招商证券存案余震：逾40单保荐项目遭停 大概只是开始

作者：方知跃@北京

编辑：翟 睿@北京

在被证监会突发公布存案观察近十日后，招商证券的受此波及的“余震”俨然已经一连发酵而至。

8月19日晚间，在15家由招商证券担当保荐机构的拟创业板IPO项目被同时宣告“制止考核”后，3家创业板再融资项目亦被按下了停息键，这三家创业板上市公司的再融资项目标保荐机构也同样是招商证券。

继创业板项目团体遭遇重创后，8月22日，招商证券保荐项目标新一轮“制止”潮又在科创板与北交所中上演。

8月22日，两家科创板拟IPO企业同时公布制止其上市考核推进，险些同一时间，北交所中，两家分别来自于重庆和广州的欲北交所挂牌的企业也不得不临时叫停了其资源之旅。

这也意味着制止8月22日晚间，已经至少有22起由招商证券担当保荐人的IPO与再融资项目正式被公告叫停。

这二十余家企业的资源运作被“暂缓”的背后，皆因遭受招商证券此次存案观察的牵连所致（详见叩叩财讯此前相干报道《突发！招商证券遭存案观察迎多事之秋：近30家拟IPO项目或遭牵连 多位中高层去职潮已涌》）。

“因发行人保荐人招商证券股份有限公司被中国证监会存案观察，根据《深圳证券买卖业务所创业板上市公司证券发行上市考核规则》第十九条、《深圳证券买卖业务所创业板股票发行上市考核规则》第六十四条的相干规定，本所制止其发行上市考核”，在早前18家团体制止的创业板IPO和再融资项目中，无一破例地给出了其此次资源运作受阻之因。

“约请的相干证券服务机构被中国证监会存案观察，根据《上海证券买卖业务所科创板股票发行上市考核规则》第六十四条第一款第（二）项，本所制止其发行上市考核步伐”，在8月22日晚间刚刚公布叫停的两家拟科创板IPO的企业也无奈地表现。

显然，现在已经亮相被公开制止考核的这22家IPO和再融资项目并不会是此番遭受招商证券存案观察“余震”波及的全部。

据叩叩财讯获悉，别的还将有十余单IPO或再融资项目也将因招商证券此次的突发变乱而陷入被制止的风波中。

“现在沪深主板对招商证券保荐项目标考核也已经叫停。”8月22日晚间，一位靠近于羁系层的知恋人士向叩叩财讯表现。

以中小型项目为主的招商证券，在沪市主板的份额向来较小，故现在拟沪市主板上市的IPO项目中，尚未有受其牵连者，或因招商证券深耕于广深市场，深市主板中，目火线队待审的拟IPO项目，招商证券担当保荐机构的便多达10例。

在主板再融资的待审名单中，据叩叩财讯统计，由招商证券担当保荐人的项目共有5例，此中包罗3起非公开发行和两例可转债。

“这15单主板IPO和再融资项目现在应该也已经在相继叫停中。”上述知恋人士表现。

不外，制止到8月22日晚间，固然当日由招商证券保荐的多起科创板和北交所IPO项目被团体叫停，但仍有3家招商证券保荐的科创板IPO项目和1家北交所上市项目尚未被“制止”。

“按规定，应该都会叫停的，有大概是由于部门企业刚刚才递交申请，相干制止考核的文件正在下发的路上。”上述靠近于羁系层的知恋人士坦言。

据叩叩财讯进一步统计，共计将至少有41单IPO及再融资业务因招商证券此次存案观察被延长资源运作历程，此中项目遍布厚交所主板、科创板、创业板和北交所，此中涉及IPO的业务（包罗北交地点内）共计33家，再融资业务8家。

