关店近400家，接连亏损，市值蒸发700多亿，永辉超市做错了什么？

撰文/ 《财经天下》周刊作者 刘冬雪

编辑/ 陈芳

克日，永辉超市关闭福州大本营两家老店引发关注。《财经天下》周刊发现，自2019年门店数到达顶峰后，永辉超市就不绝在关店，不到三年时间一共关闭了388家门店。在业绩层面，继客岁巨亏后，本年上半年永辉再度陷入亏损。反映到资源市场上，永辉超市市值已经蒸发掉了700多亿元。

建立于2001年的永辉超市，营收曾连续十多年保持着高双位数增长，终极拿下了中国超市一哥的称呼。

2010年永辉超市登岸A股资源市场后，股价一起扶摇直上，到2018年每股摸高到11.72元，总市值高达1064亿元，在超市行业是独一无二的存在。

其时，投资永辉超市的股民信赖有一天其会成为中国版“沃尔玛”。没想到，局面急转直下，这个结果令无数偕行瞠乎其后的优等生，忽然交出了不合格的结果单：2018年，永辉超市净利润初次出现大跌，同比暴跌40.8%，自此股价比年走低。

不光云云，2021年，永辉超市营收也初次出现下滑，同比降落2.29%至910亿元，净利润巨亏45亿元。

制止8月19日A股收盘，永辉超市每股只剩3.42元，总市值跌至310亿元，四年之内蒸发掉了754亿元，相称于跌掉了三个多百联股份、11个家家悦。

如今看，永辉超市还没能走出低谷。不久前，永辉超市发布的业绩预告体现，其本年上半年再次亏损1.2亿元。几天前，永辉超市更是被曝在福州大本营接连关闭老店，令人唏嘘。

永辉超市毕竟怎么了？

关店近400家

克日，两条关于永辉超市闭店的消息引起了超市行业的关注。

永辉超市位于大本营福建福州的浦新店和西园店相继贴出了闭店公告。此中，浦新店将于2022年8月22日22点起正式制止业务，西园店将于2022年8月24日22点起制止业务。

官网资料体现，永辉超市浦新店和西园店同为2009年上半年开业。算下来，两家店均运营了十三年之久。对于关店缘故起因，公告称是因策划园地租赁到期所致。

一位业内人士分析说：“一样寻常超市到期不再续租，有两种大概，一种是物业方在租约到期后狮子大开口，企业在算完账后发现，投入产出不成正比，放弃续租；另一种是所在的门店效益不佳，早就入不敷出，恰好趁着到期关店止损。”

究竟上，已往四年来，关店调解已成永辉超市的主旋律。中国连锁策划协会发布的中国超市100强体现，永辉超市的门店数目在2019年到达了1440家的顶峰后，就进入了下滑通道，此中2020年淘汰18.6%，2021年再度淘汰了7%，只剩1090家，两年一共关闭了350家门店。

2022年，永辉超市关店调解的办法仍在继续。永辉超市官网数据体现，其制止8月19日的门店数是1054家，剔除福州关闭的两家店，只剩1052家，这阐明与高峰期相比，永辉一共关闭了388家门店。这些被关闭的门店里，既有开业多年的老店，也有试水的新业态。

不久前，位于河北石家庄的永辉怀特仓储店就贴出了休业公告，公布该店从8月8日起制止业务。当《财经天下》周刊问及闭店缘故起因时，永辉超市官方给出的复兴是，系正常的店面调解，别的不愿多言。

在业内人士看来，永辉并不具备做仓储超市的基因。“客群不匹配，没有相应供应链支持，没有人才储备。”零售及市场专仆役利国对《财经天下》周刊说。

据相识，仓储店是永辉超市客岁5月追热门实验的新业态，但与Costco一家家选址开店差别，永辉超市是在现有门店的底子上改造。短短五个月时间，永辉仓储店开店结果明显，制止2021年三季度，永辉超市在天下范围内改造开业的仓储店已达55家，不外以后再也没有新增，直到这次关店。

