30年期国债期货将上市 满足市场多元化避险需求 谁将是玩家？

克日证监会同意中国金融期货生意业务所30年期国债期货注册。首批三个30年期国债期货合约将于4月21日上市生意业务。市场人士表现，30年期国债期货上市将进一步完满国债期货产物线，更好服务债券市场安妥当康发展。

在30年期国债期货上市之前，中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货，根本形成烈?盖短中长端的国债期货产物体系。

在现货底子上，当前30年期国债现货市场发展日益成熟，可为期货产物提供踏实市场底子。在10年以上限期的国债中，30年期是最紧张的发行品种。2022年末30年期国债期货可交割国债存量为1.65万亿元，国债存量富足。同时30年期国债二级市场活动性日益改善，生意业务量明显提升，2022年日均成交金额为245亿元，较2021年增长76%，是2020年日均成交金额的2.4倍。

市场人士指出，30年期国债期货可以资助国债承销商精准对冲承销30年期国债的利率风险，提升认购积极性，促进30年期国债一级市场发行。

别的，30年期国债期货弥补了超恒久利率风险管理工具的空缺，有助于提升30年期国债二级市场活动性，促进国债收益率曲线长端建立；30年期国债期货有助于改善恒久债券市场投资情况，提升中恒久资金防范化解金融风险本事。

30年期国债期货将弥补超恒久期利率风险管理工具的缺失

市场人士指出，30年期国债收益率是反映超恒久国债融资源钱紧张的指标利率，是国债收益率曲线远端紧张的节点。推出30年期国债期货，可以为30年期国债提供风险管理工具，满足投资者对超恒久债券的风险管理需求，进而提升30年期国债的二级市场活动性和订价服从，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，提升国债收益率曲线的基准订价作用。

国泰君安期货研究团队指出，30年期国债期货将弥补超恒久期利率风险管理工具的缺失，一举补全收益率曲线的长端部分这一“末了环节”，将国债期货的久期调解本事由10年大幅提升，满足市场多元化的避险需求。

30年期国债期货可以更加直观地反映市场对于中恒久利率和货币政策的预期，为市场提供一个全新的观察窗口。30年期国债期货大幅延伸了收益率曲线，将使得现有生意业务计谋进一步丰富，利率衍生品市场将更加活泼。

30年期国债期货亦可为债券承销商提供对冲承销期间恒久利率风险的本事，进步债券承销商的积极性，低落国债以及地方债发行的风险和资本。

中信期货固定收益组首席研究员张菁指出，30年期国债期货聚焦超长端利率。当前满足30年国债期货可交割券范围的可交割国债均为发行限期为30年期的国债，品种聚焦超长端利率，与已有三个国债期货品种形成互补，四个国债期货可以覆盖收益率曲线从短端至超长端，满足大部分投资者的需求。

别的，超恒久国债是我国国债市场的紧张构成部分，克制2022年底我国国债余额中10年期以上国债达3.93万亿元，占比15.36%，且2021年和2022年分别发行10年期以上国债4270亿元和3700亿元。

30年期国债期货的推出有助于进步超恒久国债的订价精准度，进一步完满国债收益率曲线。别的超恒久债券以国债和地方债为主，和其他限期的债券相比，超恒久债券上的更换效应较差，因此，30年期国债期货也将成为地方债利率风险管理的紧张工具。

中恒久资金对30年期国债需求较大

据记者相识，保险资金、养老基金等中恒久资金是我国债券市场的紧张投资者，其对30年期国债需求较大，且现阶段仍存在资产端“短”、负债端“长”的错配标题。

据估计，我国寿险公司资产匀称久期约为7年，负债匀称久期约为15年，资产负债存在肯定限期错配，对应的利率风险敞口较大。

因此推出30年期国债期货，保险机构可通过持有30年期国债期货更为机动地调解资产久期，实现资产负债久期匹配，助力其满足保险的资产负债管理要求，进一步丰富保险资金资产设置和风险管理渠道，有效提升保险资金运营服从和风险防控本事。

国泰君安期货研究团队以为，从美国超恒久国债期货投资者结构来看，超恒久国债期货紧张为恒久设置型资产管理人持有，而我国如今超恒久国债现券持有机构紧张为保险机构、银行和养老基金，30年期国债期货对于此类设置型资金的风险管理而言有更加紧张的意义。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 陈莉 校对 付春愔