五粮液二季度净利环比降落60％，“顶流” 张坤、侯昊都在减仓

央广网北京8月26日消息 （记者 金龙）上半年大赚近151亿！总市值超6500亿的白酒龙头股五粮液克日公布了半年报。

8月25日晚间，五粮液披露半年报，公司上半年实现业务收入为412.22亿元，同比增长12.17%；归母净利润150.99亿元，同比增长14.38%。五粮液操持不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

“五粮液在保持云云巨大的存量的与规模的环境下，依然可以大概连续的保持双位数增长，从侧面证实确中国名酒期间下，五粮液为代表的中国名酒，依然有着很强的市场招呼力以及渠道溢价。”白酒分析师、知趣咨询总司理蔡学飞向央广网记者分析道。

值得注意的是，五粮液一季度净利108.23亿元，创下单季净利汗青新高，据此盘算，公司二季度净利42.76亿元，环比降落60%以上

蔡学飞指出，春节之后酒类消耗存在的一个消化周期题目，第二季度是一个贩卖小淡季有肯定的这个颠簸很正常。

从营收布局来看，五粮液系列产物仍占据营收大头。上半年，五粮液产物实现营收319.73亿元，同比增长17.82%，毛利率86.38%，同比进步0.22个百分点。生产量18615吨，同比增长19.27%，贩卖量18639吨，同比增长15.13%，库存量1914吨，同比淘汰11.02%。其他酒产物实现营收65.4亿元，同比降落6.09%，毛利率为59.75%，同比进步1.75%。

分地区看，西部地区实现营收最高，为131.54亿元，同比增长32.26%。五粮液方面称，这紧张系陈诉期内西部地区受疫情影响相对较小，公司更加注意总部地点地区市场打造，五粮浓香公司渠道连续优化，相应地区优质商家增长较快所致。南部地区营收38.51亿元，同比增长3.1%，也是相比其他地区营收最少的。

从贩卖渠道贡献来看，线下渠道为主的经销模式占营收的贡献比由客岁上半年的55.4%提升至本年的58.8%。具体来看，五粮液的经销渠道实现营收226.87亿元，同比增长19.99%，毛利率78.32%，同比进步2.85个百分点；直销渠道占比连续提升，实现营收158.26亿元，同比增长4.15%，毛利率86.93%，同比进步0.38个百分点。

制止6月30日，五粮液经销商2404个，五粮浓香经销商611个，合计3015个，经销商数量同比增长了82个。

值得注意的是，上半年五粮液谋划运动产生的现金流量净额由87.07亿降落78.33%至18.87亿。五粮液在半年报中表明该变更紧张系本陈诉期受国内疫情呈多点反复态势影响，公司通过低沉预收款中现金收取比例、优化订单操持管理等办法淘汰经销商资金压力致贩卖商品提供劳务收到的现金淘汰，及上年同期银行承兑汇票到期收现额度较高综合影响。

机构持仓方面，相比第一季度北向资金以及“顶流”基金司理张坤、侯昊都在小幅减持五粮液。此中香港中央结算公司持股环比淘汰8.96%，张坤管理的易方达蓝筹精选肴杂型证券投资基金持股环比淘汰4.51%，侯昊管理的招商中证白酒指数分级证券投资基金持股环比淘汰3.9%。

（2022年二季度五粮液十大股东持仓变更环境，泉源：东方财产网）

制止8月26日，近6个月内共有45家机构对五粮液作出投资评级，此中39家买入，6家增持。国盛证券8月26日最新研报给予五粮液买入评级。评级来由紧张包罗：产物布局连续改善，西部市场表现亮眼；毛利率同比提升，贩卖费用投放有所增长；双位数量标实现可期，天下化布局不停夯实。风险提示则为经济面大幅颠簸，行业竞争加剧，疫情影响终端动销。

安信证券分析师赵国防7月4日发布的研报指出，已往4年白酒千元代价带CAGR约为32%，疫情打击下增速有所放缓，制止2021年千元代价带市场规模已达780亿，预计将来高景心胸有望连续。

蔡学飞以为，随着下半年整个酒类消耗贩卖旺季到来，作为礼物、商务、宴席的刚需产物，白酒市场需求量还是很大的，拥有品牌着名度等多重上风的五粮液等名酒下半年的贩卖还是比力乐观的。

制止发稿，“川酒之王”五粮液股价涨0.94%报171元/股，总市值6640余亿元，相比年内高点已经跌去超20%。