《财经天下》周刊实地拜望发现，永辉超市的仓储店，与山姆、Costco等会员制仓储超市大相径庭，明显特点是不收会员费。位于北京大兴鸿坤广场的永辉仓储店也与传统超市并无二致，在超市门口和店内，找不到任何仓储超市的影子，承重柱的红底海报上，还标着“天天平价”的slogan。

有几位员工告诉《财经天下》周刊，这里从前是永辉仓储超市，不外前段时间又改回永辉超市了，改来改去，他们也说不清具体的时间，只知道改造前后店内厘革不大，“货架都没有调解过”。

大概永辉超市已经风俗了在新业态上磕磕绊绊了。

永辉超市实验的第一个新业态，是学习盒马推出的“超等物种”，2017年首店在福州开业时，永辉超市董事长张轩松称：“超等物种这个名字非常好，这是个竞争迭代、适者生存的商业模式。”

其时，看好永辉创新业务的投资者对它寄予厚望，给了其远超传统商超的估值。2017年永辉超市市盈率到达超70倍的高点，市值在2018年1月攀上了1064亿元的顶峰。制止2017年年中，永辉超市持股机构数高达336家，此中公募基金324家，一时间永辉超市成为资金眼中的“白月光”，上门调研的机构踏破了门槛。

图/视觉中国

从2017年至2019年，永辉超等物种相继开出27家、46家、15家门店。不外好景不长，2019年后超等物种便迎来了关店潮。根据窄门餐眼数据体现，如今超等物种有6家店，福建4家，上海和重庆各一家。

为对标社区生鲜店，永辉从2018年也开始结构永辉mini店。与超等物种差别，永辉mini店与大店适用一套供应链，与大店形成互补。在2019年的股东互换会上，张轩松更是定下了整年开出1000家mini店的目标。

结果千店目标没有实现，闭店的速率却紧赶直追。2019年永辉mini新开店573家，当年就闭店44家。2020年，永辉mini关店提速，仅存156家。到2021年年底，永辉mini店仅剩33家。

如今，永辉对新零售一词讳莫如深，以致有相干负责人体现：“我们内部从来没提过新零售。”在永辉超市官网公司业态品牌先容中，超等物种也早就被“除名”，就像从来没有来过一样。

巨亏下市值低迷

从2017年至今，永辉超市险些把风口期的零售创新业态实验个遍，在孵化出超等物种、永辉生存等业态的永辉云创上面结结实实砸了不少钱。遗憾的是，真金白银下去，砸出来的竟是巨坑。

永辉超市也进入了上市后的至暗时间。2021年，永辉履历了上市以来初次亏损，当年永辉超市实现业务总收入910.62亿元，同比淘汰2.29%；当期净利润由盈转亏，亏损数额达45亿元，同比下滑371.87%。

对于业绩的低迷，永辉超市在财报中表明称，公司营收下滑重要是住民消耗水平下滑以及社区团购低价扩张导致。而亏损则是毛利率下滑、相干资产减值丧失、恒久股权投资计提减值丧失和新租赁准则等多方面缘故起因造成。

一份2022年4月发布的永辉超市互换纪要体现，公司坏账和减值预备的计提根本完成，2022年在利润端会看到转正。确实，颠末一系列修正，2022年一季度，永辉超市扭亏为盈，营收272.43亿元，同比增长3.45%；净利润为5.02亿元，同比增幅超2000%。

没想到永辉超市业绩的好转只是昙花一现，投资者好不轻易放下的心，又被提到了嗓子眼。不久前，永辉超市给市场打防备针，预计2022年半年度归属于上市公司股东的净利润为-1.2 亿元。按永辉超市的说法，经开端测算，上半年公司权益工具投资公允代价变更丧失预计为税前4.4亿元，科技投入3亿元，线上业务亏损1.2亿元。

