1824亿片仔癀前董事长被查，低营收、高估值之谜水落石出

一年内两高管被查，七高管去职。

作者 | 刘钦文

编辑丨李明玉

泉源 | 野马财经

因主营产物片仔癀第十次提价，从590元/粒上涨到760元/粒，迎泉源史最大涨幅而引起资源市场讨论的片仔癀，在仅六天后，又陷入了反腐风波。

5月11日，片仔癀发布公告称，公司董事、副总司理刘丛盛因涉嫌严肃违法违纪，正担当漳州市纪委监委规律查察和监察观察。同日，片仔癀前任董事长潘杰也遭到漳州市纪委监委观察。

潘杰、刘丛盛均为片仔癀的宿将，潘杰任职董事长的八个月，也是片仔癀作为“神药”最传奇的阶段，市值更是飙升800亿元。当“神药”光环褪去、反腐风暴到临，片仔癀的高估值还能撑多久？

两人存交集，均为公司宿将

潘杰可以说是与片仔癀共同发展的员工。片仔癀是由创建于1956年的漳州制药厂在1999年改制创建，潘杰在改制之前就已在片仔癀工作。

简历表现，潘杰在1987年至1991年间，于漳州制药厂担当收支口部司理，厥后转战香港，1991年在香港华闽团体双益贸易公司当副司理，1995年任香港漳龙实业公司助理总司理，1999年5月参加片仔癀，历任公司董事、副总司理、总司理等职务。

2014年潘杰脱离片仔癀，前往漳州市九龙江团体有限公司（下称“九龙江团体”）任职董事长。九龙江团体现在持有片仔癀51.3%股份，是片仔癀的第一大股东。2021年4月，片仔癀时任董事长刘建顺因身段缘故原由申请提前退休，潘杰回到片仔癀出任公司董事长。

潘杰任职仅8个月后，2021年12月，又脱离片仔癀，回到九龙江团体任职董事长。

潘杰任职的8个月内，片仔癀的业绩、股价双涨，2022年营收初次突破80亿元，净利润为24.64亿元，同比上涨45.86%。股价更是“一飞冲天”。从最低238.04元/股，上涨到最高490.67元/股，这也是片仔癀上市以来的最高点。

业绩、股价双涨的背后，也是片仔癀被“爆炒”的阶段。官网先容，“片仔癀”，意为“一片即可清热解毒”。根据阐明书表现，其主治“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致痈疽疔疮，跌打损伤”。为肝病用药。

但在斲丧市场上，片仔癀不但可以清热解毒、消肿止痛、解酒护肝，以致还可以治疗阳痿肾虚，抗癌延寿，险些到了“包治百病”的田地。

在此前的片仔癀广告宣传册中，治疗作用便包罗一项“防癌抗癌”。据《国际金融报》报道，片仔癀上海部分体验馆的宣传手册上，宣传的产物功能包罗“保肝利胆、修复肝脏细胞、消炎止痛、促进伤口愈合、防癌抗癌、减毒增效”等，许多功能还附上研究数据或临床试验结果作为支持。工作职员也反复夸大片仔癀的多种保健功能，在他们口中，片仔癀既能包治肝病，又能保健养生。

2021年6月起，“片仔癀590元/粒药品被炒至1600元/粒”的消息时不时登上热搜，片仔癀变得一粒难求，成为不少黄牛们的“业务重心”。

据“汹涌消息”报道，对于炒作征象，漳州市当局一名下层官员称，当局已经注意到片仔癀药价虚高的征象，现在尚不能确定该公司管理层是否有人到场此中。

对于片仔癀药价的炒作，人民网曾发文点评，片仔癀是独产业物，容易形成把持，也容易引发恶意炒作。作为稀缺品种，片仔癀出现供不应求时，就会披上投资的金融属性，代价就会越炒越高，越高越炒，出现投资“羊群效应”。别的，炒作也与稀缺质料供给不敷和不少百姓盲目充当“接盘侠”有关。

一轮“爆炒”下，片仔癀股价灵敏上涨，7月21日上涨到490.67元/股，也是在这一天，片仔癀发布公告称，控股股东九龙江团体及其划一举措人拟通过会集竞价生意业务方式减持股份，不高出603万股，按照当天的收盘价代价近30亿元。

这也是控股股东自片仔癀上市以来第一次减持股份，“高位减持”使得片仔癀今后一连四天股价下跌，累计下跌29.39%。

2021年年报表现，片仔癀的肝病用药营收同比大增45.75%。

刘丛盛进公司的时间晚于潘杰，从一名车间科员做起，1991年8月至1999年12月，历任片仔癀第一车间科员、药物研究所科员、供销科科员、供销科副科长。1999年起，潘杰在多个部分历任主管，如策划部副主任、国内市场部主任、市场策划部主任、产物贩卖部主任、营销中心副主任、总司理助理。2020年10月，任副总司理兼质量负责人。2022年1月起，被任命为公司董事。

潘杰与刘丛盛都曾在国际贸易部担当要职，但此次两者被观察是否干系尚不得而知。

新任董事长上位后，发生人事大变更

潘杰2021年12月去职后，由林纬奇接任。林纬奇从前为一名老师，1987年在漳州师范学院任英语西席，1988年到2001年，历任福建漳州东山县教导局干部、东山县外经委干部、外资科科长。

