黄燕铭：将来1-2个季度，只有发展股行情，重点在科技制造

核心观点：

1、下半年新旧经济的分化格局还会一连。聚焦于新经济的三个方向：数字化转型、能源转型、财产升级。

2、美欧经济阑珊对中国经济和A股的影响不会很大，市场短期内还是会保持公道的充裕性，将来一个季度不会有转向，A股团体上以横盘震荡行情为主直至三季度末、四序度。

3、将来一到两个季度只有发展股的行情，没有代价股的行情。发展股内里的重点是科技制造，新能源本质也是科技制造。

4、消耗板块紧张买风险略高一点的股票，包罗食品饮料板块的啤酒、旅游类、旅店类等方向，涉及平凡老百姓消耗和共同富裕的方向会成为将来的投资重点。

5、紧张观点为，宏观四句话：新旧经济分化加大，科技制造各处着花，美欧经济加速向下，中国上风静待出发。

计谋三句话：高度不高，时间很长；发展股涨，代价股跌；发展选择科技制造。

这七句话都夸大科技制造，紧张包罗......

克日，国泰君安证券研究所所长黄燕铭在一场直播中解读了下半年证券市场投资计谋和板块投资机遇，作出了上述判定和分享。

下半年新旧经济分化加大

问：近半年传统经济的表现不是很好，但另一方面新经济却一起高歌猛进，上半年高科技制造业的投资增速高达23.8%。这种新旧分化下半年还会一连吗？

黄燕铭：下半年这种新旧分化的格局还会一连。

本年大的政策方向紧张会集在新经济，与新经济有关的方面政策落实比力好。

另一方面，将来以房地产为主的传统经济对国民经济的推动团体上在减弱，以是对新经济的政策支持会不绝加强。

在将来的时间里，装备行业特殊是高新技能财产的发展是一个重点。新旧经济的分化是一个恒久的过程。

聚焦新经济三方向：数字化、能源转型、财产升级

问：关于新经济，您以为应该把眼光聚焦在那里？

黄燕铭：我们以为紧张应聚焦于新经济的三个方向。

第一个方向是经济转型过程中的数字化转型；第二个方向是能源转型；第三个方向是财产升级。

起首说数字经济转型，

十四五规划已经提到了数字化的战略，数字化在整个经济中的占比要从7%进步到10%左右，将来整个数字化大概会给每年带来5000亿左右的GDP，空间优劣常巨大的。

其次是能源转型，

光伏、风能等新能源方向的东西如今正在风起云涌地发展，这些板块在A股市场上的表现也非常不错，我们以为如许的趋势还会一连下去。

在将来5-10年，新能源的发展对整个国家战略而言都优劣常关键的东西。

别的，在节能方面，每年国家大概会有1000亿左右的资金投入到降能耗上，这一块的将来发展空间优劣常大的。

以是在新能源这一块，一个是新能源的应用，另一个是传统财产的节能标题，都是将来的发展的重点。

末了说财产升级，包罗航天航空、工业呆板人、数控机床等浩繁行业都是将来的发展重点。

总体而言，数字化转型、新能源方向的转型及财产方面的转型是将来新经济发展的核心和重点方向，也是我们投资时要重点关注的范畴。

西欧阑珊对中国经济及A股拖累不大

问：如今各人对举世经济阑珊越来越担心，您怎么看外洋市场将来的表现，其对中国经济和A股又会有什么样的影响？

黄燕铭：将来一段时间里，整个美欧经济都将进入一个阑珊的过程。

但是，本轮外洋经济的走弱对中国经济的影响不是特殊大。

关于为什么中国经济不会受美国经济大的拖累大概影响，紧张有两方面。

第一，中国经济有完备的财产链；第二，我们的政策空间比力富足。

因此，美欧经济的阑珊对中国经济的影响不大，对A股市场的影响也不大，将来中美经济根本上会渐渐脱钩，以后“美国下雨、中国打伞”的征象会很少见到。

A股横盘震荡直至三季度末、四序度

问：上证指数从4月27日的2863点以来一连反弹，最高反弹到3424点，近期在横盘震荡。您以为接下来指数是涨还是跌？

黄燕铭：我们以为，在将来的时间里A股市场的大盘指数高度不高，但是时间会比力长，团体上以横盘震荡行情为主。