思量到一季度永辉超市业绩是增长的，亏损重要在二季度。但这显然不能全部怪大情况。毕竟友商沃尔玛，二季度收入同比增长8.4%，净利润同比增长20.4%。此中，中国市场净贩卖额增长15.9%，同店贩卖额增长14.1%，电子商务净贩卖增长77%。两厢对比下来，真有偕行差别命的感慨。

对此，永辉超市反复表明，称公司策划渐渐趋于稳固，收入与毛利率均有所增长，费用额环比有所降落，线上业务减亏本领连续提拔，随着技能搭建完毕，后期各板块费用预计将有更多优化的空间……

图/视觉中国

然而，新老业务的连续亏损照旧给永辉超市造成了巨大的财政风险。2022年一季度，永辉超市的负债率高达82.8%，固然相比2021年的84.5%有所改善，但较2020年的63.7%仍然没有规复的迹象，也远高于高鑫零售和沃尔玛60%左右的负债率。

投资者耐烦被耗尽，资源也在加快逃离永辉。数据体现，2021年Q1持股永辉的公募基金数从三位数骤降至8家，Q3连一家都不剩；公募基金持股比例也从3.43%一起下滑，制止2022年Q1仅为0.11%。曾多次重仓永辉超市的着名基金司理董承非也称“看错了”。

“跑路”的不止曾经押注的基金，另有散户。永辉超市的股东总数自2020年年底到达27.47万的顶峰后，就开始逐季下滑。财报体现，制止2022年第一季度，永辉超市股东总数只剩22.95万，一年多的时间淘汰了4.52万。

不愿割肉离场的投资人则还在苦熬。“这两年永辉确实不可了，我亏了40万回不了本。”一位投资人无奈地写道。另有一位投资人已往一年来不绝抄底，却抄在了半山腰。“我定投买永辉，不意却被打了脸，至今每股本钱价还是5块多。”下面有人劝他对峙下去，别倒在了黎明之前，也有人奉劝他赶紧离场，买永辉无异于拿真金白银买落伍的商业模式，没有未来。

另一位亏麻了的投资人不由得花30元在雪球上买信心。“永辉超市近些年又回购又增持的，何况社区团购的打击也在衰减，为啥股价好几年都没转机？永辉超市腾飞的催化剂到底是啥？”

确实，为了扭转颓势，永辉超市花了真金白银回购。8月16日下战书，永辉超市又公布了一份股份回购陈诉书。陈诉书所示，自2022年8月8日起一年内，公司拟以自有资金4亿至7亿元回购不高出1.5亿股，回购价上限每股不高出5元，用于员工持股操持大概股权鼓励。

永辉超市以为，回购股份操持将有用增强投资人信心，提振股价；同时有利于鼓励公司核心员工为公司创造更大代价，增强公司的核心竞争力，促进公司稳固、康健、可连续发展。

不外从结果来看，市场并不买账。公告发布后，永辉的股价照旧没能突破3.5元/股，提振股价也无从谈起。从年初至今，永辉超市股价已跌去了15%以上，相称于市值蒸发了一个三江购物。制止8月19日收盘，永辉超市每股报收3.42元，总市值只剩310亿元，与最高峰相比蒸发了700多亿元。

“永辉必要新的故事，让投资人对其有信心。”零售及市场专仆役利国对《财经天下》周刊说道，单纯的回购对局面的扭转意义不大。

毕竟错在哪了？

张轩松与张轩宁兄弟两开办的永辉超市，是超市行业的一匹黑马，仅用3年时间就走出了福建，9年时间登上资源市场。而其最大的核心竞争力就是生鲜，常年贡献了一半左右的营收。在中国，生鲜品具备刚需和高频的特点，因此永辉不绝有着让偕行倾慕的客流。

选对赛道是一方面，另一方面永辉超市在行业率先接纳了合资人制，让利于员工，下放管理权，将下层到高层的优点与公司捆绑到了一起，不光能低落管理本钱和消耗，还进步了团队的稳固性，终极在行业势如破竹。

