温氏股份出现十年来最大中报亏损，资产负债率再攀新高

雷达财经 文|吴艳蕊 编|深海

8月19日，温氏股份发布了2022年半年报。上半年，温氏股份业务总收入为315.44亿元，同比增长2.97%；归属于母公司股东的净利润为-35.24亿元，同比镌汰41.07%。雷达财经根据同花顺IFinD统计发现，这是公司2012年以来最大中报亏损。

同时，公司资产负债率为65.7%，这是公司比年来中报负债率最高点。

雷达财经梳剃头现，温氏股份巨额亏损，紧张是受猪周期影响。

“公司+农户”模式难抵猪周期

天眼查资料表现，温氏股份紧张业务是肉鸡和肉猪养殖及其贩卖，兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产物的贩卖。同时，公司围绕畜禽养殖财产链上卑鄙，配套策划畜禽屠宰、食品加工、当代农牧装备制造、兽药生产以及金融投资等业务。

温氏股份是天下肉鸡养殖规模最大的企业之一，同时也是国家瘦肉型猪生产技能树模基地、猪良种工程树模基地和无公害肉猪生产基地，公司的种猪育种和肉猪养殖规模在天下排名前线。

现在，公司业务收入紧张泉源于肉鸡类产物和肉猪类产物的贩卖收入，上半年两者分别占业务收入的比例为47.09%和44.80%。

温氏股份的肉鸡的客户群体以批发商为主，终端零售商为辅；肉猪的紧张客户群体为批发商和肉联厂。公司肉鸡、肉猪贩卖以活鸡活猪贩卖为主，屠宰贩卖和熟食加工为辅。公司直接批发贩卖给客户，由客户分销至天下各地市场，代价随行就市，交易业务模式为“款到发货”。

温氏股份的策划模式为细密型“公司+农户”，该模式已运行30多年。公司负责鸡猪育种、营养和防疫等技能研发，生产出鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗，提供给相助农户豢养肉鸡和肉猪至出栏。

在相助农户豢养过程中，公司提供豢养管理、疫病防控和环保处理惩罚等关键环节一整套技能支持和服务，同时做好过程监督和管理工作，确保相助农户按照公司质量尺度规范豢养。相助农户豢养肉鸡、肉猪到达出栏天龄后，按公司指定地点和方式交还给公司，公司构造对外贩卖。末了，公司向相助农户付出委托养殖费用，该批次相助养殖竣事，进入下一批次循环相助。

相助农户交付产物时，公司根据产物格量、体重及其结算代价盘算总收入，减去相助农户领用的种苗、饲料和兽药等物资所需费用，得到应该付出相助农户的委托养殖费用。

陈诉期内，公司相助农户数量未发生巨大厘革，总数量4.42万户。各地区相助农户占总户数的比例分别为：华南地区43.09%，华东地区19.64%，华中地区15.63%，西南地区16.62%，华北地区3.55%，西北地区0.91%，东北地区0.57%。

据国家统计局发布数据，2022年上半年天下生猪出栏36587万头，同比增长8.4%。而温氏股份上半年肉猪贩卖800.60 万头（含毛猪和鲜品）。据此盘算，温氏股份在猪肉市场占据率为2.19%。

而2021年公司贩卖肉猪1321.74万头（含毛猪和鲜品），约占天下生猪出栏量的2%，在偕行业A股上市公司中排名第三。

为何市场参占据率略微进步，反而出现2010年以来最大中报亏损？雷达财经梳剃头现，公司肉鸡并不亏损，亏损缘故原由是温氏股份遭遇了猪周期。

陈诉期内，公司贩卖肉鸡4.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食）。公司禽业生产结果保持汗青高位，肉鸡上市率达 94.9%，本钱控制行业领先。陈诉期内，鸡价总体安稳， 公司毛鸡贩卖均价为 13.88元/公斤，同比上升 0.43%。虽因饲料质料代价一连上涨推高养殖本钱，但公司鸡、鸭禽业仍实现总体红利。而公司毛猪贩卖均价为13.59元/公斤，同比降落41.74%。

财报称，猪肉的市场代价从3月开始企稳回升，但总体上仍较低迷。陪伴着6月猪价回升，公司猪业在履历一年多亏损后实现月度扭亏为盈。

陈诉期内，兽药贩卖总收入9.02亿元，此中外销收入3.22亿元。公司贩卖质料奶6.51万吨，成品奶1. 44万吨，贩卖总收入6.45亿元，同比增长0.36%。农牧装备贩卖总收入为2.55亿元，此中外销收入1. 03亿元，同比增长103.8%。

2022年上半年，温氏股份贩卖利润为-2.83亿元。同期，公司的贩卖费用和管理费用均比上年同期有所降落。公司的财政费用因利钱付出增长，同比增长111.68%。温氏股份的研发投入为2.14亿元，同比镌汰28.5%。

投资亏了4亿，资产负债率创新高

财报表现，因长期资产投资放缓，投资活动产生的现金流量净额为-29.48亿元。因归还融资乞贷，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.79亿元。

因处理交易业务性金融资产而冲回公允代价变更损益，公司公允代价变更收益账户公司较客岁同期镌汰了1173.56%，从2021年上半年的5.54亿元变为-4.08亿元。

具体来看，温氏股份利用自有资金持有的股票代价在陈诉期内镌汰了4.35亿元。

2022年上半年，公司资产负债率为65.70%，为2015年上市以来较高程度。

公司近期公告表现，温氏股份根据规定下调了“19温氏01”票面利率，根据当前的市场环境，公司在后2个计息年度，将票面利率从前3年规定稳固的3.80%，下调为3.30%。

据同花顺iFinD统计，制止现在，温氏股份总计发行了22只债券，累计发行总额达264.88亿元。现在仍在发行限期内的有6只，存量规模为149.32亿元。

在存量规模中，中期单子占比6.03%、公司债占比18.75%、外洋债占比23.39%、可转债51.83%。