理财市场规模迫近30万亿，净值颠簸投资者变得更“守旧”了

理财产物进入“真净值化”期间已经半年有余，其间既有规模的一连扩容，也有收益颠簸带来的“破净潮”、产物提前停止等征象，养老理财也在试点扩围至“十地十机构”之后迎来了麋集上新，市场认购火爆。

19日，中国银行业理财登记托管中心（下称“理财中心”）发布的《中国银行业理财市场半年陈诉（2022年上）》（下称《陈诉》）表现，停止2022年6月尾，我国理财产物存续规模已经到达29.15万亿元，理财投资者数量达9145.40万，均较年初增长10%以上，不外风险偏好有所低沉。

从产物特点来看，固定收益类理财产物的余额占比还在一连上升。随着试点扩围，养老理财作为市场“新星”已经吸引了23.1万投资者累计认购凌驾600亿元。

规模迫近30万亿，净值化率突破95%

《陈诉》表现，停止本年6月尾，存续理财产物共计3.56万只，对应存续余额29.15万亿元，同比增长12.98%。

从发行产物数量来看，市场发行速率有所降温，单只产物规模扩大成为趋势，停止6月末单只产物均匀规模同比增长25.9%至8.18亿元。此中在本年上半年，新发行理财产物为1.52万只（涉及253家银行和25家理财公司），较客岁同期镌汰了1.03万只，累计召募资金47.92万亿元（含开放式理财产物在2022年开放周期内的累计申购金额）。

究竟上，早在客岁年末，市场规模就已经到达29万亿元，但随着市场调解带来净值颠簸，本年一季度一度回落至28.37万亿元。光大证券银行业分析师王一峰推测，随着理财运作更为规范、成熟，行业也将进入相对稳固增长态势，预计下半年理财规模大概率会突破30万亿元。

本年是资管新规过渡期正式竣事的第一年，颠末业务转型的一连深化，上半年净值型理财产物存续规模及占比也到达较高程度，停止6月末存续规模为27.72万亿元，占比95.09%，较年初增长2.13个百分点，相比客岁同期增长了16.06个百分点。

不外与净值化转型相伴而生的是净值颠簸加大。自本年年初起，资管产物实行新金融工具管帐准则，摊余本钱法的利用进一步受限。而此前随着2021年10月尾定开式理财市值法估值整改根本完成，理财产物净值颠簸就已显着加大。

据浙商证券统计，2021年，理财产物单月加权均匀年化收益率在2%~4%之间，而2022年以来则在0~5%之间。

在规模扩张和净值化深化过程中，理财公司的合规程度和市场份额也有了进一步进步，停止本年6月尾，理财公司存续产物规模为19.14万亿元，同比大幅增长91.21%，占全市场的比例到达65.66%。大型银行则随着净值化整改的推进，存续产物的规模同比大幅降落72.47%至1.08万亿元。

具体到理财公司，加上上半年获批开业的5家，停止6月末已有29家理财公司获批筹建，此中27家已获批开业，25家发行了理财产物，各家均匀资产规模（AUM）约为7656亿元，单只产物规模为16.26亿元。

不外，从上半年的新品发行节奏来看，只管按照召募规模理财公司依然是市场第一大机构范例，但农村金融机构上半年发行产物数量到达5652只，占市场比例凌驾37%，其次是城商行发行了4533只，理财公司则仅发行了3728只。

产物限期更长了，权益类余额镌汰四成

进入“真净值化”期间，理财产物的结构特点也根据市场环境和投资者需求有所厘革，告急趋势是限期恒久化，收益范例进一步向固定收益类倾斜。

以本年6月份为例，全市场新发封闭式产物加权均匀限期同比增长靠近58%，到达443天。而从市场偏好来看，投资者的选择分化不绝较为显着，T+0和1年以上理财产物的投资者受众相对更广，1年以上的封闭式产物存续余额占比也一连上升，停止6月尾占全部封闭式产物的比例为71.15%，比客岁同期增长了23个百分点。此中，理财公司的产物均匀限期始终显着高于行业均匀程度。

在收益范例安排上，停止6月尾固收类存续余额（27.35万亿元）同比增长凌驾20%，占团体比例也提升至93.83%，同期权益类（795亿元）和混淆类（1.72万亿元）产物存续余额均出现下滑，此中前者下滑幅度凌驾四成。

综合机构观点，混淆及权益类产物占比的降落，或告急受权益市场颠簸影响，这一点也表现在投资设置上。

在市场厘革与羁系引导下，理财产物投向债券类（此中增持高评级名誉债）、非尺度化债权类资产、权益类资产的余额分别为21.58万亿元、2.27万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的67.84%、7.14%、3.21%。团体趋势是尺度化资产规模不绝增长，非标和权益类进一步下滑，风险品级中中低风险（二级）的比例有所增长。