2001年进入香港漳龙实业有限公司任总司理助理、副总司理，漳龙实业即为片仔癀的一级经销商。2014年，任漳州市国资委党委委员、副主任。直到2021年12月，调任至片仔癀任董事长。

林纬奇一经上任便大刀阔斧举行改革，2022年6月-7月，片仔癀出现人事大地动，董监高多个高管去职。

6月9日，片仔癀董事林柳强，董事、董事会秘书、副总司理陈纪鹏，监事会三名监事洪东明、何开国和吴小华，总工程师洪绯全部辞职。7月1日，总审计师吴坤洪辞职。

此中监事会主席洪东明辞职后，仍担当公司工会主席。陈纪鹏任担当党委副书记。洪绯在6月-8月短暂署理董秘职务。

对于辞职缘故原由，片仔癀公告表现均为“因工作调解”。

2022年也是林纬奇接办的第一份年报，这一年，炒作征象有所遏制。根据2022年年报表现，片仔癀实现业务总收入86.94亿元，同比增长8.38%，归母净利润24.72亿元，同比增长1.66%。均为其8年来的最低水平。且总体毛利率为45.66%，同比降落5.07%。

此中肝病用药实现营收35.92亿元，同比降落2.95%，化装品业营收已一连两年降落，2022年为6.34亿元，同比降落24.61%，跌回2019年水平。

片仔癀深抗敏专效深养牙膏还在2023年1月两次被国家药监局“点名”，指出其菌落总数不符合规定。两次转达产物均为同一批次，且均为代工产物，生产厂家均为苏州清馨。

年报发布后半个月，5月5日晚，片仔癀发布公告表现，片仔癀锭剂在国内市场的零售代价将从590元/粒上调到760元/粒，外洋市场的供应代价上调约35美元/粒，供应代价相应上调约170元/粒。这是片仔癀时隔三年来再度公布调价，也是汗青上最大涨幅。

这一年，少了“爆炒”，二级市场也趋于岑寂。制止2023年5月12日，片仔癀报收302.3元/股，总市值1824亿元。

神药支持的高估值还能撑多久？

片仔癀虽趋于岑寂，但在整个行业里，股价、市值、市盈率依然远远高于行业。

白云山、云南白药、片仔癀“中药快消三剑客”中，片仔癀虽营收垫底，却是市值榜首。2022年白云山、云南白药、片仔癀分别实现营收707.88亿元、364.88亿元、86.94亿元，二级市场上，营收为三者榜首的白云山却成了末了一名，市值仅550亿元，“老三”片仔癀则一跃成了老大，拥有1824亿元的市值，云南白药为1029亿元。

云云“神奇”的片仔癀，其研发费用近五年分别为1亿元、1.19亿元、0.98亿元、2亿元和2.3亿元。据“米内网”统计，中药股中，2022年上半年片仔癀研发费用排名第九。

“中药厂的研发本事广泛偏弱，而片仔癀的研发还不如说是他老字号招牌的影响，老百姓不是很懂临床研发，更多的是一些口口相传的对老字号疗效的信托，以致是对一些特别的范例案例，尚且不知道真假的环境下趋附者众。我以为提价的举动一个是黄牛的恶意炒作，也是市场规律的一个无形的推手的表现。”biotech创新药医学顾问曹博表现。

二级市场上，除了股价、市值，片仔癀的市盈率也居高不下。

一样平常来说，市盈率水平为0-13即为代价被低估，14-20为正常水平，21-28为代价被高估，28+反映市场出现谋利性泡沫。而片仔癀汗青最高市盈率曾到达167倍。相较之下，“中药快消三剑客”的白云山现在仅为7.15倍，云南白药17.36倍。

“片仔癀被炒出天价是多种因素共同推动的结果，包罗，太过夸大片仔癀的功效、资源追逐和原质料稀缺。中国医药行业是资源纵横捭阖的紧张范畴，制造热门，引领热门，是资源的须要。片仔癀功效的扩大无疑提供了很好的风口，而质料的稀缺则加剧了这一态势。不外，这种非正常征象不会长期，随着功效被改正片仔癀的市场容量将会急剧降落，资源则会加快逃离。回归常态将是指日可待的。”四川天府康健产业研究院专家孟立联表现。

片仔癀自2022年起，股价便连续下跌，最光辉的时间，片仔癀的总市值曾到达2948亿元，一度力压恒瑞医药，成为A股医药板块市值一哥。现在片仔癀市值为1824亿元，已削去近一半。

市盈率也从2021年的160倍降到现在的64.71倍，虽仍远高于偕行的均匀水平39.08倍，但较最高时已降落约60%。市场似乎正在岑寂。

“中药行业的原则和任何医药行业都是一样的。起首要重风致，包罗质量和疗效。其次，要看有没有专利或掩护药方，这是企业的护城河。片仔癀、云南白药具备以上特点，但新药研发实在都没有。只是守着秘方过日子。”职业投资人程宇表现。

你对片仔癀的“涨价”和“反腐”风波怎么看？你吃过片仔癀吗？是否真有那么神奇？接待下方留言讨论。