深度丨本年下半年的半导体行业：周期、发展与国产化

举世半导体财产进入调解周期

自20世纪50年代以来，半导体财产的发展至今已履历了四个重要的发展阶段：

①1950年-1970年（财产崛起期）；

②1970年-1990年（财产迁移期Ⅰ）；

③1990年-2010年（财产迁移Ⅱ+分工优化期）；

④2011年-至今（财产迁移Ⅲ+分化期）。

美国→日本→韩国、中国台湾→中国大陆，先后登上半导体财产的[舞台]，并渐渐成为半导体财产最告急的市场。

2020年以来，举世半导体财产进入调解周期：

①疫情催动了临时性的消耗电子的发作，但同时也加速了经济下行。

因而在疫情竣事后，消耗需求加速削弱，消耗电子财产也进入了新的一轮主动去库存周期；

②疫情反复引发了2022年的[供应链危急]，导致工业级、车规级半导体供不应求。

从而进一步遏制了汽车行业和部门高端制造业的发展。

半导体板块红利本事继续承压

已往几年，国内半导体财产取得了不俗进步，但是周期一旦进入下行阶段，企业红利本事下滑显着。

数据统计表现，停止4月27日，在A股170家披露了2022年度业绩陈诉的公司中，仅有65.88%的公司实现营收增长；

红利方面，有88家公司归母净利润出现同比降落，占比高达51.76%，凌驾一半。

本年一季度，受终端需求低迷，整个A股半导体一连了业务收入承压、红利能下滑的局面。

受一季度半导体终端需求阑珊影响，半导体板块红利本事继续承压，净利润均值同比下滑。

数据表现，101家公司一季度业务收入的算术匀称值为3.16亿元，中位数仅为1.43亿元；

归母净利润的算术匀称值为0.2亿元，中位数仅为0.11亿元，上年同期两项数据分别为0.41亿元和0.18亿元。

有70家公司本年一季度的归母净利润同比增速下滑，占公司总数比重七成；

国芯科技、芯海科技和芯原股份的同比降幅分别为22倍、49倍和88倍。

存储芯片的周期见底

从2021年下半年开始，DRAM和NAND Flash两大内存芯片代价下跌时间已经凌驾20个月。

近期，存储环节开释出了多个乐观信号。

①国表里存储芯片原厂本年5月起先后调涨出货价。

如长江存储公布针对企业客户调升3-5%；韩国厂商三星、SK海力士也跟进了涨价。

存储颗粒的涨价意味着下跌趋势趋缓，市场代价复苏有望快于预期。

②外洋大厂客岁底相继公布减产及缩减资源开支，有望在本年二季度和三季度表现出减产的效果。

在终端备货需求逐季加强与减产力度不绝加大的双重作用下，下半年存储市况将更积极，供需格局改善迹象加速显现。

晶圆厂产能使用率有望规复

从产能供给端来看，进入2023年以来，举世晶圆代工厂的产能使用率一连下滑，收入削弱。

晶圆厂产能使用率降落，迫使部门晶圆产线接纳以价换量的计谋，从而减小了芯片计划企业的本钱压力。

Sigmaintell预计，2023年8英寸晶圆和12英寸55nm以上制程晶圆代工代价有望同比降落15%-17%；

12英寸40nm及以下制程晶圆代工代价同比有望降落约5%-12%；

晶圆代工行业团体代价同比降落约10%-15%。

从2023年第二季度开始，晶圆厂的产能使用率有望渐渐修复，举世重要晶圆产线的产能使用率在2023下半年有望暖和规复。

半导体行业细分赛道开始边际复苏的同时新品也在加速突破。

在市场、资源与政策的综合运作下，半导体行业的资源、应用体系和供需关系都正发生着布局性的厘革。

新技能突破作育的发展性

科技创新周期与国产更换周期共振下，半导体板块具备自身的发展性。

①科技创新周期，AI/XR 带来新的增长极。

②国产化周期，孕育广阔增长空间。半导体财产制裁步步升级，国产更换上升到国家战略高度，增量空间广阔。

③外部制裁层层加码，国内政策对科技与安全的定位显着提拔。

