A股“期中考”丨券商业绩广泛欠佳 全面注册制蓄势待发或迎转机

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

本周末，首批上市券商的半年报业绩一连发布。8月20日，国海证券（000750.SZ）、东吴证券（601555.SH）、国盛证券（上市公司主体国盛金控，002670.SZ）均发布了2022年上半年业绩陈诉。

从公告效果来看，不出意料，上述券商本年上半年业绩体现均不佳。

预料之中的不佳

具体来说，国海证券本年上半年实现业务收入16.84亿元，较客岁同期降落36.15%；实现归母净利润2.41亿元，较客岁同期降落47.49%。

分业务来看，公司的“企业金融服务业务”和“投资管理业务”营收降落最多，分别同比降落67.16%、24.59%，成为两大拖累因素。从公司具体披露环境来看，前述两项业务分别具体对应投行和自营。

投行业务方面，国海证券本年上半年在股权业务上“0业绩”，没有可计入财务报表的IPO、增发、配股等项目，告急是做了一些债券业务，因此团体上投行业务体现较客岁同期下滑较多。

不外，国海证券称，公司上半年新增申报辅导存案的IPO项目有3家，且有1家可转债项目过会，整个IPO辅导存案排在行业第27位。

国海证券的投资管理业务包罗资产管理、公募基金、私募股权基金等业务，受上半年团体市场环境的影响，公司投资管理业务体现并不乐观。

另一披露了上半年谋划数据的是东吴证券。

东吴证券2022年上半年实现业务收入43.01亿元，较客岁同期微增5.64%；不外，公司的归母净利润体现依然不佳，2022年上半年公司实现归母净利润8.18亿元，同比降落38.82%。

从具体业务而言，东吴证券上半年的财产管理、投资银行、投资买卖业务等业务营收都实现了同比正增长。但是，其资产管理业务、国际业务营收下滑较大，尤其是国际业务，上半年营收同比降落95.31%。

根据公开信息，东吴证券的境外业务包罗东吴香港业务和东吴新加坡业务。香港业务方面，公司称，受到上半年新一轮疫情影响，以及国际环境急剧变革等一些超预期因素影响，公司香港业务上半年的发展面临了更加复杂严肃的表里部环境，但各项业务仍旧在妥当开展。

新加坡业务方面，由于新加坡旗下牌照公司的发展时间较短，各方面仍旧处在发展前期，不外，公司在自营、资管、投行等具体业务上均有发力。

国盛金控亦在本周末披露了上半年财报，此中包罗国盛证券的谋划数据。

2022年上半年，国盛证券实现业务收入7.80亿元，较客岁同期降落6.11%；实现净利润1.25亿元，较客岁同期降落28.60%。上市公司称，告急是由于市场行情影响，国盛证券本期公允代价变更收益镌汰和计提名誉减值丧失增长。

从各项业务的收入环境来看，国盛证券除证券经纪业务较客岁同期上涨外，自营、名誉买卖业务、资管、投行等业务的收入均较客岁同期有所下滑，而收入下滑最多的是资管业务，较客岁降落60.62%。

现实上，停止8月21日，已经有20家券商或券商母公司披露了上半年财报或业绩预告，从净利润方面来说，有18家券商或券商母公司上半年同比出现降落，亦有12家公司归母净利润降幅高出50%。

只管本年上半年市场行情不好，券商业绩不佳已经是“板上钉钉”的事变，但从已经发布半年报的几家券商的具体环境来看，导致券商业绩缩水的缘故原由与一季度照旧存在差异。

由于本年开年之后，A股市场便开启了下跌模式，因此整个一季度，券商们在业绩上也纷纷严肃受伤。不外，一季度，对券商业绩带来较大下拉作用的告急是自业务务。

但随着4月尾市场强势反弹，从现在已披露半年报的几家券商来看，自业务务对券商的打击或有和缓，上半年对券商们业绩打击最大的或是资管业务。比方从前述的东吴证券、国海证券体现来看，资管业务均是其收入下滑较为严肃的一项主业务务。

下半年或迎转机

不外，随着8月以来证券板块出现过频频全线大涨的行情，市场加入的资金或已用办法体现，对券商的灰心感情已触底。

分析人士称，一方面，干系刺激政策出台、宏观经济改善的预期，美联储加息周期竣事、市场资金运动宽松的预期，为整个A股走势带来正向预期，在券商中报业绩团体承压之后，下半年改善的大环境，或会动员整个券业在投行、财产管理、大资管等多个告急板块的业务走好。另一方面，现在，已经有分析师在猜测全面注册制的落地时间，这或将成为证券板块在政策方面的大利好。

华创证券研报称，8月2日证监会主席易会满在《求是》体现全面实行股票发行注册制的条件已根本具备。下一步将以“绣花”功夫做好规则、业务和技能等各项预备，确保这项庞大改革安稳落地。资源市场深化改革一连，政策层面向好。具备投行业务上风的券商涨幅居前。

华创证券在分析点评中，则有对全面注册制年内落地的预期。

华创证券称，估值上，（券商板块）总体仍处低估区间，设置胜率较高。停止2022年8月17日，券商板块PB估值为1.43倍，位居2019年以来券商板块10%的估值分位点。运动性预期宽松，政策面改善，当前券商板块进一步上行的概率仍旧较高。（1）克日板块上涨的核心驱动是运动性的预期宽松。财产管理业务与市场环境的关联度较高，财产管理大趋势加上市场环境边际改善，财产管理特色券商拥有更具确定性的设置代价；（2）资源市场深化改革一连，政策层面向好。全面注册制年内落地，投行资源化协同或将更为流通、风控与代价发现本事更强的头部券商有望受益更多。

值得注意的是，在本年年初券商一连发布2021年年度陈诉时，不少券商管理层在业绩发布会上都提到了全面注册制的话题。

比方中信证券董事长张佑君在3月份举行的业绩阐明会上称：“当前资源市场安稳康健发展，推行全面注册制的机遇已经成熟。从科创板、创业板的注册制实行环境看，中国也已经有非常好的履历。”

“券商高层的发言值得关注，如果不是有较为明白的预期，在公开场合高管们不会对未出台的政策做过多点评。”有机构人士称。