很不测！前瞻数据大跌 宏观经济又不可了？

最新前瞻数据PMI公布了，下滑得有些严峻，让人非常不测。

5月4日，4月财新制造业PMI为49.5，低于3月0.5个百分点，2月以来初次落至紧缩区间。

这一走势与国家统计局制造业PMI同等，也是2023年以来初次低于荣枯线。

再看一下官方制造业PMI总体情况：

1、4月官方制造业PMI为49.2，比上月降落2.7个百分点。

这个数据，不光远低于51.5的市场同等预期，且低于50的枯荣线。

什么意思？制造业不测进入紧缩区间。

再进一步看：

生产端：4月生产指数回落4.4个百分点至50.2%，已迫近荣枯线；采购量指数降落4.4个百分点至49.1%，本年以来初次跌破荣枯线。

需求端：新订单指数回落4.8个百分点至48.8%，本年以来初次落至荣枯线以下；新出口订单回落2.8个百分点至47.6%，2月以来初次降至荣枯线以下。

也就是说，无论是生产端，还是需求端，还是团体数据趋势，都根本上陷入了紧缩区间，制造业情况不乐观。

2、4月非制造业PMI为56.4，比上月降落1.8个百分点，为当年次新高。

这个数据，低于57的市场预期，但是远高于50的枯荣线。

意思是，非制造业下滑水平有点超预期，扩张的速率进一步放缓，但是总体上仍处于较高的扩张水平。

3、4月综合PMI为54.4，比上月降落2.6个百分点。

企业综合生产的速率开始放缓，但是总体上仍处于较高的扩张水平。

接下来，我们再看一下布局情况：

1、大中小企业同时紧缩，毕竟是谁在支持经济呢？

4月份，大、中、小型企业PMI分别为49.3%、49.2%和49.0%。

较上月分别降落4.3、1.1和1.4个百分点，而且均低于50的临界点。

也就是说，大、中、小企业团体进入紧缩区间。

再连合一季度利润情况：

规模以上工业企业中，国企利润同比降落16.9%，股份制企业利润降落20.6%，外商及港澳台企业利润降落24.9%，私营企业利润降落23.0%。

标题来了，经济毕竟在靠谁支持呢？

岂非是规模以下的小微企业？

2、哪是什么制造业在支持经济，还是构筑业在支持经济，是基建在支持经济。

4月构筑业PMI为63.9，一连3个月处于60以上，此中土木工程构筑业PMI继续第二个月高于70.0。

这阐明什么？构筑业仍旧在以极其高的速率在扩张。

关键是，毕竟是基建还是地产在支持呢？

4月重点50城新居月日均成交环比降26.3%，同比升25.9%，增速较上月回落11.5百分点。

昨天政治局集会重提“房住不炒”，而且政策重心仍旧是“保交楼”。

再连合当下房企拿地，以及新开工意愿，可以得出，房地产的支持因素在降落。

也就是说，当下构筑业云云火热，紧张还是基建在支持。

连合制造业现状，这也突破了一个错误认知：制造业在支持经济。

我们知道，无论是财产政策，还是金融政策，都在倾向于制造业，尤其是新能源、芯片等高端制造业。

不能否则，这些企业也确实得到了非常多资源，而且增速也相称高。

因此，许多人都有一个错误认知是，在房地产不可的情况下，制造业在支持中国经济。

现在一看，哪是什么制造业在支持经济，还是构筑业在支持经济，也就是，基建在支持经济。

3、消耗非常火爆，生产已经开始疲软。

这个五一假期，各人都深有了解，必将创下多个汗青记录，出行、消耗、景区欢迎等等。

消耗火爆，各人肉眼可见。

再看4月PMI数据，与住民出行和消耗密切干系的交通运输、过夜、文化体育娱乐等行业商务活动指数高于60.0%。

数据上也体现，消耗正以极高的速率在扩张。

我们再看一下，4月份，装备制造业、消耗操行业、高技能制造业和高耗能行业PMI分别为50.1%、49.8%、49.3%和47.9%，低于上月2.9、2.1、1.9和3.2个百分点。

也就是说，只有装备制造业的生产处于扩张区间，其他行业都处于紧缩区间。

连合起来看就是，消耗火爆毋庸置疑，但生产已经开始疲软。

连合PMI数据，怎样对待当下宏观经济呢？

1、制造业PMI数据超预期大跌，并陷入紧缩区间，固然不能说宏观经济又不可了。

但是，这至少意味着，宏观经济的脆弱性，远超预期。

2、当下宏观经济强势地方在于消耗，脆缺点在于生产。

我们必须明确一点，没有生产支持的消耗，不能长期。

当下的消耗狂热，就属于克制3年后的反攻性消耗。

未来消耗能否一连，还得看生产，看就业，看收入情况。

3、当下宏观经济支持因素，基建贡献最大，制造业的贡献开始削弱，而且这是在各种财产政策和金融支持的情况下走弱的。

基建好救济，制造业难救济，尤其是在制造业支持政策已经“打满”的情况下。