1） 影响多大？更取决于存案观察的效果！

受中介机构存案观察而遭受牵连，在比年的A股IPO和再融资考核中已经并不少见。

据叩叩财讯大抵统计，本年以来，已有8家证券中介服务机构被存案观察或遭羁系处罚，此中分别包罗1家资产评估机构——中水致远资产评估有限公司、北京中银状师变乱所、北京市金杜状师变乱所等两家状师变乱所和一家管帐师变乱所——信永中和管帐师变乱所，剩余的4家则皆为券商，分别为江海证券、中德证券、安全证券和刚刚参加存案观察队伍中的招商证券，受这些中介服务机构的存案观察，百余个IPO项目遭到波及先后陷入了“制止”。

而在此番因招商证券存案而被波及的IPO和再融资项目中，此中更尚有多家项目为二次踩雷者，即在此番资源运作中，所涉中介机构轮番涉案而使得其IPO不得不被频频制止。

在2022年6月20号才刚刚递交创业板IPO申请并得到首例的深圳壹连科技股份有限公司（下称“壹连科技”），可谓是此番受招商证券存案观察牵连最“倒霉”的拟上市企业之一。

在刚刚已往的2022年7月29日，壹连科技的IPO申请刚刚受理还没来得及被厚交所睁开问询，其上市历程便因担当其此次IPO评估机构的中水致远资产评估有限公司被证监会存案观察而陷入了制止状态。

还没来得及想办法走出逆境，紧接着，此次担当其保荐工作的招商证券又被存案观察。

壹连科技此次IPO的四家中介机构中，两家先后被存案，这也使得壹连科技IPO叫停的运气即将陷入无缝衔接之地。

作为这批被叫停的唯逐一家进入注册流程的拟IPO企业——世纪恒通科技股份有限公司（下称“世纪恒通”），也曾是频频遭受中介存案波及的“受害者”。

早在2021年8月，世纪恒通便由于其IPO状师北京市天元状师变乱所因被中国证监会存案观察而根据《深圳证券买卖业务所创业板股票发行上市考核规则》第六十四条的相干规定被制止其发行上市考核。

但荣幸的是，仅仅叫停了不到半个月，世纪恒通便乐成出具了被羁系层认可的复核陈诉，规复了考核。

2022年5月13日，世纪恒通IPO乐成通过创业板上市委考核，并在2022年7月11日正式向证监会提交了注册。

2022年8月19日，随着招商证券的存案观察，世纪恒通IPO也按例被叫停。

“目宿世纪恒通在注册流程中的首轮问询已经下发，但其还未复兴。”上述靠近于羁系层的知恋人士告诉叩叩财讯，在肯定程度上，此时的“制止”，对世纪恒通不肯定是坏事。

“证监会对世纪恒通的注册问询正式下发后，其才因涉招商证券案件而被制止考核，这现实上从另一方面来说，便给世纪恒通留下了更为宽裕的复兴时间。”上述知恋人士表现。

“因卷入中介存案观察风波而被制止，这一情况如今已经不那么可骇了，固然在肯定程度上会延误上市的时间，但根本上并不会对企业IPO产生实质性的影响。”沪上一家大型券商的资深保荐人代表告诉叩叩财讯，按照羁系层的有关规定，因中介存案观察，投行项目被叫停后，只需构造中介机构出具被羁系认可的复核陈诉，便可以使重新推进IPO。

至于复合陈诉的出具时间，则将视该IPO项目标具体情况而定。

“有限项目最短大概几个买卖业务日便可出具得到羁系认可的复核陈诉，如本年年初，北京通美IPO因涉中介存案观察案被制止，其仅用了5个工作日便出具了复核陈诉并规复了IPO。但有些企业则用的时间相对长，泯灭几个月的时间的也有。不外大多数在一个月内，假如不预备更换中介机构的话，根本上都可以出具符合要求的复核陈诉。”上述资深保荐人代表坦言。