2019年，永辉在中国超市百强榜单中以931.5亿元的业务额一抬高出沃尔玛，进入前三甲；2020年又以1045.4亿元的业务额甩开华润万家，与第一名高鑫零售的差距缩小至14亿元左右，更是领先了沃尔玛171.4亿元。然而，不外一年，永辉又被沃尔玛反超了。

提及永辉超市的变故，立品之本——生鲜，遭到电商打击是核心缘故起因。

“其他快消品、家电等，物流可以按天算，但生鲜品保鲜期比力短，物流要按小时算，以是对电商而言，做生鲜品难度最大。”丁利国透露。2015年前后，固然电商来势汹汹，实体零售遭遇了亘古未有的危急，但对永辉的影响并不大，直到仓店一体、前置仓、社区团购等新业态不绝涌现，永辉才受到了打击。

2020年，永辉超市营收从双位数增长跌至个位数，2021年直接酿成了下滑，净利润更是出现了巨亏。这两年，正是社区团购风生水起的两年，无数巨头了局掘金。

永辉超市比谁都焦急。永辉超市副董事长张轩宁曾坦言：“永辉如果没有创新业务，哪一天用户不喜欢了，就会非常伤害。”因此不绝以来永辉都在做新业态以寻求突破，但结果不光收效甚微，还出了一堆标题。

图/视觉中国

在创新业务探索上，永辉超市内部一度出现分歧。2018年6月，在股东大会上，张轩松曾体现，“对于超等物种，我和CEO张轩宁有分歧。他偏重餐饮，我以为重心应该做抵家。”决议层意见差别一，战略上盲目结构，都为永辉埋下了隐患，导致新零售风口过了公司还没填完坑。

永辉超市2019年的股东大会上，主旋律是反思。接过发话器后，张轩松就开门见山地说：“客岁是很糟糕的一年，永辉履历了许多妨害，面临重重困难。”他从构造框架、供应链、投资等多个方面反思永辉超市在2019年的不敷，并称永辉超市在费经心机办理。

张轩松说，这一年永辉超市决定把总部职能举行下沉，把权利下放，使得战区极速扩张，导致人效降落，构造架构和工资结构失控，费用比预期要高许多。与此同时，为了进步服从，永辉超市还把供应链举行分拆，但在实行的过程中产生了大量内耗，有些地区司理以致连战区都没同意就直接采购，使得供应链失控了。别的，为了快速推进mini店，接纳了亏损不计入考核的方式，终极导致mini店在开店时盲目为了开而开，亏损居高不下。

原永辉超市董秘张经仪在担当媒体采访时称：“各人办事喜欢拍脑壳，末了发现拍脑壳错了，我们也会拍脑壳，但我们敢于认错，在错的很远之前实时改正，做到同样的错误不犯两次。”

2020年业绩阐明会上，张轩松对永辉已往的创新结构再次举行了反思，“创新是一件很难的事，必要一批核心团队精英，有智慧和实干本领的人去做。”

于是，他找来了曾在京东工作10年之久，深度加入京东移动互联网转型、中台化建立、技能对外赋能等工作的李松峰继续永辉CTO一职，并在北京建立永辉科技全资子公司。7个月后的2021年8月，李松峰便升任永辉超市CEO。

李松峰上任后的第一件事就是厘革，取消原先的战区制，改为总部平台直管，同时收回地区的采购权到平台总部。更紧张的是，永辉领导层终于告竣了共识，“如今很清楚了，我们就是要走线上线下及供应链融合的路。”永辉相干人士称。

李松峰体现，“永辉超市的目标是全面数字化。”这也是融合的底层底子。

但数字化的过程不是一挥而就的，相较互联网电商，永辉的中台更复杂，要建的中台至少有七八个大的模块，包罗偏买卖业务类、偏供应链、偏物流履约等模块，物流内里还分大的中央仓、常温仓、生鲜仓，末了的履约、派单，然后才是末了三公里的路径规划等。

从如今的发展情况看，永辉超市要彻底扭转颓势，另有很长的路要走。

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