净赚5.98亿！肿瘤医院龙头海吉亚，严峻低估

创新药已经走出低谷，民营医院还在底部倘佯。

作为公立医疗的增补，民营医院的远景无穷广阔，颠末了蛮横生长阶段，大型民营医院根本已经夯实。

众所周知，民营医院范畴，做得最好的当数爱尔眼科以及通策医疗，爱尔眼科上市之后，其最高涨幅高出了百倍。但作为永续谋划的行业，过快的并购容易给企业带来较大的商誉，一旦克制扩张对于企业的估值就会产生较大的影响。

因此，不绝地并购就成了民营医院的“解药”。但随着近两年投资的退潮，这种并购的游戏也开始逐步放缓。在这种背景下，民营医院只能放缓步伐。

需要注意的是，老龄化的趋势之下，医疗服务市场的需求仍然繁茂，本质上民营医院仍然是一门好交易，“供需错配”依旧能给民营医院带来了很好的发展空间，尤其是肿瘤范畴。

众所周知，从地区分布来看，三线及以下城市癌症发病人数最多，但是在医疗资源分布上，这些权势巨子的医疗机构根本会合在一、二线城市。这种资源的错配，让民营肿瘤医院有了更多崛起的机会。

作为民营肿瘤医院的龙头企业，海吉亚医疗就是在这种背景下，其以收购放疗装备业务和第三方放疗服务发迹，并逐渐依附着风雅化管理本事，通过“自建+并购”发展为行业的头部企业。

而且，这种模式已经得到了市场的验证。

根据财报体现，2020年至2023年，海吉亚医疗实现营收为14.02亿元、23.15亿元、31.96亿元、40.77亿元；实现净利润为1.70亿元、4.41亿元、4.77亿元、6.83亿元。

营收的快速增长，让海吉亚医疗一度成为市场的热门。2021年，海吉亚医疗港股市值一度突破650亿港元。然而好景不长，医药行业的寒冬席卷，海吉亚医疗也受到了很大的影响。

根据统计体现，2021年6月至今，在根本面未发生巨大变化的环境下，海吉亚医疗跌幅高出了85%。对比偕行业的盈康生命以及美中嘉和，海吉亚的跌幅显然超出了预期。

此前，海吉亚医疗发布了2024年财报，财报体现，海吉亚医疗2024年实现业务收入44.46亿元，同比增长9.06%，归属母公司净利润5.98亿元，同比降落12.40%。这一业绩根本符合市场预期。

其财报发布之后，中金发布研报称，海吉亚医疗客岁业绩略逊市场预期，团体毛利率及医院业务毛利率分别为29.9%及29.6%，同比持平。该行以为，在标准化管理及一连的本钱控制支持下，公司将来红利本事有望一连提拔。思量目前团体医保环境和付出环境的变化，该行下调本年的每股红利预测27.3%至1.05元人民币，引入来岁每股红利预测1.17元人民币，维持评级“跑赢行业”

瑞银发布研报称，海吉亚医疗2024年业绩逊预期，收入同比增长9.1%至44.5亿元人民币，低于市场广泛预期的52.2亿元人民币，当中下半年收入同比降落10.9%，管理层归因于期内医保报销收紧，与行业趋势划一。公司预计2025年谋划环境将有所改善，思量到海吉亚拥有强劲现金创造本事、富足在手现金及良好并购记录，瑞银维持海吉亚医疗“买入”评级。

花旗发表陈诉指出，海吉亚医疗管理层预期本年相比客岁体现更好，紧张由于与手术相干的收入将一连增长，产物均价与毛利率压力可控；随着新的大型医院一连启用，患者数量将有所增长；进一步节流费用；现金流状态改善，匿伏并购交易业务；不存在与疫情期间核酸检测试相干的5800万元的应收账款减值标题。该行维持对其“买入”评级，目标价为29港元。

同时，花旗还以为公司在私营医院范畴处于有利位置，有望在业界整合中抢占先机。

侃见财经以为，作为民营肿瘤医院的龙头企业，尽管其受多重因素的影响，但随着将来需求的不绝开释，民营肿瘤医院仍然是一个好的赛道。财报体现，停止2024年末，公司现有16家医院，此中三级医院4家，二级医院12家，别的尚有2家在建三级医院，分布在国内8省13个城市。而且海吉亚医疗始终专注肿瘤医疗核心业务，注意提拔旗下医院恒久竞争力，核心业务较为稳固。

不但如此，海吉亚医疗还进行了较大额度的回购，根据统计体现，自2024年9月至今，海吉亚医疗回购股份达1302.5万股，涉及资金约2亿港元；其首创人朱义文则累计增持21次，而且其上市之后朱义文从未进行减持。我们以为，随着行业的周期底部逐渐清朗，海吉亚医疗大概率会率先跑完“长夜”。