除了非标资产比例下滑，在羁系要求下，理财产物持有资管产物的规模和比例也继续下行，最新占比38.26%较资管新规发布时镌汰了近9个百分点，嵌套投资环境进一步改善。

单独看现金管理类产物，设置现金及银行存款、同业存单资产合计近六成，此中存款类资产占比力2021年显着提升，现金及银行存款占比提升5个百分点至18.1%，同业存单占比也提升了5.3个百分点，到达至39.2%。

王一峰分析，这一征象或与《关于规范现金管理类理财产物管理有关事项的关照》的下发有关，现金管理类理财通过设置更多存款类产物，利用本钱法估值，进而更好地平滑收益颠簸、控制偏离度。

投资者继续跑步入场，风险偏好降落

只管净值由于股债市场调解出现较大颠簸，“破净潮”也一度引发市场对赎回潮的担心，同期部分产物以致由于市场表现、规模下滑等缘故原由选择提前停止，但从投资者变动环境来看，理财市场的吸引力并未因此下滑。

停止本年6月尾，持有理财产物的投资者数量较年初增长了12.49%，到达9145.40万，较客岁同期大幅增长了49%。此中，个人投资者依然是绝对主力，数量为9061.68万，占比99.08%。

团体来看，市场动荡下理财产物累计为投资者创造的收益依然保持了上升态势，上半年合计创收4172亿元，较客岁同期增长了34亿元。此中，理财公司累计为投资者创造收益2069亿元，同比增长1.65倍。本年6月，理财产物加权均匀收益率为3.61%，较客岁同期增长了9个基点，高出10年期国债收益率83个基点。

此前的3月，理财产物单月加权均匀年化收益率一度大幅降落至1%以下，随后两个月收益率快速回升。浙商证券研报数据表现，5月理财产物单月加权均匀年化收益率凌驾4%。

产物的热销与理财公司拓展贩卖渠道也不无关系，各家理财公司正在冲破仅由母行代销的局面，母行代销金额占比团体呈降落趋势。本年上半年，有存续产物的25家理财公司均开发了代销渠道，1~6月累计代销金额26.10万亿元，停止6月尾代销余额为18.95万亿元。现在，除3家理财公司的理财产物仅由母行代销外，别的22家理财公司都已经买通了其他银行的代销渠道。

在这一配景下，固然多数投资者依然倾向于选择投资于1家理财机构，但理财产物分布会合程度略有降落，持有3家及以上机构的投资者占比渐渐小幅抬升。王一峰以为，这大概是由于代销渠道的扩展，提升了理财产物的客户触达本领。

不外，一个不可忽视的趋势是，随着净值化转型带来的净值颠簸加剧，投资者的风险偏好也更加守旧，尤其在本年上半年，风险偏好为三级（均衡型）、四级（均衡型）和五级（进取型）的投资者数量占比与客岁同期相比分别镌汰了1.81、0.34和0.22个百分点。

现在，持有理财产物的个人投资者中数量最多的仍为风险偏好为二级（妥当型）的投资者，停止6月末这一范例的占比为35.51%，一级（低风险）与二级合计占比凌驾90%。

养老理财成新星，信披尺度在路上

本年上半年，理财行业发生的另一个告急厘革是养老理财试点的扩围，从“四地四机构”扩围至“十地十机构”，也为整个理财市场注入了更多新的能量。

《陈诉》表现，停止6月尾，已经有27只养老理财产物顺遂发售，吸引了23.1万名投资者累计认购超600亿元。从记者从银行客户司理的贩卖反馈来看，养老理财试点产物由于低门槛、高业绩基准等特点，险些每次新品发行都认购火爆。

不外，按照现阶段规定，单个投资者持有的养老理财产物规模不能凌驾300万元。据《陈诉》披露，理财中心已经开发了理财投资者额度监测功能，帮忙开展超额退回工作。

别的，理财中心还在7月22日正式上线了养老理财管理体系（一期），实现对接养老理财产物贩卖机构和发行机构，通过理财产物中心数据互换平台同一传输信息，支持养老理财投资者信息、预售信息的登记，以及养老理财产物购买额度的查询等功能。

究竟上，岂论是养老理财还是平凡理财，自净值化转型以来业内倡议最多的就是加强投资者教诲和信息披露，这也是各理财机构和羁系部分一连推进的工作。停止本年上半年，理财中心已与15家理财公司和20家银行机构签订了《信息披露服务协议》。

另据《陈诉》披露，在中心结算公司的引导下，理财中心正在牵头订定信息披露行业尺度。停止现在，尺度送审稿已正式提交天下金融尺度化技能委员会举行检察和投票，力图早日发布。