AI算力期间开启，以AI服务器为焦点的算力底子办法将进入加速发展期。

其复合增速长期保持略高于GDP增速，其反映了半导体财产与举世宏观经济强干系。

从财产链来看，AI大模子的出现将会驱动算力芯片的需求大幅提振，同时高性能盘算芯片的国产更换也将会是将来发展的趋势。

这将会助推半导体行业从芯片制造，装备，质料的需求同步提拔，在景心胸一连回升的同时整个财产链的上鄙俚传导也将会形成有效闭环。

发展性贯穿在行业的每个周期中

在已往的每一个周期中，都会有一些特定的爆款产物来驱动半导体板块的快速发展，好比已往的 PC、智能手机、数据中央等。

从中期维度来看，封装质料依附更高的国产率和国内更成熟的OSAT体系，在验证阶段较制造质料存在上风；

从长期维度来看，制造质料依附更高的国产化潜力和中资晶圆厂产能的快速扩充，较封装质料更具发展属性。

综合思量市场规模及其发展性、国产化率水划一因素，光刻胶及配套试剂、硅片、电子气体在5年以上的长期投资中，相较于其他半导体制造质料更具投资机会。

国产更换已进入深水区

在国产更换大潮加速推动下，资源市场芯片范畴也得到了资金净流入。

当前国内规模最大的芯片类指数基金芯片ETF在本年上半年，累计得到资金净申购近34亿份。

现在份额总数到达240亿份左右，资金规模约250亿元。

现阶段国产更换已进入深水区，发展堵点在于先辈制程的装备国产化。

随着国产更换一连推进，国内企业有望在新兴范畴和财产链涉及较少的范畴，迎来放量过程。

中原证券指出：若下半年鄙俚需求渐渐规复，供需关系不绝改善，存储器代价下半年有望反弹；本轮存储器下行周期一连时间已凌驾1.5年，本年下半年或迎来触底回升。

周期触底的信号不绝出现

本年5月据国家统计局公布的数据：4月份中国集成电路产量同比增长3.8%至281亿块，这是自2022年1月以来的初次月度增长。

从举世半导体市场来看，3月贩卖额的下行幅度已经跌破自疫情以来的最低位；

同时行业去库存效果凸显，驱动半导体行业一连复苏，同时也将印证此轮半导体行业的周期拐点曙光初现。

2023年随着LED财产复苏，有望进一步动员LED芯片产值回归发展，预估可达29.2亿美元，同比增长5%。

别的，表现面板市场，Omdia预计2023年第二季度液晶电视面板订单有望实现同比增长19%的反弹，团体市场有望规复到2020年的峰值程度。

克日，歌尔股份发布的中报业绩预报表现，公司二季度业绩环比实现翻番。

该公告被视为一项积极信号，意味着消耗电子的需求正在逐月回暖。

一个完备的举世半导体周期匀称一连3—5年，其特性在于股价通常会在根本面表现出1—2个季度的先行性，即股价到达阶段新高或出现触底反弹。

从现在上市公司的报表大概芯片代价，包罗举世市场库存程度的环境来看，各种周期触底的信号不绝出现。

特殊是近期，三星的晶圆厂已经出现有变相贬价抢订单的信号出现。

变相贬价信号的出现，现实上可以大概看到周期在快速向下，已经伸张到最末了的晶圆厂，同时半导体封测的公司和部门半导体计划的公司，团体环境已经开始逐步改善。

末了:

市场在哪，财产链就在哪，任何财产发展过程中，政策引导和推动是次要的，根本上是市场需求主导财产发展，把握好市场趋势才气让财产规模强盛起来。

本年下半年，随着国表里经济渐渐企稳，半导体景气周期有望触底反转，而且科技创新周期、国产化周期为半导体带来新的增长极。

推测2024年，半导体更有望从[逆境反转]走向[强者恒强]。

部门资料参考：中科创星：《新周期或将到临 ，半导体转向何方？》，投资者网：《半导体反弹预期渐强 慢复苏下布局性机会安在？》，金斧子财产：《金斧子2023年下半年资产设置陈诉之半导体》

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