假如仅仅是存案观察的过程，对招商证券和这些由其担当保荐工作的资源项目大概并不会构成多大的影响，但最难推测的风险则是存案观察的效果。

“对于券商而言，一旦因投行项目被存案观察，那么最不想看到的效果便是停息其投行业务一段限期的处罚。这对于一些原来保荐气力就不强的券商来说，大概将是致命的，就算对于现在的一线券商而言，一旦被羁系正式叫停其投行业务，那么给予其的打击也将是难以估量的。”上述资深保荐人以为。

以是，此次招商证券的存案观察，究竟会对其自身和保荐项目带来什么样的影响，此番诸多IPO和再融资项目标“制止”，将大概只是开始。

“假如存案观察效果出来，正式处罚落地，招商证券未被停息保荐业务，那么对其的影响还尚算可控。假如一旦被停息保荐资格，也就意味着就算出具复核陈诉，在规定的时间内，也不能推进由招商证券保荐的相干项目，要想继续推进IPO或再融资，企业便必须面临要么等候要么更换中介的决定，无论哪种选择，对企业来说都将是一个痛楚的过程。”上述资深保荐人代表增补道。

在2022年6月初被停息保荐资格的安全证券便是招商证券的前车可鉴。

因卷入乐视网造假案，2022年6月24日，在颠末多时的存案观察后，安全证券终极被处以停息保荐机构资格3个月的羁系步伐。

也正是该次停息，让现在包罗湖南华慧新能源股份有限公司、西安新通药物研究股份有限公司等IPO项目不绝处于“制止”状态。

荣幸的是，由安全证券保荐的科创板IPO项目——上海伟测半导体科技股份有限公司（下称“伟测半导体”）刚好赶在了停息保荐资格的处罚落地前上会并得到了通过。

2022年6月2日，在得到过会考核后，伟测半导体顺遂地向证监会提交了注册。

20余天后，随着安全证券保荐业务的停息，伟测半导体的IPO推进也陷入了停滞中。

正如上述资深保荐代表人所言，被停息保荐资格后，就算出具复核陈诉也不能重启IPO，要想继续推进考核，除了等候保荐机构业务解禁外，便只有更换保荐机构这一条路可行。

据叩叩财讯独家获悉，在履历了一番曲折而繁复的相干流程后，在进入注册流程后的伟测半导体IPO的项目已经被另一家券商从安全证券手中“夺走”。

方正证券将作为伟测半导体新的IPO保荐机构，护送伟测半导体重启IPO注册流程。

2） 招商证券的多事之秋

存案观察效果尚待，这一变乱对招商证券的影响究竟会有多大，简直尚待评估。

“无论终极会不会停息保代业务，但该次存案观察，使得招商证券将失去更多的匿伏投行项目。”上述资深保荐人代表以为，固然现在制止的已申请IPO和再融资项目可以通过复核陈诉重启，但在其存案观察期间，羁系层将不再继续由招商证券担当保荐人的项目标新的申报质料，这无疑将对招商证券的投行储备项目以巨大打击。

“业内其他券商早就盯上了这些被存案券商的投行项目标，有被存案观察前科的券商，在短时间内，时候都面临着项目被‘挖墙脚’的风险。”上述资深保荐人代表增补道。

简直，因8年前上海飞乐股份有限公司（现中安科股份有限公司）重组变乱，这份存案观察的“不期而至”，让现在原来就已处于困窘的招商证券投行业务无疑进一步推向了落井下石之境。

在刚刚已往的8月上旬，由招商证券担当保荐工作的两单创业板IPO项目以撤回申请的方式闭幕了其上市之旅，这也使得在已往不到两年时间内，招商证券保荐上市失败的IPO数目蹿升至9单之多。

近一年来，原来投行业务在业内可圈可点的招商证券，随着在IPO项目上的频频失手和来自羁系层的处罚不绝，其业务在2022年以来就颓势已显。

据wind数据表现，以发行日作为统计口径，年内招商证券所承销的IPO项目规模为96.79亿元，位次与上年度雷同，均为第7名；然而其同期仅斩获5单IPO项目，排名也从客岁同期的业内第八名降落两个位次险些掉落出前十大券商之列。