本日在3000-3200的位置上，这个高度不高了，但是横盘震荡时间会很长，根本会到三季度末乃至四序度，而在这么长的时间里也有许多投资机遇，紧张是在科技制造方向。

将来1-2个季度，只有发展股行情，重点在科技制造

问：5月以来发展板块一连上涨，但是代价板块却在不绝走低，您以为如许两头走的极度行情会一连多久呢？

黄燕铭：我以为两头走的行情在将来会一连比力长的时间，发展股涨、代价股跌的环境在将来还是会一连，将来一到两个季度，只有发展股的行情，没有代价股的行情，而发展股紧张会集在科技制造范畴，重点还是我们之前讲到的三个方向：数字化经济，新能源转型及财产升级。

从投资者的生理来看，将来投资者的风险偏好（乐观者和悲观者的预期）两头走的特性还会继承，包罗对经济的认知差别和心田的风险偏好差别。

科技制造具体投资方向

问：您以为发展股中除了新能源板块以外还可以关注哪些方向？

黄燕铭：新能源的话固然是我们如今各人看好的一个很紧张的方向，我们要特殊夸大的是，发展股里我们重点看的是科技制造，而不是科技应用，我们将来看重的肯定是有产物、有生产线、有明确业务、有业绩的科技制造类股票。

以科技制造类的股票为主，这是我们整个这轮行情的一个很紧张的特点。而新能源本质上也是科技制造。

关于下个阶段制造科技制造，物理学方向，重点看好新能源之外，是呆板装备、国防装备、电子通讯板块；化学角度，紧张是新能源质料，包罗石油化工、根本化工、钢铁和有色金属里的新质料。

这里我们特殊夸大是新质料而不是质料里的大宗商品。

已往一两年在新能源范畴已经看法了一部分新质料，但是从前的新质料紧张围绕着锂电，将来除了锂电、纳电，另有钒电、氢电等各种各样的质料，各种的能源情势都会出现。差别的能源情势会动员差别的质料类板块出现供给需求的变革，由此给我们带来差别的投资机遇。

因此下个阶段的科技制造范畴还是会有许多的投资机遇。

消耗投资选择啤酒、旅游、旅店方向

问：在如今风险偏优点于居中位置的配景下，消耗范畴是否存在投资机遇，会怎样出现？

黄燕铭：对于消耗板块而言，不是去买风险度低的股票，而是重点去找相对来说风险度略微高一点的股票。

风险略微高一点的股票紧张会集在以下几个方向：食品饮料板块的啤酒方向，旅游类、旅店类等方向。这些股票近来已经有所反应，与整个市场的节奏一脉相承。

别的，这些股票的股价相对较低，之前各人对它们的预期并不充实，以是下个阶段的消耗类板块重点要到这些方向内里探求。

团体而言，消耗类股票的投资机遇将来还是比力多的，特殊是涉及平凡老百姓消耗和共同富裕的方向会成为将来的投资重点。

将来钱币政策团体偏宽松利好A股

问：当前钱币市场的活动性非常宽松，银行隔断夜拆借利率到达1%的水平，许多人担心如今太过宽松的活动性会收紧。您以为下半年钱币政策会对股票市场产生怎样的影响？

黄燕铭：我们要特殊夸大一下，在将来的时间里钱币政策团体上还是偏宽松的，但是整个政策对A股的影响会走弱，即将来整个A股市场的运行跟政策之间的干系性会减小，相对会更多地看行业，特殊是一些发展行业的特性（他们和经济政策关联性较小）。

市场短期内还是会保持公道的充裕性，将来一个季度不会有转向。在将来的时间里，整个政策环境对A股市场还是比力友好的。

总结

紧张观点为宏观四句话和计谋三句话：

宏观四句话是：新旧经济分化加大，科技制造各处着花，美欧经济加速向下，中国上风静待出发。

计谋三句话是：高度不高，时间很长；发展股涨，代价股跌；发展选择科技制造。

这七句话都夸大科技制造，紧张包罗新能源装备、呆板装备、国防装备、电子通讯，以及质料端方面的石油化工新质料、根本化工新质料、钢铁新质料、有色新质料。

我们肯定要紧盯着能源的切换以及各类新质料的发展方向，这内里国家的战略，必要突破瓶颈的方向，是我们下阶段要去重点研究和发掘的方向。

练习生刘玉霞对本文亦有贡献。