美国房地产贷款“汗青性暴跌”，跌幅创07年次贷危急以来最大

据华尔街见闻此前文章，美联储周度披露的商业银行资产负债表格H.8体现，在硅谷银行倒闭后的两周（停止3月22日和3月29日），美国商业银行贷款和租赁贷款出现了有记录以来的最大两周跌幅。

分析发现，在银行危急后的第一周 ，贷款瓦解大部门发生在向来不稳固的信贷与保险范畴，而迩来一周则发生了触目惊心的厘革：

信贷与保险贷款从上周的250亿美元骤降至仅69亿美元，但相比之下，最严肃的下跌发生在小银行贷款的支柱部门之一: 房地产贷款。

数据体现，迩来一周小银行贷款中跌幅最大的是房地产贷款，高达187亿美元，而前一周已经跌了192亿美元。

从3月下半月来看，房地产贷款总计暴跌378亿美元，太吓人了！

这一数字之以是吓人，是由于它是自2007年3月新世纪金融(New Century Financial)倒闭以来的最大两周下跌规模。

熟悉08年环球金融危急的人应该不会忘记，新世纪金融是其时美国的第二大次贷银行。

新世纪金融的倒闭不但是美国次贷危急的导火索，也揭开了美国金融危急以致环球金融危急的序幕：一年内华尔街大行贝尔斯登陷入危急，雷曼兄弟休业。

“大甩卖开始”

华尔街见闻此前多篇文章提及，房地产，尤其是商业地产很大概是继银行业的又一颗定时炸弹。

越来越多的人似乎也开始注意到这一点。

更不祥的是，他们正在悄悄卖掉他们的房地产贷款敞口，用着名影戏Margin call(《商海通牒》)中股票经纪人山姆·罗吉斯的话来说，“大甩卖开始！”

再融资风险愈加告急

面临将来五年内到期的2.5万亿美元债务，商业地产乞贷人要办理得不但仅是还款题目，尚有一个更严肃的题目：即最大借主小银行自身难保，债务到期后尚有谁乐意继续把钱借给他们？

摩根士丹利计谋师James Egan在近期的一份陈诉中写道，从办公楼到市肆和堆栈，商业地财产主的“再融资风险是主要和中央”题目，并增补说，“到期的债务就摆在眼前，干系风险也是云云。”

约莫4000亿至4500亿美元的商业地产贷款操持于2023年到期，与2022年持平，而且这两年都是有记录以来最大的一年。到2027年，到期贷款将逐年攀升，到达逾5500亿美元。

固然别的即将到期的资产大概不好坏常告急，但商业地产范畴的题目正在发生。

随着到期日迫近，Egan告诫说，留给他的题目比答案要多得多，“此中最重要的题目是，当这些贷款到期时，谁将负责对它们举行再融资？”

两房机构？

这些年来，房地产债已经非常依赖政府资助机构（government-sponsored enterprises，GSE），比如房利美和房地美。假如乞贷人还不上钱，银行将会要求GSE还钱。

数据体现，2023年-2027年到期的贷款中，现在有46%由GSE包管。

小银行生死时间，CMBS贩卖额脚踝斩

值得一提的是，在到期贷款增长之际，商业地产最大借主——小银行正受到有史以来最严格的查察。

摩根士丹利指出，在环球金融危急之后的几年里，但自2014年以来，CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）发行徐徐转向小银行。

与此同时，利率上升和对违约的担心已经对CMBS买卖业务形成打击。根据媒体盘算，本年第一季度，在没有政府支持的环境下，这些证券的贩卖额同比降落了约80%。

分析师还写道：“银行在这个生态体系中所饰演的脚色，不但是贷款人，照旧买家，”这将加剧到期贷款再融资的风暴。

不幸的是，假如剔除公寓楼，银行面临的题目就更加严肃了。根据摩根士丹利的陈诉，在将来五年到期的其他商业房地产贷款中，高达70%由银行持有。

分析以为，小银行正在履历生死时间，只要存款继续外逃，它们就不太大概重新启动放贷运动，再加上美联储大概还会继续加息，储户无法优先将资金从银行转移到更安全、收益率更高的钱币市场，这个题目越来越棘手。