一同下滑的尚有招商证券的债承规模排名——wind数据表现，招商证券年内的债券承销金额和项目数分别为1696.66亿元、474只，分别位列第11名、第12名，分别较2021年滑落了5个和2个位次。

在具体项目上，招商证券确实流失了一些告急客户。

以A股一体化猪企龙头牧原股份（002714.SZ）为例，该公司在2012年IPO、2019年定增和2021年可转债发行等巨大融资运作时的中介机构均为招商证券。但是本年年初召募资金尚未利用完毕时，便“迫切火燎”地与招商证券排除互助，转而投向中信证券的度量。

二者互助戛然而止的背后缘故起因，指向了招商证券大概存在的内控风险。

2021年11月26日，招商证券的业务部工作职员曾在交际平台中发文称：“（牧原股份）涉及财务造假风险，应该很快就要暴雷。”

此消息一出，牧原股份的股价应声大跌，自2021年11月29日的54.42元/股下跌至至12月7日的49.07元/股，期间市值蒸发达291.01亿元。

事后招商证券称已对涉事员工举行严肃处理处罚，但仍未可以或许救济二者的互助裂缝。

接连事发于本年上半年的两次买卖业务体系故障文章，更让招商证券不但屡遭羁系点名和惩戒，更让其成为业内的笑话。

2022年3月14日，招商证券在网络体系升级中由于未可以或许做好论证测试，造成近50万名客户的买卖业务在当日受到影响。

对此，深圳证监局于本年4月对招商证券接纳责令改正步伐的决定，并要求其于3个月内完成整改；上交所、厚交所则分别在5月、6月就该事项对其发函予以警示。

然而上交所“前脚”刚发函警示，招商证券的买卖业务体系“后脚”再度发生故障。

2022年5月16日，招商证券买卖业务体系再次出现宕机，“招商证券崩了”更是冲上交际媒体的热搜榜，不少投资者反映PC端和APP端均无法登录。

针对这次变乱，警示函的发函主体则直接由买卖业务所升级为证监会。

“反映出公司内部管理存在毛病、权责分配机制不美满。”证监会指出：“我会决定对你公司接纳出具警示函的行政羁系步伐。你公司应对相干题目举行全面整改,并对责任职员举行内部责任追究。”

种种风险，在招商证券的业绩上也逐一得以表现。

正如上述所言，招商证券2022年1季度业绩无论是营收还是归母净利润皆出现了近40%的大幅下滑。

虽说业绩的下滑也包罗市场震荡和行业景心胸的因素。

但与偕行业其他券商相比，招商证券的业绩颓势更开释出了非正常的气味。

据相干数据统计，在现在47家上市券商中，招商证券本年一季度的收入、归母净利润程度分别位列第12名、第10名，而在2021年时，招商证券一季度的营收和利润排名则分别为第9位和第5位。

曾有投资者将招商证券迩来的表现不佳归咎于管理层的不稳固。

“自客岁十月份开始，公司就有多位高管去职，贵公司的高层什么时间能稳固下来？”早前曾有投资者在上证e互动中云云问道。

简直，自2021年下半年以来，人事的动荡便开始困扰着招商证券，尤其是多位中高层管理职员的“离巢”，让这家老牌券商始显“日薄西山”之势。

2021年5月，原分管投行业务的副总裁谢继军便由于个人缘故起因向招商证券递交辞呈。

也由此拉开了招商证券此番中高层去职潮的序幕。

今后，招商证券的总裁熊剑涛、原分管资管副总裁邓晓力，原分管经纪业务的副总裁吴光焰、原分管投行业务的副总裁张庆等在内共7名高管相继去职。

此中2021年3月才进入招商证券的张庆的挂靴，尤为引人瞩目。

张庆，出身于证监体系，有快要20年的证监会工作履历，其先后在发行羁系部、公司债券羁系部等部门工作，但履职时间仅一年有余后，仍旧在2022年5月14日毅然决然地选择了脱离招商证券。