债务压顶，王健林又到危急关头

记者丨李惠琳 编辑丨谭璐

王健林的好日子没过几天，又到了危急关头。

克日有消息称，大连万达团体正与国内重要银行商讨境内贷款的续贷方案，以延伸境内乞贷的本金偿付时间。

此举或可视为对其境内债务的重组。

珠海万达商管IPO再度延期，王健林的活动被解读为，万达团体的资金已左支右绌。

市场早已闻风而逃。

4月以来，万达系债券全面下跌，年初发行的两只美元债券，创下发行以来的低点。

已往两年，房地产行业陷入巨大震荡，剥离重资产、走上轻资产之路的王健林，有幸避开这轮危急，以致扮演“白武士”脚色，驰援偕行。

只是，上市融资不停无果，王健林重新卷入债务危局。

债务来袭

对于珠海万达商管的IPO，王健林本来是信心十足的。

此前与外洋银行约定，本年5月8日前完成上市，否则万达团体要提前归还13亿美元的三笔离岸贷款。

本年初，万达商管的管理层信誓旦旦，将于二季度上市。不意，照旧没偶尔间表。从2021年初次发起IPO申请算起，万达商管已经三次递表。

IPG中国区首席经济学家柏文喜指出，通常筹划在港股上市的公司从取得证监会受理函，到取得答应批复只需3-6个月。

上市之路比王健林预想的要崎岖。

半个月前的内部集会上，他承认，因商管上市延误，万达团体遇到了阶段性困难。

困难会合在债务压力上，起首是两个对赌协议限期的逼近。

前述13亿美元的三笔离岸贷款，已经触发还款条约。

颠末协商，三分之一的参贷行同意，宽免这一条款，约定的上市日期延期为2023年11月30日，压力推到半年之后。

更大的压力在于机构投资方。

2021年，珠海万达商管完成380亿元的Pre-IPO轮融资，包罗珠海国资委、郑裕彤眷属、碧桂园、中信资源、蚂蚁等财团均有出资。

若无法在2023年底前完成IPO，战略投资者有权使用回售权，并要求其母公司大连万达商管回购资源。

最新发布的债券陈诉体现，停止2022年底，大连万达商管的短期乞贷增长9倍至50.46亿元，一年内到期的非活动负债，剧增至687.68亿元，同比增长3倍。

前有巨额潜伏回购款，后有偿债高峰的到来。

根据企业预警通平台的数据，仅大连万达商管这一主体，境内就共有6笔债券于一年内到期，余额为49.23亿元，境外尚有一笔4亿美元的债券，将在7月到期。

到处筹钱

偿债日期逼近，王健林表现，万达不会停业。

他一边奔赴各地谈互助，加大珠海万达商管上市的筹码；一边到处“找钱”，弥补债务洞穴。

本年以来，王健林行程紧凑，2月中旬至3月中旬，一个月内跑了吉林、河南、贵州、辽宁四个省，洽商文旅项目。

出差间隙，王健林多次访问银行机构高层。

2月，他先后与哈尔滨银行、中原银行签订互助协议，3月中又见了盛京银行代董事长。

王健林已动手预备境表里发债融资。1-2月，大连万达商管发行了两笔合计7亿美元的境外债；3月份又公布，拟发行20亿元的银行间债券。

团体来看，大连万达商管的外部融资源领在削弱。已往两年，其筹资性现金流不停处在净流出状态，单是2022年，就净流出300.36亿元。

本年初发行的两笔境外债，息票率高达11%，也侧面阐明融资难度变大。

两个月前，大连万达商管还向上交所提交注册一笔60亿规模的公司债，遭证监会问询，要求阐明筹资运动现金流量净额连续大额为负的缘故因由。

万达商管暂未复兴。

融资难度大，王健林转而质押、减持上市公司股权，来获取贷款和现金。

1月，王健林将持有的万达旅店65.04%股份质押给淡马锡以获取贷款。

3-4月，王健林又先后两次减持万达影戏股票，以减持当日的收盘价盘算，合计套现约15亿元。

出于对万达贸易活动性的担心，5月，穆迪下调万达商管公司眷属评级至“Ba2”，列入下调观察名单。

这意味着，王健林后续的境外融资难度会加大。

矫饰繁荣？

陷入债务逆境，王健林旗下业务未受大颠簸，大连万达商管作为核心资产，业绩连续稳固。

债券陈诉体现，2022年大连万达商管收入为 491.88亿元，同比增长4.86%，重要得益于阛阓规模的增长。

停止客岁底，旗下万达广场新开业55座，累计项目到达473个，管理贸易面积6556万平方米。

珠海万达商管是由大连万达商管分拆出来的轻资产部门，也是王健林正在推进的上市主体，重要负责万达广场的运营，赚取租金收入和商户运营收入，现金流要比做开发稳固。

天眼查体现，大连万达商管持有70.15%珠海万达商管股份。

停止2022年底，珠海万达商管总资产228.86亿元，所占体量不大，却占据收入的半壁江山。

2022年，其贸易运营收入、利润分别为271.20亿元、129.84亿元。

在轻资产战略下，万达阛阓的数量还在增长。停止客岁底，在建万达广场有187个。

万达广场的招商本领，曾是王健林打击上市的信心泉源。停止2022年底，旗下市肆出租率98.7%，租金收缴率100%。

只是，这些亮眼的数据，是否是矫饰繁荣，须要打个问号。

3月，一位万达员工指出，万达商管旗下的商户业绩、出租率、客流等数据，真实性存疑。

据称，万达实行严酷的考核指标，要求租户收缴、招商率实现100%。在实体贸易遭遇疫情打击时期，这险些是不大概完成的任务，一线员工只能“造假”。

“商户固然不欠万达团体的，但不少欠项目总司理、副总司理的。”

一位万达员工告诉《21CBR》记者，为了完成收租率指标，有的司理偶尔会先为商户垫付租金，之后再让商户逐步还。

一位业内人士也向记者指出，每个阛阓都做到100%招商率，险些是不大概的，尤其是一些非中心城区商圈，招商比从前要难许多。

记者实地拜望也到看，部门万达广场的出租环境并不抱负，好比广州白云、番禺的万达广场，室内不少市肆空置，周末午餐时间，除了餐饮地区，阛阓内的客流量不大。

据称，珠海万达商管仍在推进IPO事件，按照证监会新规定预备文件，后续会再次更新招股文件。

按照对赌协议，留给王健林的时间，不到7个月。