资以为权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比降落，因此镌汰了权益类的净多仓到中等水平，增长了权益类的套利对冲头寸，并开始布局一些商品类和债券类的机会。